Пастка TGE Lighter: чому гучне випускання токенів навпаки прискорює занепад

Lighter у 2025 році завершив Token Generation Event (TGE), створивши один із десяти найбільших аірдропів у криптовалютній історії з обсягом 6.75 мільярдів доларів. Через два тижні цей колись зоряний проект опинився у незручній ситуації: значне зниження обсягів торгів, повернення ціни токена з високих рівнів, тривале зниження активності користувачів. Це не лише проблема Lighter, а й відображення загальної реальності посилення конкуренції у сегменті Perp DEX.

Від піку до спаду: дані говорять самі за себе

Знаки занепаду Lighter чітко видно за кількома показниками. За останніми даними, 24-годинний обсяг безстрокових торгів платформи знизився з першого місця (17.79 мільярдів доларів) до третього (15.69 мільярдів доларів), поступившись Aster та Paradex. У той же час ціна LIT токена з високих рівнів після TGE опустилася до близько 2.39 доларів, знизившись більш ніж на 9%.

Дані про доходи платформи також коливаються. 12 січня Lighter короткочасно досягнув щоденного доходу у 200 000 доларів, але згодом знову опустився до приблизно 8 000 доларів. Такі різкі коливання відображають занепокоєння ринку щодо стабільності платформи.

Аірдроп і збереження користувачів: дилема

Небезпеки за великим аірдропом

6.75 мільярдів доларів у аірдропі без сумніву стали “казкою про багатство”. За повідомленнями, багато ранніх користувачів отримали у 10 разів більше, ніж очікували, завдяки постійній взаємодії, хтось обміняв кілька тисяч доларів на п’ятизначний аірдроп. Такий прибуток привернув багато учасників.

Але виникає питання: високий аірдроп — це по суті “вартість залучення клієнтів”, а не справжня лояльність користувачів. Після завершення аірдропу ці користувачі, які прагнули швидко заробити, природно, покинуть платформу. За даними, учасники ринку вже оцінюють “наступний об’єкт”, хтось із студій навіть вирішив переключитися на нові проекти, такі як Variational.

Ефект “засмоктування” конкурентів

Ще одна проблема Lighter — швидкий ріст конкурентів. Hyperliquid вже закріпився на ринку у 2024 році, а нові платформи, як Aster і Paradex, швидко захоплюють частки ринку. Цікаво, що засновник Lighter Владимир Новаковський колись проходив співбесіду у Hyperliquid разом із співзасновником Jeff Yan (тоді на стажуванні у фінансовій компанії). Тепер цей “колишній інтерв’юер” поступається платформі, яку створив “інтерв’юйований”.

Більш конкретно, Aster наразі лідирує за 24-годинним обсягом безстрокових торгів — 17.79 мільярдів доларів. Вибір учасників ринку також змінюється — деякі студії заявили, що після запуску Lighter і його токену зменшилася кількість запитів щодо Perps, але вони вже дивляться у бік нових платформ із нульовою комісією та механізмом повернення збитків.

Реальне відображення довіри ринку

Один із деталей, на який варто звернути увагу: велика китова особа 13 січня переказала Lighter 10 мільйонів USDC і відкрила коротку позицію на LIT із використанням 5-кратного кредитного плеча, витративши 2.2 мільйони доларів для купівлі 105.9 тисяч LIT за середньою ціною 2.08 долара. Така “хеджова” стратегія свідчить про песимістичні очікування щодо цінового руху LIT — кит одночасно продає і купує, що вказує на невпевненість у майбутньому токена.

Чому таке відбувається

Особиста думка

З певної точки зору, занепад Lighter — це класичний приклад пастки для криптопроектів: надмірна залежність від аірдропів для залучення користувачів і ігнорування реальної конкурентоспроможності продукту. Високий аірдроп може швидко підняти показники, але після його завершення справжня лояльність користувачів проявляється.

Конкуренція у сегменті Perp DEX вже перейшла у другий етап. Не важливо, у кого найбільший аірдроп, а хто пропонує кращий досвід, нижчі витрати та стабільну систему. Hyperliquid у жовтні минулого року пройшов стабільне “тестування на стрес”, а Aster запровадив механізм нульових комісій — це реальні переваги продукту.

Можливий прорив

Lighter не позбавлений шансів. За даними, платформа активно розробляє мобільний додаток, тестування вже триває, публічний реліз може відбутися цього тижня або наприкінці місяця. Мобільний додаток може стати новим драйвером зростання, особливо для зниження бар’єрів входу та підвищення зручності торгів.

Але головне — інновації мають йти в ногу з часом. Одного мобільного додатку недостатньо, Lighter потрібно знайти свою конкурентну перевагу у структурі комісій, досвіді користувачів і стабільності системи.

Підсумок

Загалом, ситуація з Lighter — це відображення посилення конкуренції у сегменті Perp DEX. 6.75 мільярдів доларів у аірдропі створили короткострокову популярність, але також показали вразливість утримання користувачів. Коли конкуренти, як Aster і Paradex, демонструють глибину торгів, а учасники ринку починають оцінювати “наступний об’єкт”, Lighter має не лише покладатися на аірдропи, а й повернутися до суті продукту: забезпечити найкращий досвід торгів, конкурентоспроможну структуру витрат і стабільну систему.

Запуск мобільного додатку може бути сигналом, що Lighter робить кроки до змін. Але у цьому конкурентному сегменті швидкість і виконавча здатність — ключові. Наступні два тижні покажуть, чи зможе Lighter зупинити спад.