Розуміння безстрокових ф'ючерсів: як працюють безкінечні деривативи у криптовалюті

Криптовалютний торговий ландшафт зазнав масштабних трансформацій. Те, що починалося як простий спотовий трейдинг у 2011 році, перетворилося на складний ринок деривативів. Сьогодні контракти на безстрокові свопи займають одне з провідних місць за обсягами торгів — і цифри розповідають свою історію. Лише безстрокові ф’ючерси на Bitcoin генерують астрономічні щоденні обсяги, часто перевищуючи активність спотового ринку. За останніми даними, BTC безстрокові контракти стабільно підтримують високі обсяги торгів, тоді як спотовий ринок базового активу залишається значно нижчим, що ілюструє апетит трейдерів до позикових позицій.

Деривативи пояснено: понад спотовий трейдинг

За своєю суттю, криптовалютні деривативи — це фінансові інструменти, що відображають цінові рухи базових цифрових активів без необхідності фактичного володіння ними. Уявіть їх як дзеркало, що відображає цінність активу через контракт між двома або більше сторонами.

Механізм простий: замість прямого купівлі Bitcoin трейдер може придбати деривативний контракт, що слідкує за ціною BTC. Якщо Bitcoin зростає на 10%, вартість деривативу зазвичай також зростає на 10% (хоча леверидж може посилювати цей ефект). Ці контракти виконують дві функції — деякі трейдери використовують їх захисно для збереження існуючих активів, інші — для спекулятивних заробітків, роблячи ставки на майбутній напрямок цін.

Чим відрізняються безстрокові ф’ючерси?

Традиційні криптовалютні ф’ючерси мають дату закінчення. Уявіть двох трейдерів, які домовляються, що Bitcoin перевищить $25,000 протягом 30 днів. Один робить ставку на зростання (лонг), інший — на падіння (шорт). Коли контракт закінчується, один виграє, інший програє.

Безстрокові контракти повністю усувають цю часову обмеженість. Вони ніколи не закінчуються. Трейдер може відкривати безстрокову позицію і тримати її протягом днів, місяців або років — виходячи з власного бажання. Ця гнучкість кардинально змінює підхід трейдерів до цих інструментів.

Приклад: Трейдер відкриває безстроковий контракт на Bitcoin за $25,000, налаштований на зростання активу. На відміну від традиційних ф’ючерсів із закінченням через 30 днів, він може тримати цю позицію необмежено довго. Якщо він задоволений прибутком у $10,000, просто закриває її, коли Bitcoin досягає $35,000 — незалежно від того, чи це станеться за тиждень, чи за рік.

Механізми роботи безстрокових контрактів

Оскільки безстрокові ф’ючерси не мають дат закінчення, вони включають спеціальні механізми для підтримки балансу з цінами спотового ринку.

Вимоги до застави

Щоб відкрити безстрокову позицію, трейдери повинні внести початкову заставу — зазвичай від 5 до 10% від бажаного розміру позиції, залежно від біржі. Це перешкоджає надмірній спекуляції і захищає від великих втрат. Крім того, біржі підтримують рівень «maintenance margin» (зазвичай близько 3-5%), що є мінімальною заставою для підтримки активних позицій. Якщо застави на рахунку опускаються нижче цього рівня, позиція автоматично ліквідується.

Леверидж

Безстрокові контракти зазвичай дозволяють трейдерам позичати капітал, що збільшує розмір їхніх позицій. Деякі платформи пропонують леверидж до 50x, тобто трейдер з $1,000 може контролювати $50,000 у Bitcoin. Це створює потенціал для значних прибутків, але одночасно підвищує ризик ліквідації. У волатильних криптовалютних ринках леверидж перетворює безстрокові контракти з інструментів спекуляції у високоризикові інструменти, найкраще підходящі для досвідчених трейдерів.

Механізм фандінгу (funding rate)

Ця інноваційна система підтримує ціну безстрокових контрактів у відповідності з реальними цінами Bitcoin через періодичні платежі між покупцями та продавцями. Коли ціна Bitcoin зростає вище за ціну контракту, довгі платять коротким — стимулюючи продажі. Навпаки, коли ціна BTC падає нижче за ціну контракту, короткі платять довгим — стимулюючи купівлю. Ці платежі створюють природну рівновагу цін без необхідності ручного втручання.

Уявіть: трейдер тримає довгу позицію на Bitcoin за $15,000. Він отримує прибуток, коли ціна перевищує цю позначку, але одночасно платить комісії коротким — щоб підтримувати свою преміальну позицію. Навпаки, коли Bitcoin падає, позиція втрачає цінність, але трейдер отримує знижки від коротких.

Чому трейдери обирають безстрокові контракти

Безстрокові контракти вирішують конкретні проблеми, з якими не справляється спотовий трейдинг.

Уникнення ризику зберігання активів

Зберігання реального Bitcoin пов’язане з ризиками безпеки — зломи бірж, збої обладнання, втрата ключів. Безстрокові контракти забезпечують чистий ціновий вплив без цих проблем з зберіганням. Трейдери отримують ціновий вплив Bitcoin через контракт без необхідності фізичного володіння активом.

Двонаправлені ставки

Спотовий ринок дозволяє лише купувати (лонг). Безстрокові контракти дають можливість і коротити — ставити проти зростання ціни Bitcoin. Це дає трейдерам змогу заробляти під час падінь, а не лише під час ралі. Наприклад, хтось, хто володіє Ethereum, може відкрити короткий ETH безстроковий контракт під час медвежих ринків, використовуючи потенційний прибуток для компенсації збитків у портфелі.

Хеджування від збитків

Довгострокові інвестори використовують безстрокові контракти захисно. Інвестор із великими запасами Bitcoin може відкрити короткий Bitcoin безстроковий контракт як страховку. Якщо Bitcoin обвалиться, коротка позиція принесе прибуток і компенсує втрати у фізичних активів.

Леверидж для збільшення прибутків

Безстрокові контракти демократизують можливість отримання підвищених доходів. Без них досягти 10-кратного левериджу можна лише за рахунок 10-кратного внеску капіталу. За допомогою левериджу менший рахунок може контролювати аналогічний обсяг, що дозволяє отримувати значні прибутки при правильних ставках.

Комісійний дохід у стагнуючих ринках

Коли Bitcoin рухається боковим трендом без чіткої орієнтації, тримачі безстрокових контрактів отримують вигоду від платежів за фандінгом. Навіть якщо позиція показує паперові збитки, постійний дохід від комісій може принести позитивний результат, оскільки ринок з часом змінюється.

Основні недоліки

Однак безстрокові контракти не підходять усім.

Ризик каскадної ліквідації

Оскільки леверидж збільшує як прибутки, так і збитки. 5% рух Bitcoin у неправильному напрямку може спричинити повну ліквідацію позицій із 20x левериджем. Недосвідчені трейдери, які не слідкують за рівнем маржі або не встановлюють стоп-лоси, часто втрачають весь рахунок.

Витрати на фандінг

Трейдери безстрокових контрактів постійно платять (або отримують) платежі за фандінгом залежно від ринкових умов. У тривалих бичих трендах довгі постійно «кровоточать» капітал коротким. Ці накопичувальні платежі можуть суттєво зменшити прибутковість.

Складність і приховані витрати

Безстрокові контракти вводять багато змінних — початкові маржі, рівень підтримки, ставки фандінгу, ціни ліквідації, леверидж. Помилка у розрахунках може перетворити заплановане хеджування у катастрофічні втрати.

Як почати торгівлю безстроковими контрактами

Безстрокові контракти — це складний еволюційний крок у криптовалютній торгівлі. Вони пропонують реальні переваги для обізнаних трейдерів, але несуть значні ризики для новачків. Перед вкладенням капіталу у безстрокові контракти ретельно вивчіть вимоги до маржі, механізми ліквідації та структуру ставок фандінгу. Починайте з консервативних левериджів, щоб набирати досвід. Екосистема деривативів рухається швидко — навчайтеся, перш ніж входити у цю сферу.

Поточна ринкова ситуація показує, що безстрокові контракти займають значний обсяг у порівнянні з спотовим трейдингом. Чи належить цей інструмент до вашого портфеля — залежить цілком від вашого досвіду, толерантності до ризику та рівня трейдингової майстерності.