Фунгібельні проти нефунгібельних: розуміння основної різниці у криптоактивах

Коли вперше з’явилися Bitcoin та інші криптовалюти, мало хто розумів, чому деякі цифрові активи позначаються як “фунгібельні”, а інші — ні. Сьогодні, коли NFT керують мільярдними ринками, трейдери стикаються з протилежною проблемою — надмірною плутаниною щодо того, що саме відрізняє ці класи активів. Відповідь криється у простій концепції: що таке фунгібельність, і як ця різниця формує все — від механізмів торгівлі до ринкової вартості.

Коротка історія: чому це важливо зараз

Світ криптовалют вперше побачив створення нефункційного токена (NFT) у 2014 році, коли Кевін Маккой і Аніл Даш створили те, що стало історичним досягненням. Однак громадськість залишалася байдужою до NFT ще три роки. Все змінилося у 2017 році, коли цифрові колекційні предмети увійшли у масове сприйняття. До 2021 року ринок NFT вибухнув — обсяг торгівлі зріс на 21 000%, а річні продажі досягли 17 мільярдів доларів. Цей вибуховий ріст змусив усіх запитати: що робить актив нефункційним, і чому це важливо для трейдерів?

Розбір фунгібельності: основа

Що таке фунгібельність? У своїй суті, фунгібельність описує здатність активу обмінюватися на рівних умовах за відомою, прозорою ціною. Це в основному про взаємозамінність.

Візьмемо найчіткіший приклад — фіатні валюти. Кожен долар США дорівнює кожному іншому долару США. Ви можете обміняти один доларовий купюру на іншу без сумнівів чи вагань. Те саме стосується криптовалют, таких як Bitcoin і Ethereum — один BTC завжди дорівнює одному BTC, що робить фунгібельні активи ідеальними для щоденних транзакцій та механізмів обміну.

Краса фунгібельних активів у їхній подільності. Долар ділиться на центи; Bitcoin — на сатоші (0.00000001 BTC). Ця гнучкість робить фунгібельні токени ідеальними для торгівлі, кредитування та міжплатформеного обміну.

Нефункційний альтернативний варіант: унікальні цифрові активи

Нефункційні токени працюють за зовсім іншими правилами. Кожен NFT існує як унікальна сутність із власною підтвердженою адресою у блокчейні. На відміну від фунгібельних криптовалют, де ідентичні одиниці мають однакову цінність, кожен нефункційний актив має унікальні характеристики, що роблять його принципово незамінним.

Уявіть картину Рембрандта. Скільки б схожих робіт не існувало, ця конкретна шедевр має лише одну ринкову цінність — визначену експертами-оцінювачами та попитом покупців, а не прозорими курсами обміну. Його не можна поділити на частини або обміняти на іншу картину за рівною вартістю. Те саме стосується NFT: їх не можна ділити, дублювати або обмінювати за фіксованими курсами на стандартних криптовалютних біржах.

NFT знаходять своє місце на спеціалізованих майданчиках, таких як OpenSea, де предмети виставляються на аукціони або за фіксованою ціною. Вартість стає суб’єктивною — феномен “очей глядача” визначає ціну, а не алгоритмічні механізми ринку.

Фунгібельні криптовалюти: цифровий грошовий рівень

Екосистема криптовалют включає кілька категорій фунгібельних токенів. Фунгібельні цифрові валюти, такі як Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), USD Coin (USDC) і Dogecoin (DOGE), функціонують як взаємозамінні одиниці. Ці активи існують у вигляді монет (на власних блокчейнах) або токенів (на базі існуючих блокчейнів через смарт-контракти).

Трейдери обмінюють фунгібельні криптовалюти на біржах без труднощів, оскільки ціни на ринку залишаються прозорими та стабільними. Ця ліквідність робить фунгібельні активи ідеальними для спекуляцій, хеджування та звичайних транзакцій.

Нефункційні токени: цифрові колекційні предмети у новому світлі

Нефункційні токени революціонізували спосіб володіння цифровими активами. Коли творці створюють NFT на Solana, Ethereum або інших блокчейнах, вони генерують унікальний віртуальний ідентифікатор — фактично постійний тег, що зв’язує право власності з конкретним цифровим активом.

Популярні колекційні NFT демонструють різноманітні сценарії використання: Bored Ape Yacht Club і CryptoPunks слугують профільними зображеннями та статусними символами; віртуальні земельні ділянки в The Sandbox — ігровими активами; кліпи NBA Top Shot — спортивними меморабіліями; ексклюзивні музичні файли — зв’язками між артистами та фанатами. Кожен існує як унікальна, неподільна сутність із власним записом у блокчейні.

Важливо зазначити, що покупці NFT зазвичай не отримують права інтелектуальної власності на зображення або медіа, що лежать в основі. Вони купують підтверджений у блокчейні запис власності — рідкісний цифровий сертифікат.

Чотири ключові різниці між типами активів

Розуміння цих відмінностей допомагає трейдерам швидко класифікувати будь-який криптоактив:

Унікальність: Фунгібельні активи ідентичні та дублювані; нефункційні — постійно унікальні з єдиним ідентифікатором у блокчейні. Це принципово впливає на те, як їх сприймають ринки.

Використання: Фунгібельні криптовалюти переважно слугують засобами обміну, тоді як нефункційні активи дозволяють насолоджуватися естетикою, отримувати доступ до членства, використовувати у грі та колекціонувати — грошова цінність стає другорядною.

Подільність: Фунгібельні токени діляться на малі одиниці для зручності транзакцій. Нефункційні активи не можна поділити; продавець має торгувати цілими одиницями або нічого.

Методи оцінки: Ціни на фунгібельні активи відображають прозорі ринкові ставки на публічних біржах. Оцінка нефункційних активів виникає через аукціони, приватні переговори та суб’єктивні оцінки покупців, а не через стандартизовані механізми ринку.

Проміжна категорія: напівфункційні активи

Між цими двома крайнощами існує цікава категорія — напівфункційні токени. Вони поєднують обидві характеристики, зазвичай через часові фактори. Наприклад, квиток на концерт — перед подією він торгується за 1:1 з ідентичними квитками (функційна поведінка). Після завершення концерту він перетворюється на сувенір із непередбачуваною цінністю (нефункційна поведінка).

Розробники експериментують із напівфункційними криптовалютами, використовуючи подібні механізми. Наприклад, ресторан може видавати функційні знижкові токени для учасників програми лояльності. Після того, як клієнти обмінюють їх на піцу, ці токени перетворюються на NFT, що запобігає повторному використанню і створює пам’ятний доказ транзакції.

Пов’язане поняття: кольорові монети

Перш ніж NFT стали масовими, існувала попередня концепція — кольорові монети. Впроваджені у 2012 році Мені Розенфельдом, вони представляли фунгібельні криптовалюти з унікальними метаданими, закодованими у їхньому коді.

Розробник міг створити невелику кількість кольорового Bitcoin, що позначає доступ до VIP-клубу. Власники клубів могли перевірити право власності, перевіривши депозит у гаманці. Незважаючи на наявність нефункційних сценаріїв використання та специфічних метаданих — подібних до NFT — кольорові монети залишаються фундаментально фунгібельними. Трейдер, що володіє кольоровим Bitcoin, може без труднощів торгувати ним на стандартних біржах за 1:1, що відрізняє їх від справжніх нефункційних токенів.

Застосування цих знань

Чи то досліджуючи можливості DeFi, оцінюючи інвестиції у токени, чи просто розуміючи механізми блокчейну, знання що таке фунгібель і що таке нефункційне формує ваші торгові рішення. Фунгібельні токени пропонують ліквідні, прозорі ринки, ідеальні для швидких транзакцій і спекуляцій. Нефункційні токени забезпечують унікальне цифрове володіння для колекційних предметів та спеціалізованих застосувань — цілком інший клас активів із власною механікою та драйверами цінності.

Криптоекосистема продовжує розвиватися, вводячи гібридні моделі та нові сценарії використання. Але ці фундаментальні різниці — фунгібельність, унікальність, подільність і методи оцінки — залишаються ключовими для ефективного орієнтування у світі цифрових активів.