Ідея незалежності центрального банку завжди перебільшувалася. Подивіться, як це насправді працює — Президент призначає керівників за поетапним графіком, поступово переформовуючи інституцію лояльними до себе особами з часом. Те, що на папері здається інституційною автономією, досить швидко зникає, коли ви контролюєте процес призначень.

Протягом одного президентського терміну ця динаміка влади стає очевидною. Кожна нова адміністрація приносить свій список кандидатів, зміщуючи політичний курс у напрямку своїх пріоритетів. Для ринків — особливо для криптовалютних ринків, чутливих до циклів монетарного посилення та послаблення — це має величезне значення. Коли політична незалежність руйнується, з’являються менш передбачувані моделі прийняття рішень. Нібито правилом керована структура стає більш дискреційною.

Історично ми бачили це через рішення щодо процентних ставок і кількісних заходів, що мають вплив на різні класи активів. Чи то традиційні ринки, чи цифрові активи — розуміння цього політичного шару під інституційною незалежністю допомагає пояснити, чому деякі політичні зміни здаються раптовими. Фасад незалежності приховує повільне захоплення інституцій, яке прискорюється з кожним новим терміном і суттєво змінює спосіб, у який ринки повинні враховувати політичний ризик.