Розуміння безстрокових контрактів: ключ до торгівлі криптовалютами з використанням кредитного плеча

Від спотової торгівлі до деривативів: як безстрокові контракти змінили криптовалютний ринок

До зростання популярності деривативів інвестори в криптовалюту мали лише один варіант: спотову торгівлю. Сьогодні ситуація кардинально змінилася. Безстрокові контракти стали основою сучасної криптоторгівлі, дозволяючи інвесторам спекулювати на рухах цін без володіння базовими активами. Цифри розповідають свою історію — ринки криптовалютних деривативів тепер стабільно перевищують обсяги торгів у спотових ринках. На момент написання статті, лише безстрокові контракти на Bitcoin генерували близько $49 мільярдів обсягу торгів за 24 години, майже у 1,5 рази більше за обсяг торгів BTC у спотовому режимі (близько $32 мільярдів). Цей зсув не є тимчасовим. Ще в травні 2020 року деривативи вже займали приблизно на 60% більше обсягів торгів, ніж спотові ринки, що свідчить про те, що торгівля з використанням кредитного плеча стала фундаментальною частиною інфраструктури крипторинку.

Що саме таке безстрокові контракти?

Безстроковий контракт — це спеціалізована форма криптовалютного деривативу, яка дозволяє трейдерам спекулювати на майбутніх рухах цін без термінів закінчення. На відміну від традиційних ф’ючерсних контрактів, що мають заздалегідь визначені дати закінчення, безстрокові контракти залишаються відкритими безстроково, доки трейдер сам не закриє позицію. Ця унікальна особливість надає трейдерам безпрецедентну гнучкість у керуванні своїми позиціями під час волатильних ринкових циклів.

Ось як це працює на практиці: уявімо двох трейдерів, які укладають угоду, коли Bitcoin торгується за $25 000. Трейдер А вважає, що BTC зросте, і купує “лонг” безстроковий контракт, тоді як Трейдер B відкриває “шорт” позицію, ставлячись на зниження ціни. Замість закриття на фіксовану дату, як у традиційних ф’ючерсах, обидві сторони можуть зберігати свої позиції скільки завгодно довго. Трейдер А може чекати, поки Bitcoin досягне $35 000, перед тим як закрити свою позицію — ціль може зайняти місяці або роки. Ця гнучкість відрізняє безстрокові контракти від їхніх обмежених за часом побратимів.

Як насправді функціонують безстрокові контракти

Початковий депозит і маржинальні вимоги

Щоб відкрити позицію за безстроковим контрактом, трейдери повинні внести заставу — зазвичай від 3% до 5% від бажаного розміру позиції. Ця “початкова маржа” слугує фінансовим буфером. Наприклад, якщо хтось хоче контролювати $50 000 у Bitcoin за допомогою безстрокових контрактів, йому можливо потрібно заблокувати лише $2 500 у заставі. Цей механізм дозволяє отримати значний кредитний леверидж у порівнянні з традиційною спотовою торгівлею.

Маржа підтримки та ризик ліквідації

Кожен безстроковий контракт має поріг “маржі підтримки”, зазвичай встановлений на рівні 2-3% від розміру позиції. Це мінімальна сума застави, яку трейдери повинні підтримувати, щоб їхня позиція залишалася активною. Якщо сума застави на рахунку опуститься нижче цього рівня — можливо через несприятливі рухи цін — позиція підлягає “ліквідації”, тобто примусовому закриттю, і збитки реалізуються. Розуміння цього механізму критично, оскільки ліквідації можуть спричинити швидке повне зняття торгового капіталу.

Леверидж: збільшення прибутків (і збитків)

Безстрокові контракти зазвичай дозволяють трейдерам використовувати леверидж у діапазоні від 2x до 50x, залежно від платформи. За допомогою 20x левериджу 1% зростання ціни перетворюється на 20% прибутку по позиції. Хоча таке збільшення створює можливості для значних прибутків, воно пропорційно підвищує ризик ліквідації. Леверидж перетворює безстрокові контракти у високоризикові інструменти, придатні переважно для досвідчених трейдерів із дисциплінованим управлінням ризиками.

Механізм ставки фінансування: балансування цін

Один із механізмів, що відрізняє безстрокові контракти від традиційних ф’ючерсів, — це “ставка фінансування” — періодичні платежі між тримачами довгих і коротких позицій. Коли спотова ціна Bitcoin перевищує ціну контракту, тримачі довгих платять коротким, стимулюючи короткі позиції. Навпаки, коли спотова ціна падає нижче ціни контракту, короткі платять довгим — це автоматичне коригування, яке тримає ціну контракту прив’язаною до реальної вартості Bitcoin.

Наприклад, тримач довгої позиції може отримувати платежі за ставкою фінансування, коли ціна Bitcoin знижується, частково компенсуючи нереалізовані збитки. За тривалого утримання позицій накопичені платежі можуть суттєво впливати на загальний дохід від торгівлі.

Чому трейдери використовують безстрокові контракти

Прямий ціновий вплив без володіння активами

Основна перевага безстрокових контрактів — отримання цінового впливу без володіння реальними криптоактивами. Для трейдерів, які сумніваються у безпеці бірж або не бажають керувати приватними ключами, безстрокові контракти усувають ризики зберігання активів, зберігаючи можливість брати участь у рухах цін Bitcoin.

Бінарне ставлення: довгі і короткі позиції

Спотові ринки дозволяють лише бичачі позиції — купуєш крипту, сподіваючись на зростання ціни. Безстрокові контракти демократизують ведення медвежої торгівлі. Трейдери легко відкривають короткі позиції на Bitcoin, отримуючи прибуток із зниження цін. Це дає змогу будувати хеджі та отримувати прибуток у різних ринкових циклах.

Хеджування існуючих криптоволодінь

Інвестори, що тримають Bitcoin для довгострокового зростання, іноді відкривають короткі безстрокові контракти як захист від зниження. Якщо BTC зменшується на 20%, а коротка позиція зростає на 20%, портфель залишається відносно стабільним. Така стратегія особливо корисна під час ведмежих ринків.

Збільшення прибутків за рахунок левериджу

З левериджем 20-50x безстрокові контракти дозволяють трейдерам отримувати значні прибутки навіть із невеликих застав. Трейдер, переконаний у зростанні Bitcoin на 10%, може збільшити потенційний прибуток через 5-10x леверидж, перетворюючи невелике переконання у значний дохід.

Заробіток на комісіях у стагнуючих ринках

Коли ціни на криптовалюту рухаються боковим трендом — що засмучує спотових інвесторів — тримачі безстрокових контрактів все одно отримують платежі за ставкою фінансування. Ці регулярні виплати забезпечують дохід навіть тоді, коли позиції не приносять прибутку за ринковою оцінкою.

Критичні ризики, пов’язані з безстроковими контрактами

Ліквідаційна катастрофа

Найсерйозніший ризик — ліквідація, тобто автоматичне закриття позицій, коли застави падають нижче порогів підтримки. Леверидж значно підсилює цей ризик. Трейдери з левериджем 50x можуть бути ліквідовані вже при 2% несприятливого руху цін, що створює ситуації, коли навіть невеликі коливання ринку спричиняють повну втрату капіталу.

Збитки через леверидж

Хоча леверидж може принести значний прибуток у сприятливих сценаріях, він також породжує пропорційно великі збитки у несприятливих. Недосвідчений трейдер із 20x левериджем під час ринкового розвороту може втратити весь свій депозит за кілька годин.

Вплив ставки фінансування

Тримачі безстрокових контрактів платять ставки фінансування під час тривалих періодів ринкового преміуму. Позиції, що залишаються “під водою” і платять накопичувані збори, зазнають прихованих збитків понад напрямок руху цін.

Складність і психологічний тиск

Безстрокові контракти вимагають постійного моніторингу маржових коефіцієнтів, ставок фінансування та цін ліквідації. Психологічний тиск управління левериджевими позиціями часто призводить до емоційних рішень, що посилюють збитки.

Чи підходить безстроковий контракт для вашого портфеля?

Безстрокові контракти — це потужний, але небезпечний фінансовий інструмент. Вони пропонують безпрецедентну гнучкість для левериджованої спекуляції та хеджування. Однак вони вимагають справжнього досвіду, суворої дисципліни у управлінні ризиками та емоційної стійкості. Новачкам у деривативах рекомендується починати з безлівериджевих позицій або симуляційної торгівлі, перш ніж ризикувати капіталом. Розуміння механізмів маржі, встановлення жорстких стоп-лоссів і обережне використання левериджу — це те, що відрізняє успішних трейдерів безстрокових контрактів від тих, хто втрачає весь свій капітал.

Екосистема безстрокових контрактів продовжує розвиватися, зростає рівень платформи та глибина ринку. Для трейдерів, готових освоїти механіку та дотримуватися дисциплінованого управління ризиками, безстрокові контракти відкривають можливості, недоступні у традиційній спотовій торгівлі.