Що впливає на ціни деривативів? Розуміння базових активів

Коли трейдери займаються деривативною торгівлею — будь то через опціони, ф'ючерси або свопи — вони насправді не ставлять на самі контракти. Вони роблять ставку на зовсім інше: базовий актив. Це фундаментальне поняття є ключовим для розуміння того, як працюють деривативи і чому вони стали незамінними інструментами в сучасних фінансах.

Як пов’язуються деривативи та базові активи

Дериватив — це по суті фінансовий контракт, чия вартість залежить від чогось зовнішнього. Це «щось зовнішнє» — базовий актив. Відносини прості: коли ринкова вартість базового активу змінюється, пов’язаний з ним дериватив рухається у тій же напрямку. Це взаємозалежність робить розуміння базових активів необхідним для всіх, хто серйозно займається деривативною торгівлею.

Гарна риса цього механізму — його універсальність. Оскільки деривативи отримують свою цінність із базового активу, майже будь-який торгівельний товар, фінансовий інструмент або навіть цифровий актив може виконувати цю роль. Чим ширший спектр доступних базових активів, тим різноманітнішими стають торгові та хеджувальні стратегії.

Основні функції деривативів на ринках

Перш ніж розглянути, що таке базовий актив, варто зрозуміти, чому деривативи мають значення. Ці інструменти виконують три основні функції: спекуляція (отримання прибутку від прогнозованих цінових рухів), хеджування (захист існуючих позицій від несприятливих цінових коливань) і відкриття цін (виявлення ринкового консенсусу щодо майбутніх значень).

Однак, деривативи мають і недоліки. Вони ускладнюють структуру ринку, збільшують ризики через кредитне плече, створюють зобов’язання для контрагентів і можуть посилювати системні ризики, якщо ними неправильно керувати.

Що таке базовий актив: розбір значення

Значення базового активу — це будь-який цінний папір або товар, з якого береться вартість у деривативному контракті. Цінові коливання цього базового активу безпосередньо впливають на вартість деривативу — чи він зростає, чи падає.

Розглянемо два основні типи структур деривативів:

Опціонні контракти: дають покупцю право — але не зобов’язання — купити або продати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною протягом певного періоду. Покупець платить за це премію. Якщо умови ринку несприятливі, він просто дозволяє опціону спливти. Така гнучкість робить опціони популярними для спекуляцій і захисту.

Ф’ючерсні контракти: навпаки, ф’ючерси накладають обов’язок виконати угоду за фіксованою ціною і датою. Покупці та продавці зобов’язані завершити угоду незалежно від ринкових умов, коли контракт дозріває. Зазвичай вони не передбачають премію, але часто прив’язані до фізичних товарів або фінансових орієнтирів.

Які активи вважаються базовими?

Діапазон активів, що можуть бути базовими для деривативів, дуже широкий:

Акції: корпоративні акції — один із найстаріших базових активів, що підтримують опціони на акції, ф’ючерси на акції та свопи.

Фіксований дохід: облігації урядів і корпорацій — основа для опціонів на облігації, ф’ючерсів на відсоткові ставки та свопів тривалості.

Валютний ринок: валютні пари — базові активи для форекс-ф’ючерсів, валютних свопів і опціонів, особливо актуальні у децентралізованих фінансах, де стабількони, як USDC, підтримують стабільність через резервне забезпечення.

Цифрові активи: криптовалюти — сучасний клас базових активів. Біткоїн, Ефіріум та інші цифрові валюти забезпечують торгівлю опціонами і перпетуальними ф’ючерсами з високим обсягом.

Індекси ринку: широкі індекси, що відстежують кілька цінних паперів одночасно, пропонують ще один шлях. Індексні ф’ючерси і опціони дозволяють хеджувати або спекулювати на цілих сегментах ринку.

Фізичні та альтернативні активи: деривативи охоплюють і фізичні товари, нерухомість (через інструменти на основі NFT), а також погодні індекси. Аграрні компанії, енергетичні фірми і туроператори використовують погодні деривативи для хеджування від кліматичних коливань, що шкодять доходам.

Фонди ETF: самі ETF стають базовими активами для деривативів, що дозволяє інвесторам торгувати кошиками цінних паперів через деривативні структури.

Практичний приклад: Біткоїн як базовий актив

Криптовалюта — яскравий приклад того, як сучасні базові активи працюють на практиці. Уявімо, що власник Біткоїна вірить у довгостроковий потенціал активу, але боїться можливого краху в найближчі місяці. Замість повної ліквідації своїх активів він може придбати опціон на три місяці, що дає право продати 10 Біткоїнів за $35 000 кожен — захист від падіння цін на 12,5% від поточних рівнів — заплативши премію у $500.

Якщо ціна Біткоїна опуститься нижче $35 000 перед закінченням контракту, він скористається опціоном, продавши за захищеною ціною і зменшивши збитки. Якщо ж ціна зросте, він просто дозволить опціону спливти і збережеться повний потенціал зростання. Це ілюструє, як базовий актив, такий як Біткоїн, дозволяє точно управляти ризиками.

Які активи не підходять

Не всі активи підходять на роль базового активу. Вони мають бути ефективно торгованими і мати механізми ціноутворення. Особисті речі, неликвідні нематеріальні активи (патенти, торгові марки) і швидкопсувні товари не відповідають цим вимогам. Без функціонуючих ринків для купівлі-продажу не існує механізму визначення справедливої ціни деривативів.

Висновок

Розуміння того, що таке базові активи і як вони закріплюють цінність деривативів, відрізняє досвідчених трейдерів від тих, хто сліпо слідує за ринком. Чи то торгівля опціонами на акції, ф’ючерсами на валюту чи перпетуальними контрактами на Біткоїн — усвідомлення базового активу в кожному контракті допомагає краще оцінювати ризики і приймати більш обґрунтовані рішення.