Розуміння базових активів: основа торгівлі деривативами

Кожен деривативний контракт має свою таємницю: його вартість не виникає з повітря. Замість цього вона прив'язана до чогось реального — базового активу. Чи торгуєте ви опціонами чи ф'ючерсами, чи ринок бичачий чи ведмежий, саме базовий актив є тим, що дійсно має значення. Розберімо цей важливий концепт і покажемо, чому він важливий для вашої торгової стратегії.

Що рухає деривативним контрактом?

Щоб по-справжньому зрозуміти деривативи, потрібно почати з основ. Дериватив — це фінансовий інструмент, чия вартість рухається у синхронії з іншим активом. Цей інший актив? Це базовий актив — реальна річ, яка надає деривативу його цінність.

Уявіть так: якщо ціна базового активу зросте на 10%, вартість деривативу зазвичай також зміниться (хоча і з різною величиною). Це пряме співвідношення робить деривативи корисними, але й ризикованими.

Загальні типи деривативів включають опціони, ф'ючерси, форварди та свопи. Вони виконують кілька функцій: трейдери використовують їх для спекуляцій, учасники ринку — для хеджування від цінових коливань, а ринок — для відкриття цінової відкритості. Але, як і будь-який потужний інструмент, вони мають свою складність, ризик левериджу, ризик контрагента та потенційні системні загрози.

Два основних типи деривативів і їхні базові активи

Опціони: право, а не обов'язок

Контракт опціону дає вам вибір. Ви платите премію за право — але не обов'язок — купити або продати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною до певної дати.

Ця гнучкість потужна. Якщо ринкові умови йдуть проти вас, ви просто дозволяєте контракту спливти. Ваша втрата обмежена сумою премії.

Приклад реальної торгівлі: припустимо, у вас є Bitcoin, але ви хвилюєтеся про можливий крах протягом наступних 90 днів. Ви можете заплатити $500 за тримісячний опціон, що дозволяє вам продати 10 BTC за $35,000 кожен. Це на 12.5% нижче за поточну спотову ціну. Якщо ціна різко знизиться нижче $35,000 перед закінченням терміну, ви реалізуєте опціон і захистите свою позицію. Якщо Bitcoin зросте, ви просто дозволяєте опціону спливти і зберігаєте свої монети.

Ф'ючерси: зобов'язання розрахуватися

Ф'ючерси працюють інакше. І покупець, і продавець повинні виконати угоду за узгодженою ціною у дату розрахунку. Тут немає “можливо” — все зафіксовано.

На відміну від опціонів, ф'ючерси зазвичай не передбачають плату премії. Замість цього використовуються маржинальні вимоги. Наприклад, фермер сої може зафіксувати мінімальну ціну продажу за допомогою ф'ючерсного контракту, захищаючись від обвалу цін. Такий механізм працює і для фінансових активів.

Що може слугувати базовим активом?

Всесвіт можливих базових активів є величезним і постійно розширюється. Ось що зазвичай підтримує деривативи:

Корпоративний капітал: акції компаній — один із найтрадиційніших базових активів. Вони лежать в основі опціонів на акції, ф'ючерсів на акції та свопів на акції.

Цінні папери з фіксованим доходом: уряди та корпорації випускають облігації для залучення капіталу. Ці облігації часто виступають базовими активами в опціонах на облігації, ф'ючерсах і свопах на відсоткові ставки.

Валютний ринок: валютні пари постійно рухаються. Трейдери використовують валютні деривативи — опціони, ф'ючерси, форварди та свопи — для спекуляцій або хеджування коливань обмінних курсів. У децентралізованих фінансах (DeFi) стабількоіни, такі як USDC, підтримують цінність завдяки резервам реальної фіатної валюти.

Криптовалюти: Bitcoin, Ethereum та тисячі інших цифрових активів є високорозповсюдженими і тому ідеальними базовими активами. Криптоопціони та ф'ючерси за останнє десятиліття набули великої популярності.

Ринкові індекси: індекс відображає кошик цінних паперів. Коли сумарна вартість цих активів зростає, зростає і індекс. Трейдери використовують ф'ючерси на індекси, опціони на індекси та свопи на індекси для широкого доступу до ринку або хеджування.

Фізичні та цифрові активи: реальні активи — картини, нерухомість, товари — можуть слугувати базою для деривативів. Навіть NFT працюють: ви можете створити NFT, цінність якого відслідковує конкретну картину або земельну ділянку, а потім публічно торгувати цим NFT для відкриття ціни.

Фонди, що торгуються на біржі (ETF): ETF — це публічно торгований фонд, що містить кошик активів. Опціони на ETF, ф'ючерси на індекси, прив’язані до ETF, та опціони на індекси — все це використовує ETF як базовий актив.

Незвичайні випадки: метеорологічні деривативи з’явилися наприкінці 1990-х і використовують температурні, опади та інші метеорологічні індекси як базові активи. Фермери, енергетичні компанії та туристичний бізнес використовують їх для хеджування ризиків, пов’язаних із погодою — перетворюючи непередбачувану метеорологію у керовані фінансові ризики.

Коли актив не підходить

Не все може бути базовим активом. Щоб актив працював, він має бути ефективно торгованим і дозволяти відкриття цінової відкритості.

Особисте майно, таке як ваш автомобіль або меблі, не може бути базовим активом, оскільки для них немає ліквідного, прозорого ринку. Аналогічно, нематеріальні активи, такі як патенти та торгові марки, важко оцінити і торгувати ними. Товари, що швидко псуються — свіжі овочі, молоко, риба — мають проблеми з зберіганням і якістю, що робить їх поганими кандидатами для деривативів, хоча товари загалом є життєздатними.

Чому це важливо для вашої торгівлі

Базовий актив — це джерело всієї цінності. Перед входом у будь-яку позицію з деривативами потрібно зрозуміти:

• Який актив я фактично маю під контролем?
• Наскільки ліквідний цей базовий актив?
• Які фактори рухають його ціну?
• Чи можу я вийти з позиції за потреби?

Чи хеджуєте ви існуючу позицію, спекулюєте на майбутніх рухах цін або керуєте ризиками — базовий актив є вашим опорним пунктом. Оволодіння цим концептом — вже половина розуміння деривативів.

Взаємозв’язок між деривативами та базовими активами — те, що дозволяє сучасним фінансовим ринкам функціонувати. Його розуміння є необхідним для будь-кого, хто торгує опціонами, ф'ючерсами або будь-якими іншими деривативами на сучасних ринках.