Розуміння взаємозамінних та невзаємозамінних активів у крипто

Ринок криптовалют сповнений несподіванок. Активи, які трейдери сьогодні ігнорують як провали, за кілька років можуть перетворитися на золотовалютні копальні вартістю мільйони. Візьмемо історію невзаємозамінних токенів (NFT): Кевін Маккой і Аніл Даш створили перший NFT ще у 2014 році, але ринок звернув на нього увагу лише через три роки. До 2017 року зацікавленість NFT почала поширюватися серед трейдерів. Потім настав 2021 рік — рік, коли NFT вибухнули на світовій арені з обсягом торгівлі, що зріс на 21 000% і досяг 17 мільярдів доларів у річних продажах. Цей вибуховий ріст поставив фундаментальне питання: що насправді означає невзаємозамінний, і чим він відрізняється від взаємозамінних активів? Розуміння цих різниць є ключовим для криптотрейдерів, які прагнуть приймати обґрунтовані інвестиційні рішення.

Визначення взаємозамінності: основа торгованих активів

У своїй суті взаємозамінність описує, наскільки легко актив можна обміняти на інший у співвідношенні один до одного за прозорою ринковою ціною. Можна уявити це як фактор взаємозамінності — наскільки безперешкодно ви можете обміняти одну одиницю на іншу ідентичну.

Коли актив має взаємозамінність, торгівля стає простою. Обидві сторони точно знають, що обмінюють, оскільки вартість залишається сталою для всіх одиниць. Фіатні валюти ідеально ілюструють цю концепцію. Кожен долар США має однакову цінність з будь-яким іншим доларом. Обмін одного долара на інший або торгівля ним на валютному ринку — це легкий процес. Те саме стосується й ієни та євро. Ці валюти також мають подільність — їх можна розділити на менші номінали (наприклад, центи), не втрачаючи основної характеристики взаємозамінності.

Не взаємозамінні активи працюють у зворотному напрямку. Кожна одиниця має унікальні, неповторні характеристики. Ідеальний приклад — картина Рембрандта. Хоча ці шедеври продаються на аукціонах за значні суми, їх ринкова вартість залишається непрогнозованою. Оцінювачі мистецтва дають приблизні оцінки, але остаточна ціна залежить цілком від того, скільки готові заплатити колекціонери. Крім того, картину не можна розділити на фрагменти і продавати кожен окремо — власник має продати всю роботу або нічого. Аналогічні фізичні активи — нерухомість, вінтажні автомобілі, рідкісні рукописи.

Взаємозамінні криптовалюти: як вони працюють у цифрових ринках

Щоб цифровий актив кваліфікувався як взаємозамінний, він має відповідати двом ключовим критеріям: можливість обміну один до одного і легка подільність на менші частини.

Трейдери не стикаються з труднощами при обміні взаємозамінних криптовалют на інші цифрові активи або традиційні валюти через біржі. Оскільки взаємозамінні криптовалюти ідентичні та відтворювані, кожна одиниця Bitcoin має ту саму ринкову цінність, що й будь-яка інша. Те саме стосується й інших взаємозамінних цифрових валют.

Ці активи поділяються на дві категорії: монети та токени. Монети працюють на власних незалежних блокчейнах — децентралізованих комп’ютерних системах, що підтверджують транзакції. Токени, навпаки, існують на базі вже існуючих блокчейнів за допомогою самовиконавчих протоколів, званих смарт-контрактами. Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Dogecoin (DOGE) і USD Coin (USDC) — всі є взаємозамінними криптовалютами, які трейдери регулярно обмінюють за передбачуваними ринковими курсами.

Невзаємозамінні токени: революція цифрових колекційних предметів

Невзаємозамінні токени суттєво відрізняються від своїх взаємозамінних аналогів. Кожен NFT має властивості, що нагадують фізичні колекційні предмети — наприклад, торгові картки, рідкісне мистецтво або обмежені серії пам’ятних речей.

Головна характеристика: кожен NFT має унікальну, підтверджену адресу у публічному блокчейні і зазвичай пов’язаний із цифровим медіа — зображенням, відео або іншим творчим активом. Коли творець створює NFT у мережах, таких як Solana, він генерує унікальний віртуальний ідентифікаційний код, що відстежує право власності і запобігає розділенню на менші частини.

Продаж NFT вимагає іншого підходу, ніж торгівля взаємозамінними криптовалютами. Замість розміщення на традиційних криптовалютних біржах, власники NFT використовують спеціалізовані платформи для цифрових колекційних предметів. OpenSea є яскравим прикладом такої платформи, що дозволяє творцям і колекціонерам аукціонувати NFT або встановлювати фіксовані ціни — подібно до аукціонних сайтів, таких як eBay. Покупці можуть пропонувати нижчі ціни, щоб перевірити готовність продавця до торгу, що додає елемент торгу, відсутній у стандартній криптотрейдингу.

Оцінка NFT пов’язана з великим рівнем спекуляцій, оскільки їхня вартість залишається суб’єктивною — «у оці кожного». Відомі колекції NFT зосереджені навколо анімованих аватарів профілю (PFP), з Bored Ape Yacht Club і CryptoPunks, що домінують у культурній увазі. Віртуальні земельні ділянки у ігрових світах, таких як The Sandbox, ексклюзивні музичні записи та відео зірок спорту (як у NBA Top Shot) — інші популярні застосунки NFT. Важливо зазначити, що покупці NFT зазвичай не отримують права інтелектуальної власності на цифровий контент — вони просто володіють токеном, що підтверджує цифрове право власності.

Основні різниці: взаємозамінне проти невзаємозамінного

Криптотрейдери мають оцінювати чотири основні фактори при класифікації активів:

Унікальність і дефіцитність: невзаємозамінні активи мають унікальні характеристики, яких неможливо повторити, тоді як взаємозамінні залишаються ідентичними для всіх одиниць. Кожен NFT має унікальну адресу у блокчейні, що підтверджує його рідкість і право власності. Взаємозамінні криптовалюти не мають таких індивідуальних маркерів — кожен токен має однакову ринкову цінність.

Практичне застосування: взаємозамінні активи переважно використовуються як зручний засіб обміну. Невзаємозамінні активи мають ширший спектр застосувань — від естетичного задоволення і членських привілеїв до доступу до сервісів і додаткових функцій.

Можливість поділу: взаємозамінні активи легко діляться на менші частини — центи для долара, сатоші (0.00000001 BTC) для Bitcoin. Невзаємозамінні активи не піддаються поділу — ви не можете розділити NFT і продавати його частинами.

Визначення ціни: встановлення справедливої вартості невзаємозамінних активів значно складніше, ніж взаємозамінних. У той час як взаємозамінні криптовалюти торгуються прозоро на публічних ринках, ціна NFT зазвичай визначається через аукціони або приватні переговори без чітких орієнтирів.

Сіра зона: напіввзаємозамінні активи

Спектр взаємозамінності не є бінарним. Напіввзаємозамінні активи поєднують характеристики обох категорій, зазвичай через часові фактори, наприклад, терміни дії.

Розглянемо квиток на концерт: перед подією він має співвідношення один до одного з іншими ідентичними квитками (взаємозамінна поведінка). Після завершення концерту цей самий квиток перетворюється на невзаємозамінний сувенір із суб’єктивною колекційною цінністю. Аналогічно, напіввзаємозамінні крипто-токени мають подібні сценарії. Наприклад, ресторан може видавати взаємозамінні токени, що дають знижки на піцу для учасників програми лояльності. Після використання знижки цей токен перетворюється на NFT, що запобігає повторному використанню і гарантує однократне застосування.

Колірні монети: взаємозамінні активи із особливими властивостями

Раніше важливою інновацією були колірні монети, впроваджені у 2012 році Менні Розенфельдом з Ізраїльського фонду Bitcoin. Вони представляють взаємозамінні криптовалюти з унікальними кодовими маркерами, що відрізняють їх від стандартних версій.

Розробник може додати спеціальний код до невеликої кількості Bitcoin, що позначає доступ до VIP-клубу. Учасники, що мають ці колірні монети, можуть внести їх у гаманець клубу для отримання привілеїв. Незважаючи на їхню спеціалізовану метадані і застосування, що нагадують NFT, колірні монети залишаються за своєю природою взаємозамінними. Трейдер, що випадково тримає колірний Bitcoin, не має проблем із його торгівлею на біржах за стандартною один до одного ціною.

Підсумки

Розрізнення між взаємозамінними і невзаємозамінними активами є важливим знанням для навігації сучасними ринками криптовалют. Чи то взаємозамінні криптовалюти, такі як Bitcoin, Ethereum і Dogecoin, чи колекційні NFT, розуміння цих базових концепцій дозволяє приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення. З розвитком криптоекосистеми трейдери, озброєні цим розумінням, зможуть більш впевнено ідентифікувати типи активів і обрати відповідні стратегії торгівлі.