Розуміння спіралі цін і заробітної плати: чому інвестори у криптовалюту повинні турбуватися

Коли заробітна плата зростає, але ціни підвищуються ще швидше, працівники опиняються на біговій доріжці, яка ніколи не зупиняється. Цей економічний феномен, відомий як спіраль заробітної плати та цін, формував економіки десятиліттями і залишається дуже актуальним у сучасному інфляційному середовищі. Але що саме відбувається, коли цей цикл захоплює економіку, і чому тим, хто цікавиться криптовалютами, слід звернути увагу?

Механізми за зростанням заробітної плати та зростанням витрат

У своїй основі спіраль заробітної плати та цін описує самопідтримуючийся цикл, коли збільшення компенсацій працівників підвищує виробничі витрати, які компанії передають споживачам через вищі ціни. Оскільки рівень життя зростає, працівники вимагають кращу оплату, щоб підтримувати свій рівень життя. Потім компанії знову підвищують ціни, щоб покрити зрослі витрати на працю — і цикл повторюється.

Однак це не просто причинно-наслідковий зв’язок. Економісти часто сперечаються, чи сприяють підвищення заробітної плати інфляції, чи лише слідують за нею. Згідно з теорією попиту, що тягне інфляцію, зростання цін відбувається, коли попит перевищує пропозицію. Працівники вимагають вищу компенсацію лише після того, як вже відчули інфляцію. Однак, коли заробітна плата починає зростати, тиск на ціни прискорюється, створюючи характерний “спіральний” ефект.

Що запускає спіраль заробітної плати та цін?

Основний тригер — зростання вартості життя. Коли інфляція зменшує купівельну спроможність — тобто люди можуть купити менше товарів за ті самі гроші — працівники природно домагаються підвищення зарплати, щоб зберегти свій рівень життя. Чим сильніший початковий шок цін, тим агресивніше стають вимоги щодо підвищення зарплати і тим сильнішою стає наступна спіраль.

У США цей процес був яскраво продемонстрований у 1970-х роках. Коли ОПЕК запровадив нафтове ембарго у 1973 році, ціни на бензин злетіли, і дефіцити стали звичайним явищем. Основні товари подорожчали, і профспілки вимагали значних підвищень зарплат. Навіть після зняття ембарго ОПЕК у 1974 році шкода вже була нанесена. Девальвація долара США підтримувала інфляційний тиск протягом усього десятиліття. Лише коли Федеральна резервна система агресивно підвищила ставки відсотка, інфляція нарешті стабілізувалася — хоча це спричинило ще одну проблему: глибоку рецесію з 1980 по 1983 рік.

Ширші економічні наслідки

Якщо цей цикл залишити без контролю, спіраль заробітної плати та цін може знищити економіку. Оскільки споживачі борються за можливість купити необхідне, вони зменшують витрати, що може спричинити збої у ланцюгах постачання та страйки. Інвестиції зменшуються, оскільки бізнеси та іноземні інвестори втрачають довіру. У крайніх випадках гіперінфляція може зробити валюту країни майже безцінною.

Нафтавий криз 1970-х років продемонстрував цю небезпеку. Урядові обмеження цін і заробітної плати тимчасово обмежили зростання зарплат і цін, але бізнеси реагували звільненням працівників замість зменшення маржі. Це ускладнило зусилля з подолання інфляційного циклу.

Подолання циклу: традиційні інструменти політики

Центральні банки і уряди зазвичай застосовують кілька стратегій для боротьби з уже сформованою спіраллю заробітної плати та цін:

Підвищення відсоткових ставок: Вищі ставки за кредитами стримують позики, зменшують витрати і охолоджують попит. Це ефективно розриває цикл, але ризикує спричинити рецесію — саме так сталося, коли політики США у 1980-х роках посилили монетарну політику.

Контроль цін і зарплат: Пряме втручання уряду у встановлення обмежень на зарплати або ціни може дати полегшення, але часто спричиняє побічні ефекти, включаючи безробіття і дефіцити.

Стімулюючі програми: Зворотною стороною є друк і розподіл грошей під час кризи, що може погіршити спіраль, збільшуючи грошову масу без відповідного зростання товарів — що зрештою знецінює купівельну спроможність.

Операційна ефективність: Замість підвищення цін компанії можуть зменшувати витрати через автоматизацію, скорочення керівних зарплат або оптимізацію робочої сили.

Альтернатива криптовалют: цифровий дефіцит як захист

Саме тут криптовалюти стають актуальними для обговорення спіралі заробітної плати та цін. Обмежена кількість Bitcoin — 21 мільйон монет — створює принципово іншу монетарну динаміку порівняно з фіатними валютами, які центральні банки можуть друкувати необмежено.

Сатоші Накамото навмисно заклав дефіцит Bitcoin, щоб він імітував активи, стійкі до інфляції, наприклад золото. Темп інфляції Bitcoin поступово зменшується до нуля, коли всі монети будуть здобуті. Цей жорсткий обмежувач означає, що жоден уряд або центральний банк не може збільшити грошову масу для підживлення інфляції — це ключовий захист від спіралі заробітної плати та цін.

Ethereum йде ще далі у динаміці дефляції. З оновленням EIP-1559 у 2021 році частина транзакційних зборів постійно “спалюється”, вилучаючи ETH з обігу. Коли активність мережі перевищує нове виробництво ETH, емісія Ethereum стає негативною, активно зменшуючи кількість монет.

Чи справді криптовалюти вирішать проблему інфляції?

Теоретично, привабливість очевидна: цифрові активи з фіксованим або зменшуваним запасом можуть зберігати цінність під час інфляційних періодів. Однак криптовалюти працюють як захист від інфляції лише за умови широкого впровадження і використання. Без достатнього попиту і реальної корисності Bitcoin і Ethereum залишаються спекулятивними активами, а не функціональними валютами. Щоб криптовалюти ефективно боролися з спіралями і гіперінфляцією, вони мають стати глибоко інтегрованими у щоденну торгівлю — ця перспектива ще попереду.

Розуміння спіралі заробітної плати та цін допомагає інвесторам зрозуміти, чому багато хто вважає, що децентралізовані, обмежені за пропозицією криптовалюти можуть змінити монетарні системи. Чи здійсниться ця ідея — залежить від рівня впровадження та регуляторної еволюції у майбутні роки.