Цей ріст BTC — справді за підтримки спотових покупок? Не обов’язково.

Останні дані дуже цікаві. За аналізом на блокчейні, найбільший масштаб ліквідацій коротких позицій на цьому етапі вже відбувається — примусове закриття коротких позицій прямо підштовхує ціну вгору — здається, що це грандіозно, але насправді це працює за рахунок кредитного плеча. Така ситуація не є рідкістю, але питання в тому, скільки вона може тривати?

Деталі допомагають зрозуміти. Тиск з боку OG-держателів явно послабився, пропозиція також звужується, звучить непогано. Але якщо подивитися з іншого боку, то китові гравці тихо зменшують свої довгі позиції і переходять до хеджування, тоді як роздрібні інвестори продовжують гонитву за ростом і додають кредитне плече. Ця різниця варта уваги — історично кожного разу, коли таке траплялося, настає фаза коливань або корекції.

Простіше кажучи, без реального спотового попиту, підтримка з боку чистого кредитного плеча сама по собі дуже вразлива. Можна ще й прорватися в короткостроковій перспективі, але ризик повторного "розгортання плеча" завжди існує. Або з’являється безперервний потік нових спотових покупок, або потрібно бути обережним із моментом "розгортання плеча". У цій ситуації торговельна логіка має враховувати не лише зростання цін, а й структуру ринку.