Економічна криза здається завжди раптовою, але насправді вона слідує одній і тій самій закономірності — це економічний цикл. Данський письменник і підприємець Ластвід використовував метафору для пояснення: економічний цикл схожий на людське дихання — вдих і видих обов’язково йдуть разом, це не випадковість, а внутрішня характеристика капіталістичної системи.

Поглянувши в історію, можна зрозуміти. У 17 столітті батько паперових грошей у Франції, Джон Лоут, проводив експерименти з паперовими валютами, а у 1720 році — бульбашка акцій Англійської Південної компанії — криза, яка навіть не оминула Ньютона, цей фізик зазнав збитків у 20 000 фунтів. Суть бульбашки дуже проста — обіцянка: у Південній Америці є руди. Подальші історії повторювалися знову і знову — 19 століття з залізничним бумом у США, Велика депресія на початку 20 століття, інтернет-бульбашка 2000 року, криза субстандартних іпотек 2008 року — кожен раз за одним сценарієм.

Яка головна модель? Надмірне інвестування. Коли впевненість висока, а кредитування розширене, ринок починає надмірно інвестувати, і бум поступово перетворюється у перенасичення. Ціни на активи стрімко зростають, хоча прибутковість знижується, але ще залишається вигідною, тому гроші продовжують вкладатися. До певної критичної точки, бульбашка лусне, кредитування звузиться, і економіка увійде у спад. Цикл повторюється знову і знову, доки на ринку існує кредит, інвестиції та людська жадібність і страх.

Саме через цю циклічну закономірність економісти докладають багато зусиль для її вивчення. Американський економіст Мішель дав стандартне визначення: економічний цикл — це не ізольовані кризові події, а повний цикл розширення → спаду → звуження → відновлення. У індустріальних країнах більшість галузей рухаються синхронно — спочатку зростають, потім разом падають і поступово відновлюються. Цей процес не має фіксованого циклу — він може тривати рік або десять років, залежно від ступеня надмірних інвестицій на ринку.

З огляду на сучасний ринок криптовалют, ця логіка також застосовна. Кожен новий бичий ринок супроводжується новими наративами — від революції Біткоїна до DeFi, NFT, концептуальних монет AI. Капітал масово заходить у ринок, малі криптовалюти зростають у сотні і тисячі разів, привертаючи ще більше інвесторів, і бульбашка роздувається. Наприкінці, коли додаткові кошти виснажуються, ті, хто купував на високих рівнях, починають зазнавати збитків, настрій на ринку змінюється, і настає різке падіння. Тому розуміння економічних циклів — це в першу чергу розуміння колективної поведінки учасників ринку.