Розуміння біржових фондів у криптовалютному ринку: повний посібник

Зростання популярності: Що таке ETF у криптовалютних ринках

Індустрія криптовалют стала свідком переломного моменту у 2021 році, коли інвестори поспішили вкласти понад $1 мільярд у BITO всього за 48 годин — рекордний дебют, який перевершив будь-який попередній запуск ETF, окрім SPDR Gold Trust 2004 року. Такий вибуховий інтерес не був випадковістю. Дані від Bitwise показують, що 90% фінансових радників сьогодні регулярно отримують запити щодо криптовалютних біржових фондів, що свідчить про те, наскільки ці інвестиційні інструменти стали мейнстримом.

Але що саме стоїть за цим ентузіазмом? Щоб відповісти на питання “що таке ETF у крипто”, потрібно почати з основ того, як працюють ці інструменти і чому вони привернули увагу як роздрібних, так і інституційних інвесторів.

Розбір рамки ETF

Біржовий фонд (ETF) — це керований інвестиційний інструмент, який забезпечує ціновий доступ до різних класів активів — від товарів і акцій до сучасних цифрових валют. Ось механізм: фінансова компанія збирає капітал, купує базові активи і випускає акції на регульованих біржах, таких як NYSE. Купуючи акцію ETF, ви отримуєте ціновий доступ до цих активів без прямого володіння ними.

Уявіть так: замість купівлі фізичних золотих злитків, інвестори у золотовалютний ETF, наприклад SPDR Gold Trust, отримують ті самі переваги руху цін через володіння акціями, а менеджер фонду відповідає за зберігання та управління. Така структура пропонує зручність, але водночас вводить рівень посередництва.

Оскільки ETF торгуються на регульованих публічних ринках, вони повинні відповідати суворим законам про цінні папери, контролюваним органами, такими як SEC США. Ця регуляторна рамка відрізняє ETF від взаємних фондів — хоча обидва є керованими інвестиційними продуктами, ETF мають вищу ліквідність, оскільки торгуються цілодобово, а не лише в кінці дня.

Глобальний ринок ETF відображає цю привабливість, з ринковою капіталізацією понад $7 трлн.

Що відрізняє крипто ETF від традиційних

Крипто ETF звужує цю широку рамку, фокусуючись виключно на екосистемі криптовалют. Замість відстеження нафти, сільськогосподарських товарів або валют, крипто біржовий фонд забезпечує доступ до аспектів ринків блокчейну — чи то прямі володіння криптовалютами, чи компаніями, що підтримують індустрію.

Менеджери фондів, що прагнуть отримати експозицію до Bitcoin, використовують два основні підходи. Деякі тримають реальний Bitcoin або інструменти, наприклад ф’ючерсні контракти. Інші купують акції компаній, що займаються майнінгом, виробництвом обладнання та інфраструктурою блокчейну. Поки актив служить криптоекономіці, фінансовий продукт кваліфікується як “що таке ETF у крипто”.

Різниця між спотовими та ф’ючерсними крипто ETF має велике значення. Перший американський Bitcoin ETF — ProShares' BITO (2021) — працює на ф’ючерсних контрактах, а не на фізичних BTC, що відображає початкові обмеження SEC. На відміну від цього, спотові крипто ETF, наприклад EBTC від 21Shares, тримають реальні криптовалюти, зберігаючи їх на перевірених рахунках, і кожна акція забезпечена реальними цифровими активами. Який підхід дозволяє регулятор — залежить від юрисдикції та еволюції політичних рамок.

Як інвестори фактично використовують крипто ETF

Процес роботи схожий із торгівлею акціями. Ви відкриваєте рахунок у брокерській платформі, поповнюєте його через банківський переказ або карту, знаходите потрібний крипто ETF за його тикером і купуєте акції під час звичайних ринкових годин. Після покупки ви підтримуєте позицію, сплачуючи заявлені управлінські збори, і можете ліквідувати активи будь-коли, коли працюють ринки.

Ця проста схема знімає бар’єри, порівняно з прямим самостійним зберіганням криптовалют, що вимагає технічної підготовки та підвищеної безпеки.

Переваги: чому трейдери обирають крипто ETF

Доступність і знайомість
Для інвесторів, звиклих до роботи на фондовому ринку, крипто ETF — це нижчий бар’єр для входу. Замість управління приватними гаманцями, переказів цифрових валют через мережі та захисту seed-фраз, ви користуєтеся знайомими інтерфейсами брокерів.

Податкова прозорість
Оподаткування криптовалют залишається непослідовним у світі, оскільки регулятори завершують формулювання політик. ETF, однак, мають усталену інфраструктуру відповідності. Оператори фондів генерують чітку податкову документацію, що дозволяє інвесторам подавати точні звіти без боротьби з неоднозначними вказівками.

Диверсифікація портфеля без обов’язку зберігання
Інституційні та роздрібні інвестори використовують крипто ETF для отримання криптовалютної експозиції, делегуючи операційну складність збереження приватних ключів і управління самостійним зберіганням.

Недоліки: що варто враховувати

Відсутність прямого контролю над активами
Власники ETF ніколи не торкаються реальних криптовалют. Це означає, що ви не можете використовувати токени у протоколах децентралізованих фінансів, брати участь у Web3-додатках або здійснювати транзакції у мережах peer-to-peer. Ваше володіння залишається відокремленим від цифрових активів.

Ризик контрагента
Менеджери фондів виступають посередниками, що контролюють ваші криптовалюти. У разі зломів, операційних збоїв або неправильного управління ваша позиція під загрозою. Навіть добросовісні компанії можуть зазнати хакерських атак або технічних збоїв, що впливають на доступ до активів.

Різниця у цінових показниках і помилки відстеження
Ринкова волатильність іноді створює розрив між ціною торгівлі крипто ETF і вартістю базового активу. Залежно від попиту та пропозиції, акції можуть торгуватися з премією або дисконтом до криптовалюти, що потенційно шкодить трейдерам під час волатильних періодів.

Популярні крипто ETF у сучасному ринку

ProShares Bitcoin ETF (BITO)
Перший у 2021 році, що дає американським трейдерам цінову експозицію до Bitcoin через ф’ючерсні контракти, а не спотові активи.

Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK)
Активно керований фонд, що тримає акції компаній, що розвивають інфраструктуру блокчейну та цифрові фінанси, включаючи великі біржові платформи та майнингові компанії. Менеджери постійно коригують портфель залежно від ринкових умов.

VanEck Vectors Digital Transformation ETF (DAPP)
Подібний до BLOK за підходом, цей фонд забезпечує експозицію до публічно торгованих компаній, що змінюють криптовалютний ландшафт, включаючи операторів бірж, майнерів і постачальників цифрових платежів.

Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI)
Концентрована експозиція на майнингових компаніях, що працюють у мережі Bitcoin, та виробниках напівпровідників, що постачають обладнання для майнінгу, пропонуючи спеціалізований важіль на показники майнингового сектору.

Ширший контекст: інструменти торгівлі криптовалютами поза ETF

Хоча ETF забезпечують один із шляхів для криптовалютної експозиції, перпетуальні контракти є альтернативою для трейдерів, що шукають інший профіль ризику та доходності. На відміну від традиційних ф’ючерсів із датами закінчення, перпетуальні дозволяють безстрокові довгі та короткі позиції на цифрові активи через механізми зворотного заліку зборів, що підтримують цінову рівновагу. Ця гнучкість приваблює трейдерів, які цінують важелі та напрямкові позиції, а не стратегії “купити і тримати”, характерні для ETF.

Щоб зрозуміти, що таке ETF у крипто, потрібно враховувати як структурні переваги — регульовану рамку, податкову прозорість, доступність — так і внутрішні обмеження посередництва. Вибір між крипто ETF і прямим володінням активами залежить від ваших уподобань щодо зберігання, оподаткування, доступу до застосунків і рівня ризику.