## Чому AMM залишаються незамінними попри зростаючу критику

Життєздатність автоматизованих маркет-мейкерів продовжує ділити криптоспільноту. Хейден Адамс, засновник Uniswap, пропонує нову перспективу, показуючи, що ця технологія не страждає від фундаментальної проблеми сталості, а радше від неправильного розуміння її оптимальних сценаріїв використання.

### AMM та стабільні пари: недооцінена ефективність

На активів з низькою волатильністю AMM демонструють несподівану силу. Завдяки спрощеній структурі капіталу ці механізми генерують доходи, порівнянні з традиційними маркет-мейкерами, при цьому усуваючи високі операційні витрати, які вони накладають. Для учасників, що шукають пасивну експозицію з мінімальними втручаннями, це значний прорив. Хейден Адамс підкреслює, що ця продуктивність прямо суперечить наративу про те, що AMM за своєю природою неконкурентоспроможні.

### Активи з довгим хвостом: справжнє поле для AMM

Зворотня ситуація з волатильними парами відкриває суть ціннісної пропозиції AMM. У ситуації майже повної відсутності масштабованих альтернатив ліквідності Uniswap та його аналоги стають рятівним кругом для нових проектів. Команди-засновники та ранні інвестори, що запускають ліквідність, не шукають оптимізовану дельта-нейтральну торгівлю. Їхня мета більш прагматична: забезпечити мінімальну базу для здійснення обмінів.

### Переглянути реальну вартість ліквідності

Замість того, щоб платити професійним маркет-мейкерам із непрозорими структурами зборів—еквівалентно сплаті премії типу опціонів—AMM пропонують модель, де вартість безпосередньо відображається у спреді. Адамс захищає цю прозорість як структурну перевагу, особливо для активів, для яких знайти традиційну ліквідність просто неможливо.