$ETH Після кількох раундів ринкових циклів нам потрібно спокійно дивитись на кілька реальних питань майбутнього Ethereum.

Багато хто ще очікує, що Ethereum знову стане головним гравцем, але до 2026 року, цього ключового моменту, Ethereum стикається з справжніми екосистемними викликами. Не через застарілість технологій, а через те, що деякі фундаментальні структурні протиріччя ще не вирішені.

**Двосічний меч екосистеми Layer2**

Рішення для масштабування Ethereum L2 дійсно вирішили проблему пропускної здатності, але якою ціною? Ці другий рівень мережі створюють незалежні екосистеми, залишаючи користувацький трафік, DeFi-активи та транзакційний дохід у своїй екосистемі. Споживання газу в основній мережі зменшилось, але це також означає, що механізм захоплення вартості ETH послаблюється. Коли Layer2 стає дедалі більш незалежним, фактична цінність основної мережі навпаки знижується.

**Технічний тиск паралельних EVM-ланцюгів і високопродуктивних публічних ланцюгів**

Solana, Avax та інші високопродуктивні публічні ланцюги вже забезпечують рівень транзакцій Web2. У порівнянні з ними, оновлення ZK-технологій Ethereum є складним і повільним, а витрати на міжланцюгову координацію високі. У епоху, коли користувацький досвід — на першому місці, той, хто зможе запропонувати більш плавні операції в мережі, матиме більше залучених користувачів. Технічна спадщина Ethereum стала обтяженням, а не перевагою.

**Зміна напрямків потоків інституційних інвестицій**

Регулятори та екологічні активісти постійно коригують свою стратегію. Біткоїн має консенсус як "цифрове золото" з нарративом протидії інфляції; натомість історія Ethereum стає менш яскравою. Він не має такої ж дефіцитності, як біткоїн, і втратив швидкісну конкурентоспроможність як "світовий комп’ютер". Високоприбуткові інвестори переоцінюють свої портфелі.

**Головна проблема — архітектура**

Поточна проблема Ethereum полягає в розриві ліквідності між основною мережею, L2 та міжланцюговими мостами, що перешкоджає ефективному поверненню вартості до основної мережі. Якщо до 2026 року не буде здійснено перехід від "масштабування мережі" до "зосередження вартості", Ethereum може справді перетворитися з фокусної точки ринку на дорогий інфраструктурний елемент.

Це не означає, що Ethereum зникне, але його ринкова позиція та конкурентоспроможність потребують нового усвідомлення.