Коли ринки криптовалютних деривативів зламалися: $20B наслідки історичного обвалу жовтня

DeFi_Dad_Jokes · 2026-01-13T08:49:09+00:00

Крах криптовалют у жовтні спричинив ліквідацію на $20 мільярдів, що в основному вплинуло на маркет-мейкерів і виявило вразливості в деривативних біржах. Зворотний зв'язок ADL і суперечливі скасування торгівлі підірвали довіру, що призвело до зменшення ліквідності та перенасичення арбітражу, тоді як децентралізовані біржі стикаються з новими ризиками.

DeFi_Dad_Jokes

2026-01-13 08:49:09

Генерація анотацій у процесі

Огляд останніх аналізів виявив, що ландшафт криптовалютних деривативів зазнав різких змін після краху 10-11 жовтня, який охопив торгові платформи по всьому світу. Ця подія спричинила безпрецедентний сплеск ліквідацій — $20 мільярдів у позикових позиціях було примусово розгортано — що змінило уявлення учасників ринку про ризик і ліквідність у деривативних ринках.

За межами болю роздрібних інвесторів: де справжні пошкодження

На відміну від типових сценаріїв краху, цей спад в першу чергу зруйнував складних маркет-мейкерів, а не роздрібних спекулянтів. Це інверсія втрат виявила фундаментальну вразливість у інфраструктурі біржових деривативів. Маркет-мейкери, зазвичай амортизатори криптовалютної торгівлі, опинилися перевантаженими тим, що аналітики описують як “збої мікроструктури” — каскадний збій у тому, як біржі керували потоком ордерів і ліквідністю під час екстремальної волатильності.

Криза ADL і руйнування довіри

Механізм зворотного зв’язку ADL став ключовим винуватцем у хаосі. Цей механізм, створений для управління ліквідаціями, навпаки, посилив втрати для постачальників ліквідності. Більш тривожним за механічний збій була реакція інституцій: кілька платформ ухвалили спірне рішення скасувати прибуткові угоди, коли волатильність досягла піку, що спричинило “кризу довіри”, яка відлунювала по всій екосистемі.

Виведення ліквідності та найтонші книги ордерів за роки

Після краху маркет-мейкери здійснили скоординований відступ. Протягом Q4 постачальники ліквідності систематично виводили свою присутність з глобальних бірж. Наслідок: книги ордерів досягли найтонших рівнів з 2022 року, підкреслюючи, наскільки критична ліквідність деривативів для підтримки цінової стабільності на крипторинках.

Переповнення арбітражу та погіршення марж

Ще одна актуальна проблема виникла у сфері арбітражу ставок фінансування. Оскільки трейдери зосередилися на тому, що здавалося безризиковими можливостями, ставки фінансування впали нижче 4% — незбалансовані рівні, що звузили прибутковість до крайно тонких меж і попереджали про перенасичення колись прибуткових стратегій.

Випробування DEX: прозорість і вразливість

Децентралізовані перпетуальні біржі набирають популярності як альтернатива централізованим платформам. Однак їхній дизайн створює нові ризики: усі торгові позиції залишаються публічно видимими на блокчейнах, потенційно піддаючи трейдерів фронт-ранінгу та іншим інформаційним асиметріям, які централізовані системи приховують.

Крах 10-11 жовтня виявив системні вразливості у інфраструктурі криптовалютних деривативів, що виходять далеко за межі одного ринкового події.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.