Розуміння прослизання у криптовалютній торгівлі: повний посібник

Криптовалюти працюють інакше, ніж традиційні фінансові активи, такі як акції та облігації. Ринок демонструє екстремальну цінову волатильність — щоденні коливання на рівні 10% або більше є звичайним явищем. Це швидке рух цін створює поширену торгову проблему, коли інвестори виконують ордери за цінами, що значно відрізняються від очікуваних, що призводить до несподіваних прибутків або збитків. Це явище відоме як проскальзування в крипто ринках.

Визначення цінового проскальзування: різниця між очікуваннями та реальністю

Проскальзування виникає, коли між ціною, яку трейдер планує заплатити, та фактичною ціною виконання існує розрив. Результат може коливатися в будь-який бік. Коли ціни рухаються сприятливо, трейдери відчувають “позитивне проскальзування” — платять менше за актив або отримують більше при продажу. Навпаки, “негативне проскальзування” трапляється, коли ціна виконання гірша за очікувану, тобто вищі витрати на покупку або нижчий дохід від продажу.

Хоча проскальзування існує на всіх фінансових ринках, воно особливо виражене в криптовалюті через безперервні коливання цін, викликані як мікроекономічними факторами (динаміка попиту-пропозиції, регуляторні оголошення), так і макроекономічними подіями (зміни монетарної політики, геополітичні події).

Чому ринки криптовалют стикаються з проблемами проскальзування

Кілька взаємопов’язаних факторів посилюють ризик проскальзування при торгівлі цифровими активами:

Волатильність цін як основний драйвер

Цифрові активи часто змінюються на кілька відсотків за кілька хвилин. Біткоїн, Ефіріум та інші токени не рухаються за передбачуваними моделями, що робить практично неможливим для трейдерів точно оцінювати ціну виконання в реальному часі. Ця непередбачуваність безпосередньо збільшує кількість випадків проскальзування.

Розбіжності у ліквідності ринку

Сектор криптовалют працює з істотно меншою кількістю учасників, ніж традиційні ринки. Для ілюстрації: ринок форекс обробля приблизно $7.5 трильйонів щоденних транзакцій, тоді як загальна капіталізація криптовалютного ринку навіть під час піку бичачого циклу 2021 року ледве досягала $3 трильйонів. Ця різниця у ліквідності означає, що значні рухи цін трапляються частіше.

Крім того, пошук покупців і продавців у менш відомих альткоїнах із обмеженим торговим інтересом стає все складнішим. Коли кілька учасників торгують конкретним активом, спред між найвищою ціною покупки (бід) і найнижчою ціною продажу (аск)—так званий спред бід-аск—значно розширюється. Широкі спреди створюють більший потенціал проскальзування, оскільки різниця між цінами покупки та продажу зростає.

Толерантність до проскальзування: контроль над своїм ризиком

Трейдери керують ризиком за допомогою толерантності до проскальзування, яка визначає відсотковий поріг, встановлений перед виконанням торгів. Цей ліміт є максимально допустимою відхиленням ціни, після якої ордер або виконується, або відхиляється.

Приклад: якщо трейдер встановлює 0.5% толерантності при купівлі Біткоїна за $20,000, він прийме будь-яку ціну виконання між $19,900 і $20,100 (0.5% від $20,000 дорівнює $100). Встановлення більш жорстких рівнів толерантності забезпечує кращий захист ціни, тоді як вищі рівні збільшують ймовірність виконання, але з більшим ризиком витрат.

Обчислення фактичного проскальзування

Після завершення торгів інвестори можуть точно визначити, скільки проскальзування вони зазнали. Обчислення полягає у порівнянні очікуваної ціни з фактичною ціною виконання, а потім у визначенні відсотка за формулою:

$ сума проскальзування / (лімітна ціна - очікувана ціна) x 100 = відсоток проскальзування

Приклад: купівля 1 Біткоїна з порогом толерантності 1%, коли BTC торгується за $15,000, з максимально допустимою ціною $15,150. Торг виконується за $15,050. Обчислення проскальзування показує: $50 / ($15,150 - $15,000) x 100 = 33.33%, що означає, що ви заплатили приблизно третину від максимально допустимого проскальзування.

Практичні стратегії зменшення ризику проскальзування

Зменшення проскальзування вимагає багатогранного підходу:

Впровадження точних цінових контролів

Перед подачею будь-якого ордеру обчисліть сценарії найгіршого випадку при різних рівнях толерантності. Визначте максимально допустиме проскальзування відповідно до вашого рівня ризику та цілей торгівлі.

Вибір лімітних ордерів замість ринкових

Ринкові ордери виконуються негайно за поточними ринковими ставками, що робить вас вразливим до раптових цінових зсувів. Лімітні ордери виконуються лише тоді, коли ціна досягає встановленого рівня. Хоча вони можуть довше чекати, вони гарантують виконання лише в межах прийнятної цінової зони. Наприклад, лімітний ордер на Ethereum за $1,500 не виконається, якщо ціна не досягне цієї позначки або не впаде в межі вашої толерантності до проскальзування.

Зосередження на високоліквідних активів

Криптовалюти з високою капіталізацією, такі як Біткоїн і Ефіріум, мають найбільші обсяги торгів. Ці стабільні цифрові активи користуються широкою доступністю на біржах і стабільним пошуком покупців і продавців, що значно зменшує ймовірність проскальзування через широкі спреди.

Таймінг торгів у стабільних умовах ринку

Волатильність ринку коливається. Моніторте щоденні обсяги та уникайте торгів у періоди значних економічних оголошень, регуляторних новин або великих оновлень протоколів. Помірна або низька волатильність зазвичай призводить до менших проскальзувань.

Взаємозв’язок ліквідності та управління проскальзуванням

Ефективне управління проскальзуванням вимагає розуміння, що ліквідність — це легкість конвертації активів у готівку без значного впливу на ціну — безпосередньо корелює з зменшенням проскальзування. Вищі рівні ліквідності природно сприяють звуженню спредів і більш передбачуваним цінам виконання.

Децентралізовані фінансові платформи (DeFi) продовжують розширювати свою присутність на ринку, хоча й працюють з набагато меншими обсягами торгів порівняно з централізованими платформами. Багато сучасних платформ вже включають інструменти для встановлення індивідуальних порогів проскальзування, що дозволяє учасникам мати точний контроль над параметрами виконання та приймати більш обґрунтовані торгові рішення.

Зрозумівши механізми проскальзування та застосовуючи дисципліновані практики управління ризиками, криптотрейдери можуть більш впевнено орієнтуватися у волатильних ринках і ефективніше захищати свій капітал.