Федеральна резервна система посилає яструбині сигнали, короткострокові очікування зниження ставок додатково охолоджуються

Федеральний резерв Сент-Луїс, голова Муссалем, 13 січня ввечері виступив із промовою, яка дала важливе тлумачення недавнього повороту у політиці. Хоча він підтримав рішення знизити ставки у грудні, він чітко заявив, що в короткостроковій перспективі немає підстав для подальшого послаблення політики, що відповідає яструбійському настрою інших чиновників ФРС і формує єдині сигнали політики. Опубліковані того ж дня дані індексу споживчих цін США за грудень також підтверджують цю оцінку.

Основні пункти виступу Муссалема

Чому підтримка зниження ставок у грудні, але скептицизм щодо подальшого послаблення

Логіка підтримки Муссалема зниження ставок у грудні дуже проста: тоді ринок праці був під ризиком, що трохи перевищує норму, а ризик прискорення інфляції зменшувався. Це раціональний вибір при балансуванні двох цілей — захисту зайнятості та контролю інфляції.

Але зараз ситуація змінилася. Він зазначив, що інфляція ближча до 3%, а не до цільових 2%, хоча очікується її зниження цього року, але це означає, що інфляційна стійкість все ще існує. Що важливо, він вважає, що опубліковані сьогодні дані по інфляції є обнадійливими і свідчать про подальше наближення інфляції до 2%. З цих спостережень він робить прямий висновок: у короткостроковій перспективі немає підстав для подальшого послаблення політики.

Узгодженість сигналів політики

Це не особиста думка Муссалема. У той же час рано вранці голова Нью-Йоркського ФРС Вільямс також заявив, що за поточних економічних умов немає підстав для зниження ставок у короткостроковій перспективі. Дві позиції чиновників ФРС формують сильну єдність — політика ФРС стає більш яструбійською, цикл зниження ставок, можливо, вже завершено.

Практичне значення для ринку

Зміна очікувань щодо зниження ставок

Виступ Муссалема ознаменував важливу зміну у ринкових очікуваннях щодо політики ФРС. Ринок раніше був налаштований на зниження ставок у 2026 році, але з огляду на “яструбійське зниження” у грудні (коли знижували ставки і водночас заявляли, що у короткостроковій перспективі підстав для подальшого зниження немає), ФРС вже почала жорсткіше керувати політикою. Виступ Муссалема додатково підтвердив цю тенденцію.

Тиск на криптовалютний ринок

Для криптоактивів це не є хорошою новиною. Яструбійська позиція ФРС означає:

• Зростання тиску на долар, тоді як біткоїн і інші нефіатні активи зазвичай зазнають тиску під час сильного долара
• Зростання очікувань щодо ставок, що зменшує привабливість бездоходних активів (наприклад, біткоїна)
• Можливе звуження загального ринкового середовища ліквідності для ризикових активів

З історії відомо, що перехід ФРС від яструбійської до голубиної політики часто супроводжується корекційними коливаннями на крипторинку.

Подальші напрямки уваги

Час виступу Муссалема дуже важливий — він відбувся одразу після публікації даних індексу споживчих цін за грудень. Це означає, що його висловлювання базуються на найновішій інформації щодо інфляції. Якщо дані по інфляції справді будуть обнадійливими (нижчими за очікування або з покращенням у порівнянні з попереднім місяцем), то яструбійська позиція ФРС ще більше зміцниться.

Далі потрібно стежити за тим, чи змінить ФРС свою політику у наступних засіданнях, а також за коригуванням ринкових очікувань щодо зниження ставок.

Підсумки

Виступ Муссалема чітко передає один меседж: цикл зниження ставок у ФРС майже завершено, і у короткостроковій перспективі подальше послаблення політики не очікується. Це відповідає яструбійській позиції Вільямса і відображає нове ставлення ФРС до інфляційної ситуації. Для крипторинку це означає зростання тиску на долар і можливе коригування ризикових активів. Інвесторам слід готуватися до тривалого яструбійського курсу політики ФРС.