Центральний банк Японії щойно оголосив, що планує зменшити свої володіння ETF. Звучить просто, так? Не зовсім. За темпами, про які вони зараз говорять, цей процес розпродажу може тривати понад 100 років.

Подумайте, що це насправді означає. Банк Японії накопичив величезні позиції в ETF за роки агресивної монетарної політики. Тепер вони стикаються з практичною реальністю того, як вийти з цих позицій, не дестабілізуючи ринки. Математика жорстка — навіть за помірного, обдуманого темпу продажів, ви маєте справу з часовим горизонтом, що значно перевищує можливості будь-кого, хто зараз працює у фінансах.

Це стосується не лише одного центрального банку. Це відображає більшу картину: що трапляється, коли роки стимулювальних програм потрібно розгортати назад? Власники активів — будь то уряди, інститути чи ринки — борються з обмеженнями ліквідності та стратегічними виходами. Повільний підхід сигналізує про обережність, але також натякає на те, наскільки великі ці володіння стали.

Для тих, хто слідкує за потоком монетарної політики та їхнім впливом на класи активів, це нагадування, що дії центральних банків мають дуже довгі тіні.