Розуміння взаємозамінних токенів та невзаємозамінних активів у криптовалюті

Майбутнє цифрових активів зазнало значних змін за останнє десятиліття. Хоча Кевін Маккой та Аніл Даш створили перший NFT у 2014 році, світ криптовалют справді почав усвідомлювати потенціал цієї інновації лише у 2017-му. До 2021 року цей рух набрав неабияких обертів — обсяг торгівлі зріс на 21 000%, а річні продажі сягнули 17 мільярдів доларів, викликавши гарячі дискусії про те, що робить актив обмінним або не обмінним.

Основна концепція обмінності

Обмінність визначає, чи може актив бути легко замінений на 1-до-1 за прозорою ринковою ціною. Коли актив є обмінним, він має ідеальну взаємозамінність — одна його одиниця ідентична іншій, а процес обміну мінімально ускладнений.

Розглянемо традиційні фіатні валюти. Долар США, євро або йена мають однакову цінність незалежно від серійного номера або стану. Вони також поділяються на менші номінали, що робить щоденні транзакції зручними. На відміну від них, картина Рембрандта є не обмінним активом. Хоча такі шедеври мають значну цінність, визначити справедливу ринкову вартість допомагає експертна оцінка, оскільки жодні дві роботи не є ідентичними. Колекціонери не можуть ділити картини на частки — це продаж “все або нічого”.

Реальні приклади не обмінних активів виходять за межі мистецтва і включають розкішні автомобілі, рідкісні книги та нерухомість. Кожен з них має унікальні характеристики, що ускладнюють їхню оцінку.

Обмінні криптовалюти: подільність та обмінність

Щоб криптовалюта вважалася обмінною, вона повинна відповідати двом важливим критеріям: можливості обміну за фіксованими співвідношеннями та легкої подільності на менші частки.

Обмінні криптовалюти поділяються на дві категорії — монети та токени. Монети працюють на власних блокчейнах як незалежні протоколи. Токени ж функціонують поверх існуючих блокчейнів за допомогою смарт-контрактів. Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), USD Coin (USDC) та Dogecoin (DOGE) є прикладами обмінних криптовалют. Одна Bitcoin має таку ж купівельну спроможність, як і будь-яка інша, так само як і один USDC дорівнює будь-якому іншому USDC. Трейдери легко виконують ці обміни на централізованих та децентралізованих біржах без переговорів.

Подільність значно підвищує зручність використання. Bitcoin поділяється на 0.00000001 BTC, що називається “сатоші”, дозволяючи мікроплатежі. Це схоже на те, як долар ділиться на цента — що сприяє торгівлі будь-якого масштабу.

Необмінні токени: унікальність і дефіцитність

Необмінні токени мають характеристики колекційних предметів — торгових карток, мистецтва або пам’ятних речей. Відмінною рисою є те, що кожен NFT має унікальну адресу в блокчейні, що створює підтверджений цифровий сертифікат автентичності та власності.

Коли творці створюють NFT у мережах, таких як Solana, вони встановлюють унікальні віртуальні ідентифікатори. Ця конкретна адреса запобігає дробленню — власники не можуть розділити NFT на частки. Механізми торгівлі суттєво відрізняються від обмінних активів. Замість традиційних бірж, власники NFT використовують спеціалізовані маркетплейси, наприклад OpenSea, де предмети виставляються за фіксованими цінами або через аукціони, схожі на модель eBay.

Вартість визначається суб’єктивно — “у оці кожного”. Потенційні покупці часто пропонують нижчі ціни, щоб протестувати готовність продавця до торгу, що вводить елементи переговорів, відсутні у ринках обмінних токенів. Варто зазначити, що покупці NFT зазвичай не отримують права інтелектуальної власності на цифровий контент.

Сучасні екосистеми NFT включають анімовані колекції профільних зображень (PFP), такі як Bored Ape Yacht Club і CryptoPunks, віртуальну нерухомість у ігрових світах, наприклад The Sandbox, ексклюзивні музичні записи та платформи для показу спортивних моментів, схожі на NBA Top Shot.

Основні відмінності: обмінність і не обмінність

Унікальність і ідентифікація

Необмінні активи мають унікальні характеристики, підтверджені однією адресою в блокчейні. Обмінні токени не мають таких маркерів — кожна їхня одиниця має однакову ринкову цінність.

Практичне застосування

Обмінні активи переважно використовуються як засоби обміну. Необмінні активи виконують різноманітні функції: художнє визнання, членські привілеї, цифрове володіння у віртуальних світах та права на досвід.

Механізми подільності

Обмінні активи можна ділити на нескінченні частки без втрати цінності. Необмінні активи залишаються неділими — транзакції передбачають повний переказ активу.

Процес визначення ціни

Ціноутворення обмінних токенів відбувається прозоро через відкриті ринкові біржі за стандартизованими ставками. Вартість не обмінних активів визначається через аукціони, приватні переговори або спеціалізовані маркетплейси, де прозорість обмежена.

Напівобмінні активи: гібридна класифікація

Існує третя категорія — напівобмінні активи, що поєднують обидві характеристики. Часто це зумовлено часовими факторами — актив може переходити з обмінного у не обмінний стан за певних умов.

Наприклад, квитки на концерти. До події вони мають 1-до-1 обмінну рівність. Після події квитки стають не обмінними колекційними предметами без стандартних механізмів оцінки.

Розробники криптовалют експериментують із напівобмінними токенами для програм лояльності. Наприклад, ресторан може видавати обмінні знижкові токени, які клієнти обмінюють на їжу. Після використання токени перетворюються на не обмінні сертифікати, що запобігають подвійній витраті, водночас створюючи постійний запис транзакцій.

Колірні монети: обмінні активи з метаданими

Вперше у 2012 році Мені Розенфельд з Ізраїльського фонду Bitcoin представив колірні монети — обмінні криптовалюти з вбудованими маркерами ідентифікації.

Розробник може “розфарбувати” Bitcoin у певний колір, щоб позначити доступ до VIP-клубу. Власники клубу підтверджують членство, контролюючи депозити у гаманцях, не порушуючи основну обмінність монет. Якщо такі “кольорові” Bitcoin випадково зберігаються, вони залишаються торгованими за стандартною ціною 1-до-1 на біржах, що відрізняє їх від справжніх NFT, хоча вони мають неспеціалізовані застосування.

Прийняття обґрунтованих рішень на ринках криптовалют

Розуміння цих відмінностей допомагає трейдерам стратегічно оцінювати цифрові активи. Обмінні токени, такі як Bitcoin і Ethereum, використовуються для диверсифікації портфеля та платежів, тоді як NFT відкривають спекулятивні можливості у колекційних ринках. Напівобмінні токени та колірні монети вирішують спеціалізовані задачі, поєднуючи обидві категорії.

Зі зростанням криптоекосистем важливо розпізнавати ці класифікації, щоб інвестори могли правильно орієнтуватися у придбаннях відповідно до своїх цілей і рівня ризику.