Повний огляд стабільних монет: від ринкових потреб до інвестиційних виборів

Чому світ криптовалют потребує стабільних монет?

На ринку, де домінують основні криптовалюти, такі як Біткоїн та Ефіріум, коливання цін є нормою. Щоденні зміни більш ніж на 10% — звичайна справа, що створює значні виклики для бізнесу та інвесторів, які прагнуть брати участь у криптоекономіці.

Уявіть ситуацію: ви — власник кав’ярні, вранці отримуєте 2 біткоїни як оплату за каву, а опівночі їхня ціна вже знизилася на 30%. Така “американські гірки” невизначеності ускладнює ведення бізнесу. Одночасно високі витрати на міжнародні перекази та повільна обробка транзакцій стримують реальне застосування криптовалют.

Саме тому з’явилися стабільні монети. У 2014 році Tether запустив USDT, відкривши еру стабільних монет; згодом з’явилися DAI від MakerDAO, PAX і Gemini PAX/GUSD; у 2020 році вибухнув DeFi-сектор, і екосистема стабільних монет стрімко зросла.

У чому полягає основна цінність стабільних монет?

Стабільні монети прив’язані до фіатних валют, криптоактивів або реальних товарів, що дозволяє зберігати ціну у відносно стабільних межах. Ця характеристика надає їм трьох ролей:

Ключова сила у торгівлі та платежах: у криптоекосистемі стабільні монети виконують функцію засобу обміну та міри цінності одночасно. Міжнародні перекази можна завершити за кілька хвилин, комісії значно нижчі за банківські, що робить їх революційним інструментом для трансграничних платежів у країнах із розвиненою економікою.

Засіб хеджування ризиків: під час сильних коливань ринку інвестори швидко переводять активи у стабільні монети, щоб зафіксувати прибуток або уникнути ризиків. Такий гнучкий підхід до управління ризиками важко реалізувати у традиційних фінансах.

Фундамент ліквідності у DeFi: протоколи, такі як MakerDAO, Aave, Compound, базуються на стабільних монетах як на основних активах. Користувачі можуть заставляти криптоактиви для позик у стабільних монетах або зберігати їх для отримання відсотків. У децентралізованих біржах стабільні монети часто використовуються як базовий актив у пулі ліквідності, що знижує прослизання та приносить значний дохід постачальникам ліквідності.

Сучасний стан ринку стабільних монет: хто визначає правила?

Станом на 5 серпня 2025 року загальна ринкова капіталізація стабільних монет у світі перевищила 2681,8 мільярдів доларів, сформувавши явний “двохолівний” ландшафт.

Дві головні фіатні стабільні монети — USDT та USDC — займають понад 85% ринку. У сегменті доларових стабільних монет вони домінують, маючи приблизно 2673 мільярди доларів капіталізації, що становить 99,6% від усіх фіатних стабільних монет. Монети у євро мають лише близько 4 мільярдів доларів, інші — ще менше.

Такий високий рівень концентрації відображає “централізований” характер ринку стабільних монет, орієнтований на долар США. Хоча центральні банки різних країн запускають цифрові валюти та тестують регіональні стабільні монети, глобальний ринок залишається під контролем доларових стабільних монет.

Чотири основні кластери стабільних монет: детальний огляд

Залежно від механізму роботи, стабільні монети поділяють на чотири групи, кожна з яких має свої переваги та недоліки:

Перший кластер: фіатні стабільні монети на основі застави

Найпоширеніший і найвідоміший тип. Емітент зберігає реальні фіатні гроші (долари, євро, гонконгські долари тощо) у банку або трастовому рахунку як резерв, і видає у співвідношенні 1:1 відповідний криптоактив. USDT, USDC, BUSD, TUSD — приклади цього типу.

Переваги — високий рівень централізації та контрольовані ризики, але через централізацію існує ризик заморожування активів або цензури транзакцій. У кризовий період, наприклад, під час кризи Silicon Valley Bank у 2023 році, USDC тимчасово втратило прив’язку до долара, опустившись до 0,88 долара, хоча швидко відновилося, що показує потенційні вразливості.

Другий кластер: стабільні монети на основі криптоактивів

Застосовують криптоактиви, такі як Біткоїн або Ефіріум, як заставу, автоматично керуючи ризиками через смарт-контракти. DAI, RAI, MIM — приклади.

Через високу волатильність криптоактивів ці стабільні монети зазвичай вимагають надмірної застави (наприклад, 150% або 200%), щоб забезпечити стабільність. При падінні цін заставних активів смарт-контракти автоматично ліквідують позиції для підтримки системи. Така децентралізована модель уникає ризиків централізації, але вводить ризик ліквідації та вимагає високих технічних навичок.

Третій кластер: товарні стабільні монети

Застосовують реальні активи, такі як золото або срібло, як забезпечення. PAXG, XAUT — приклади, що прив’язані до цін на ці товари.

Ці монети підходять для хеджування інфляції та геополітичних ризиків, але мають меншу ліквідність і обмежену популярність порівняно з фіатними стабільними монетами.

Четвертий кластер: алгоритмічні стабільні монети

Повністю керуються алгоритмами та смарт-контрактами, які регулюють пропозицію для підтримки ціни. AMPL, USDD — спроби реалізувати таку модель.

Однак історія алгоритмічних стабільних монет сповнена провалів. Найвідоміший — крах TerraUSD (UST) у 2022 році, що спричинив великі збитки інвесторів. Ризик таких монет найвищий, але їх привабливість зумовлена теоретичною децентралізацією та високою ефективністю, хоча на практиці їх утримання стабільності часто провалюється.

Двобічність стабільних монет: переваги та потенційні ризики

Основні переваги:

Стабільні монети поєднують світ криптовалют і фіатних валют. Їх стабільна ціна дозволяє ефективно управляти ризиками, а технології блокчейн забезпечують швидкість і низькі витрати при трансграничних платежах — у цьому полягає унікальність.

Можливі ризики:

Довгострокова відсутність незалежної перевірки резервів. Наприклад, USDT багато разів обіцяв прозорість, але питання щодо повноти резервів залишаються відкритими.

Централізовані емітенти піддаються ризику одного пункту. У разі посилення регулювання або виникнення “чорних лебедів” стабільні монети можуть бути заморожені або швидко втратити цінність. Приклад — заборона BUSD SEC США.

Автоматизовані механізми ліквідації криптоактивів у стабільних монетах, хоча й працюють автоматично, можуть спричинити ланцюгову реакцію у разі екстремальних ринкових ситуацій. У 2020 році під час “чорного четверга” ліквідаційний шторм у DeFi спричинив хаос.

Відсутність конкуренції між різними валютами. Монети у євро, ієні мають менший попит, ніж доларові, що обмежує їх ліквідність.

Глобальні регуляторні рамки: швидкий розвиток

Значний ріст стабільних монет привернув увагу регуляторів у всьому світі. Ось ключові нові етапи:

США: Закон “GENIUS” набрав чинності у липні 2025 року, дозволяючи ліцензованим фінансовим установам випускати платіжні стабільні монети. Не ліцензовані компанії потребують схвалення спеціальної комісії, що свідчить про намір США контролювати процес.

Гонконг: вперше ухвалив “Закон про стабільні монети”, створивши перший у світі всеохоплюючий регуляторний каркас для фіатних стабільних монет, що вимагає ліцензії від Hong Kong Monetary Authority. Це підвищує легітимність та приваблює інституції.

ЄС: рамкова директива MiCA перебуває у перехідній фазі, готуючись до встановлення єдиного стандарту для стабільних монет і криптоактивів.

Великобританія, Японія, Південна Корея, Сінгапур та інші країни у 2025 році також оновлюють або вводять регуляторні норми, наголошуючи на ліцензуванні та відповідальності.

Об’єднані Арабські Емірати через Дубайську VARA створили систему ліцензування з рівнями, щоб залучити глобальні проєкти стабільних монет.

П’ять ключових тенденцій майбутнього

Дотримання регуляторних вимог стане бар’єром конкуренції: проєкти стабільних монет, що не відповідатимуть регламентам, будуть відходити на узбіччя. Ліцензовані стабільні монети зможуть забезпечити глобальну ліквідність.

Зростання сфер застосування: від простих засобів обміну до міжнародних платежів, інфраструктури DeFi, токенізації реальних активів (RWA). У країнах із високою інфляцією та на нових ринках стабільні монети можуть стати більш надійним засобом збереження капіталу.

Поява мультивалютних систем: з посиленням суверенітету у фінансах зростає кількість стабільних монет у юанях, євро, ієнах. Проєкти, такі як Hong Kong mBridge, японський GYEN, стабільні монети у Бразилії та Аргентині, передбачають формування “багатоваріантної, багатополюсної” системи.

Технічне оновлення: багатосхемна інтеграція, zk-протоколи, міжланцюгові рішення підвищать гнучкість і приватність стабільних монет.

Децентралізація та регуляція: у майбутньому стабільні монети можуть йти шляхом “регульованої децентралізації”, поєднуючи інновації з відповідністю регуляторним вимогам.

Інвестиційні можливості та стратегії стабільних монет

Хоча стабільні монети відомі своєю стабільністю цін, у них все ж є невеликі коливання. Якщо порівнювати з високоризиковими акціями, такими як Біткоїн або Ефіріум, інвестиції у стабільні монети ближчі до низькоризикового валютного трейдингу.

Торгові можливості: арбітраж між різними стабільними монетами. Наприклад, коли USDT/USDC мають цінову різницю, можна купити дешевший актив і продати дорожчий, очікуючи повернення цін. Така стратегія вимагає значних капіталів і чутливості до ринку, але зазвичай ринок не демонструє різких коливань, окрім екстремальних ситуацій (наприклад, криза Silicon Valley Bank).

Прибутковість: більш реалістично отримувати дохід через заставу або надання ліквідності. Нові проєкти стабільних монет часто пропонують високі відсотки для залучення користувачів і ліквідності. У зрілих DeFi-протоколах зберігання стабільних монет дозволяє стабільно отримувати відсотки.

Загалом, інвестиції у стабільні монети — це стратегія з акцентом на стабільність, підходить для тих, хто не любить ризик і прагне отримати невеликий, але стабільний дохід. Замість частих торгів — довгострокове вкладення у якісні проєкти стабільних монет, щоб отримати вигоду від DeFi або чекати масштабних застосувань.