## Ринок іпотечного кредитування реагує на масовий викуп облігацій — що змінюється для позичальників?

Після понеділкового оголошення програми викупу облігацій, забезпечених іпотекою, на суму 200 мільярдів доларів, відбувся яскравий спад **відсоткових ставок іпотечних кредитів**. Вперше за кілька років ставка для 30-річного іпотечного кредиту опустилася нижче 6%, тоді як ставка для 15-річного продукту знизилася до 5,55%. Пересування на стільки пунктів відсотка всього за кілька днів є надзвичайним явищем — зазвичай ринок змінює ставки дуже поступово, демонструючи щоденні коливання всього кілька десятих відсотка.

### Механізм дії нової програми

Програма, яку впроваджують Fannie Mae і Freddie Mac, вже розвинуло крила. За словами Білла Пульте, голови Федеральної Агенції з фінансування житла, перші транзакції були ініційовані негайно, і вже залучено облігації на суму 3 мільярди доларів. Ці дві інституції наразі мають портфель, що перевищує 230 мільярдів доларів — додаткові 200 мільярдів доларів майже подвоїли б їхні накопичення.

Логіка системи проста: коли **іпотечні облігації** потрапляють до портфелів інституцій, кредитодавці отримують свіжий капітал. Збільшена ліквідність у поєднанні з незмінним інтересом попиту природно змушує ринок знижувати відсоткові ставки для нових позичальників.

### Оптимізм аналітиків — і застереження

Фахівці з UBS оцінюють, що ця міра може знизити **відсоткові ставки** для 30-річних продуктів навіть більш ніж на 0,2 п.п. Потенційний ефект? Стимулювання як попиту на нові будівельні інвестиції, так і ротації на вторинному ринку житла.

Однак перспектива не переконує всіх. JPMorgan Chase та інші аналітики вказують на фундаментальне обмеження: поточний портфель 4,4-відсоткових іпотечних кредитів створює ефект блокади. Власники будинків з дешевими позиками мають мало стимулів для їх рефінансування або продажу, що зменшує динаміку всього ринку. У масштабах — 200 мільярдів доларів це всього 1,4% оцінюваного 14,5 трильйонів доларів всього американського ринку іпотечних кредитів.

### Ширший контекст економічної політики

Ініціатива викупу облігацій вписується у ширшу стратегію зниження витрат для звичайних американців. Паралельно впроваджуються зниження мит і зміни стандартів енергоефективності палива, що мають ту саму мету — полегшити життя споживачам, які стикаються з інфляційним тиском і зростаючими витратами.