Білий ринок кожен протокол процвітає, але справжня різниця проявляється саме в ведмежому ринку. Коли ринок входить у тривалий період охолодження, такі стабільні протоколи, як ListaDAO, стикаються з якими викликами?

Перш за все — стрибки заставних активів. Зниження цін на активи, такі як BNB, призводить до скорочення TVL, а також до звуження простору боргу у lisUSD, який протокол може підтримувати. Це не лише питання зменшення цифр, а й питання стабільної роботи всієї екосистеми.

Ще більш боляче — різке падіння доходів. Протокол здебільшого залежить від штрафів за ліквідацію та стабільних зборів, обидва залежать від ринкових умов. Ведмежа волатильність зазвичай зменшується (крім тих моментів, коли відбувається різке падіння цін), попит на позики знижується, що безпосередньо веде до різкого зниження доходів. А якщо в цей час ще й активно випускаються токени для стимулювання, інфляційний тиск стає все більш неконтрольованим, наче снігова куля.

Як визначити, чи справді протокол стійкий до ударів? Достатньо поглянути на кілька показників — чи зменшення TVL значно менше, ніж у конкурентів? Чи зберігає lisUSD стабільне прив’язування? Чи знизилася активність команди розробників і спільноти?

Шлях виживання насправді дуже простий: заздалегідь накопичувати "запаси" (диверсифікувати казну), дотримуватися низькозатратних технологічних ітерацій, зберігати ключові кадри та партнерів. Не забувайте, що у ведмежому ринку регулятори навпаки мають час для ретельних перевірок, і тиск з боку регуляторів не зменшується.

Останній аспект — фокус протоколу під час спаду, швидкість витрат і залученість спільноти, часто краще будь-яких технічних показників відображають фундаментальні показники. Чи зможе ListaDAO перетворити "стабільні монети та фінанси" з концепції у справжній інструмент для проходження циклів — саме цей момент визначає його цінність.