«Продаж США» повертається, виклик Пауелла викликав «три вбивства» акцій, валют і облігацій

Автор: 李佳

Джерело: 华尔街见闻

Міністерство юстиції США розпочало розслідування щодо голови Федеральної резервної системи Джерома Павела, що викликало занепокоєння щодо незалежності центробанку, зростання ризиків та зростання попиту на активи-укриття. Це сприяло тимчасовому прориву спотового золота понад 4620 доларів / унцію, встановивши новий історичний максимум, з внутрішнім зростанням на 2.4%. Долар США, ф’ючерси на американські акції та американські облігації одночасно падали, що відновило ринкове налаштування «продажу США».

12 січня, за повідомленням Bloomberg, це розслідування є останнім етапом атаки адміністрації Трампа на Федеральну резервну систему, яка раніше включала спроби звільнити директора Lisa Cook та багаторазові вимоги до різкого зниження ставок. Чутливі питання щодо незалежності ФРС та їх вплив на американські активи знову стали предметом дебатів інвесторів.

За даними The New York Times, посилаючись на інформованих посадовців, розслідування ініційоване офісом федерального прокурора округу Колумбія, зосереджене на перевірці реконструкції головного офісу ФРС вартістю 2.5 мільярда доларів та можливих свідчень Павела у Конгресі щодо проекту. Павел у заяві заперечив звинувачення, заявивши, що «загроза кримінальних звинувачень є наслідком того, що ФРС наполягає на встановленні ставок на основі громадських інтересів, а не переваг президента».

Ця ескалація ситуації змушує інвесторів переоцінити ризики щодо активів США та долара. Ця логіка захисту, подібна до глобальної ринкової теми, яка домінувала у квітні минулого року, коли Трамп оголосив про повний тарифний режим.

Активи-укриття користуються попитом, американські акції, облігації та валюта падають разом

Поточний фінансовий ринок демонструє типову картину захисних угод: американські акції, облігації та долар США одночасно зазнають тиску, тоді як капітал масово спрямовується у дорогоцінні метали.

Що стосується ризикових активів, ф’ючерси на американські індекси знижуються: S&P 500 ф’ючерси знизилися на 0.5%, ф’ючерси на Nasdaq 100 — на 0.7%. Тривалий тиск на довгострокові облігації значний, дохідність 10-річних казначейських облігацій зросла на 3 базисні пункти до 4.20%. Індекс долара знизився на 0.4%, що є найбільшим одноденним падінням за майже три тижні.

Ціни на дорогоцінні метали значно зросли, встановлюючи нові рекорди. Спотове золото піднялося понад 4620 доларів / унцію, з внутрішнім зростанням на 2.44%, з початку року додавши понад 300 доларів; спотове срібло зросло на 7% до історичного максимуму 85.24 доларів.

Багато аналітиків вважають, що рушієм ринкових коливань є переоцінка інвесторами ризиків політизації ФРС. Гері Тан з Allspring Global Investments зазначив:

«Будь-яка ситуація, яка ставить під сумнів незалежність ФРС, збільшує невизначеність у монетарній політиці США, що може посилити тренд диверсифікації долара та підвищити попит на традиційні інструменти хеджування, такі як золото.»

Майк Ріделл, менеджер фонду Fidelity International, додав:

«Історичні моделі повторюються — політичний тиск на ФРС зазвичай означає слабкість долара, зростання довгострокової дохідності та підвищення інфляційних очікувань.»

Джон Вудс, головний інвестиційний директор Lombard Odier в Азії, зазначив:

«Золото — найважливіший актив у геополітичних ризиках, перевищуючи будь-які інші категорії. Поточний рівень геополітичних ризиків вже надто високий.»

Попередження від інституцій щодо зміни активного розподілу

Інвестиційні організації загалом вважають, що ця ескалація посилить волатильність ринку і може мати глибокий вплив на довгострокову монетарну політику.

JPMorgan Asset Management зазначає, що через більш агресивні очікування зниження ставок криві дохідності американських облігацій можуть ще більше загостритися, тобто довгострокові ставки зростуть швидше за короткострокові. Lombard Odier прогнозує, що долар і американські облігації зазнають більшого тиску.

Девід Чао з Invesco заявив: «Запити до ФРС — ще один приклад зниження привабливості американських активів». Член Ради управління Європейського центрального банку Франсуа Віллерой де Гальо раніше попереджав, що критика Трампа щодо ФРС загрожує глобальному статусу долара.

Кевін Тозе з Carmignac зазначив: «Ризик полягає в тому, що протистояння між Білим домом і ФРС у найближчі квартали може повністю загостритися». Він попередив, що ймовірність призначення на посаду голови ФРС прихильника Трампа зростає, що може підвищити інфляційні очікування.

Розслідування щодо перевищення бюджету на реконструкцію

За даними The New York Times, офіс федерального прокурора під керівництвом довготривалого союзника Трампа, Дженіною Пірро, проводить перевірку, чи не вводив Павел в оману Конгрес щодо реконструкції головного офісу ФРС. Проект розпочався у 2022 році, планується завершити у 2027 році, а бюджет наразі перевищено приблизно на 700 мільйонів доларів.

ФРС пояснює, що причинами перевищення бюджету стали зростання цін на матеріали, обладнання та робочу силу, а також непередбачені ситуації, такі як підвищення рівня асбесту та забруднення ґрунту. ФРС зазначає, що ці дві будівлі не проходили масштабної реконструкції протягом майже століття.

На слуханнях у Конгресі у червні минулого року Павел заперечував, що у 2021 році пропонувалися приватні ліфти, ресторани та нові мармурові об’єкти для високопосадовців. Він підкреслив, що проект «постійно еволюціонує», і деякі з початково запланованих функцій були скасовані.

У своїй останній заяві Павел повідомив, що Міністерство юстиції США направило до ФРС великий ордер на пред’явлення обвинувачень і погрожує кримінальним переслідуванням за його свідчення у Конгресі. Він заявив, що продовжить виконувати обов’язки, затверджені Сенатом. Трамп заперечує будь-який зв’язок із цим ордером, заявляючи: «Я нічого про це не знаю».

Зміни у керівництві ФРС наближаються

Це розслідування співпало з наближенням кінця терміну повноважень Павела як голови ФРС, який закінчується у травні цього року. Минулого тижня Трамп заявив, що вже обрав наступника, і найближчим часом офіційно його оголосить. На даний момент головним претендентом є його радник з економіки Гасет.

Хоча термін Павела як голови закінчується у травні, його повноваження як члена ради залишаються чинними до січня 2028 року. Павел поки не повідомив, чи планує залишитися на посаді після цього року.