Прихована реальність за крипто HFT: чому інститути продовжують ставити мільярди

Ринок криптовалют зазнав кардинальних змін. На початку 2023 року інституційні інвестори становили 85% від усіх купівельних ордерів Bitcoin, і майже 48% світових менеджерів активів висловили наміри включити цифрові валюти до своїх інвестиційних портфелів. Однак значна частина цих інституцій не тримає криптовалюту для довгострокового зростання. Замість цього багато з них застосовують складні стратегії, такі як високочастотна торгівля (HFT), щоб скористатися мікроскопічними рухами цін, колективно рухаючи трильйони у річному обсязі торгів.

Але крипто HFT залишається однією з найбільш неправильно зрозумілих — і ризикованих — методологій торгівлі цифровими активами. Перш ніж зануритися у цю сферу ультра-швидкої торгівлі, важливо зрозуміти, як вона насправді працює, що може піти не так і чи підходить вона для вашого портфеля.

Розуміння крипто HFT: більше ніж просто швидка торгівля

Крипто HFT — це не просто швидке купівля і продаж. Це алгоритмічна стратегія торгівлі, коли спеціалізовані комп’ютерні програми виконують операції на одній або кількох криптовалютних біржах за наносекунди, аналізуючи великі потоки даних для виявлення та використання короткочасних ринкових неефективностей.

Основний принцип — автоматизація. Замість ручного моніторингу ринків, трейдери HFT створюють або використовують алгоритми, що працюють на базі штучного інтелекту та машинного навчання, для сканування конкретних умов і автоматичного виконання купівельних і продажних ордерів ще до того, як людські трейдери помітять зміну ціни. Більшість практиків HFT закривають усі позиції перед закінченням торгового дня, щоб уникнути нічних ризиків.

Механізм досить простий: трейдер програмує алгоритм із заданими параметрами, подає йому дані реального часу з криптовалютних бірж і дозволяє системі самостійно виявляти цінові патерни та виконувати операції. Успіх залежить від точності алгоритму та швидкості обчислень інфраструктури, що його підтримує.

Чому стратегії крипто HFT працюють (коли вони працюють)

Високочастотна торгівля у криптовалюті базується на кількох різних методах, кожен з яких використовує різні ринкові неефективності:

Арбітраж між кількома майданчиками
Коли одна й сама криптовалюта торгується за різними цінами на різних біржах, алгоритми HFT можуть одночасно купити дешевше і продати дорожче. Класичний приклад: якщо Ethereum торгується за $1,950 на одній біржі і за $1,900 на іншій, система HFT може миттєво виконати обидві операції і заробити $50 на кожній монеті, ще до того, як людські трейдери помітять різницю.

Захоплення спредів bid-ask
Маркет-мейкери отримують прибуток із різниці між цінами купівлі (bids) і продажу (asks). Алгоритми HFT можуть одночасно ставити ордер на купівлю і продаж, щоб постійно захоплювати ці спреди. Наприклад, якщо Litecoin має bid $150.50 і ask $151.50, алгоритм може поставити обидва ордери і отримати $1 прибутку за монету тисячі разів на день.

Скальпінг на обсязі
Високочастотний скальпінг — це виконання сотень або тисяч дрібних операцій щодня, кожна з яких приносить кілька центів або доларів прибутку. Накопичуючи ці мікро-збитки протягом дня, скальпери можуть отримати значний дохід, якщо витрати на виконання операцій не перевищують прибутки.

Розпізнавання технічних патернів
Алгоритми можна налаштувати на розпізнавання графічних моделей — трендових ліній, ковзних середніх, рівнів Фібоначчі — і виконувати операції, коли ці патерни з’являються. Трендові трейдери використовують HFT для використання аномального обсягу торгів і сплесків волатильності, щоб зайняти позиції перед різкими проривами цін.

Реальні недоліки: чому крипто HFT часто зазнає невдачі

Перш ніж святкувати потенційний прибуток, трейдерам потрібно усвідомити суттєві ризики, що приховані у стратегіях крипто HFT.

Пастка комісій
Кожна операція коштує комісії або збори біржі. Оскільки HFT виконує тисячі або мільйони операцій щороку, витрати швидко накопичуються. Багато країн також оподатковують прибутки від HFT як доходи або короткостроковий капітал, що ще більше збільшує витрати. Це може легко з’їсти очікуваний річний прибуток, особливо за умов погіршення ринку.

Проблема волатильності
Криптовалюти відомі своєю високою волатильністю. Рух ціни між моментом, коли алгоритм надсилає ордер на купівлю, і моментом його виконання — іноді всього за мілісекунди — може знищити очікуваний прибуток. Крім того, алгоритми, побудовані на історичних патернах, часто зазнають невдач у разі ринкових збоїв або непередбачених подій, що призводить до катастрофічних збитків.

Збої алгоритмів і їх складність
Створення функціональної системи HFT вимагає глибоких знань у програмуванні, кількісному аналізі та мікроструктурі ринку. Алгоритми можуть вести себе несподівано: мати баги, неправильно інтерпретувати сигнали або входити у зворотні петлі під час волатильних періодів. Постійний моніторинг і коригування цих систем — обов’язкові, тому HFT — це зовсім не пасивний дохід.

Міраж ліквідності
Критики стверджують, що HFT створює «привиди ліквідності» — ордери, що з’являються і зникають за наносекунди, роблячи ринки більш ліквідними, ніж вони є насправді. Коли ця ліквідність зникає під час стресових періодів, реальні покупці і продавці стикаються з більшими спредами і проскальзуванням, що може негативно вплинути на стабільність ринку.

Інституційна перевага: чому більшість роздрібних трейдерів не можуть конкурувати

Інституційні інвестори і хедж-фонди домінують у крипто HFT, оскільки вони мають переваги, які окремі трейдери не можуть легко повторити: доступ до передових технологічних інфраструктур, спеціалізованих кількісних команд, регуляторних рамок і капітальних резервів для покриття збитків.

Роздрібні трейдери, що намагаються займатися HFT без цих ресурсів, зазвичай опиняються у дуже невигідному становищі. Бар’єри для входу — як фінансові, так і технічні — надзвичайно високі.

Crypto HFT: не для всіх

Хоча крипто HFT залишається легітимною стратегією для добре капіталізованих і технічно підкованих компаній, вона в принципі непридатна для більшості індивідуальних трейдерів і новачків у криптовалюті. Високі операційні витрати, технологічна складність, значний потенціал збитків і регуляторна невизначеність роблять її передовою технікою, що вимагає експертизи, якої більшість трейдерів просто не мають.

Перед тим, як розглядати HFT, слід опанувати базові стратегії, такі як dollar-cost averaging, довгострокове зберігання (HODL) і базові методи денної торгівлі. Розуміння ризиків, пов’язаних із високочастотною торгівлею у криптовалюті, і наявність необхідної інфраструктури, капіталу та досвіду — обов’язкові перед початком роботи з цією передовою технікою торгівлі.