Криптовалютна гарячка під впливом Трампа: від ейфорії до глобальної фінансової загрози

Коли цього літа група керівників корпорацій представила Ентоні Скарамуччі свій бізнес-план, все здавалося простим. Впливовий інвестор та колишній радник президента повинен був допомогти трьом компаніям реалізувати одну спільну стратегію: накопичувати величезні обсяги криптовалют, щоб підвищити привабливість для інвесторів. «Всі були дуже мотивовані,» – згадує Скарамуччі. Однак осінь принесла різке розчарування. Криптовалютний ринок зазнав краху, а акції компаній, у яких він брав участь, упали на 80 відсотків. Це був перший сигнал тієї драматичної гри, яка розгорнулася на фінансових ринках під час адміністрації Трампа.

Як президент-крипто перетворив нішеву галузь на світову силу

Тепер Трамп позиціонує себе як «перший президент криптовалют». Його адміністрація не просто припинила регуляторний тиск на компанії, але й активно пропагувала криптовалютні інвестиції з Білого дому. Президент затвердив закони, що сприяють розвитку галузі, а також випустив власний мем-монету TRUMP, піднявши нечисленну вже галузь на вершину світової економіки.

Наслідки цієї політики зростають експоненціально. З початку року виникло понад 250 компаній, які почали накопичувати цифрові активи як основну стратегію. Більше половини цих компаній спеціалізується на накопиченні біткойнів – найбільш визнаної криптовалюти, у той час як десятки інших оголосили про плани придбання менш популярних монет, включаючи dogecoin.

Механізм дуже прямолінійний: менеджери беруть малозвідому публічну компанію (часто виробника іграшок), переконують її змінити профіль діяльності на накопичення криптовалют, потім залучають сотні мільйонів доларів від багатих інвесторів і купують цифрові активи. Мета – створити традиційні акції, пов’язані з цінами криптовалют, щоб дозволити більшій кількості людей інвестувати в цей нестійкий ринок.

Хто насправді отримує прибуток: impero сім’ї Трампів

Варто звернути увагу на те, як нові компанії переплітаються з растучим крипто-імперіумом сім’ї Трампів, стирачи межі між бізнесом і державою. Минулого літа керівництво World Liberty Financial – крипто-стартапу Трампа – оголосило про приєднання до ради директорів публічної компанії ALT5 Sigma. Ця компанія, яка раніше займалася переробкою, тепер планує зібрати 1,5 мільярда доларів для входу на ринок криптовалют.

За контрактом про розподіл доходу, опублікованим на сайті World Liberty Financial, щоразу, коли відбувається транзакція токенами WLFI, бізнес-структури сім’ї Трампів отримують комісію. Однак ситуація ALT5 Sigma швидко погіршилася. У серпні компанія виявила, що один із директорів її дочірньої компанії був засуджений за відмивання грошей у Руанді. Невдовзі після цього акції компанії впали на 85 відсотків.

Маржа смерті: коли дельвередж стає системною загрозою

Набагато серйознішим є той факт, що нові ініціативи глибоко переплели ринок криптовалют з традиційним фінансовим сектором. У разі кризи ризик може поширитися на весь фінансовий систему, спровокувавши ланцюгову реакцію.

Золота лихоманка криптовалют буквально означає лихоманку борга. До осені публічні компанії масово займали гроші для купівлі криптовалют. Вартість відкритих позицій за контрактами futures на криптовалюти перевищила 200 мільярдів доларів, причому більшість цих операцій базується на фінансовому дельверіджу – інструменті, який може приносити величезні прибутки, але також несе ризик ліквідації позицій.

Один із провідних менеджерів активів з Маямі, Аллан Теа, інвестував 2,5 мільйона доларів у компанію Forward Industries, яка поставила все на SOL-токени. У вересні акції зросли майже до 40 доларів за штуку. Теа, як і тисячі інших, був переконаний, що стратегія безвідмовна. «Всі думали, що це неминучий успіх,» – згадує він. Але коли криптовалютний ринок впав, акції Forward Industries скотилися до 7 доларів. Аллан Теа втратив близько 1,5 мільйона доларів, а його запитання – «Наскільки велика буде остаточна втрата?» – висловлює занепокоєння мільйонів інших інвесторів.

Жахливий день, коли біржовий крах став реальністю

Жовтня ночі цього року світ криптовалют потрясла. 10 жовтня ціни біткойну, етеріуму та дюжин інших криптовалют впали різко, спричинивши так звану flash crash. Хоча безпосередня причина була геополітичною – оголошення Трампом нових тарифів на Китай – справжнім виконавцем стали величезні суми, залучені через фінансовий дельвередж.

За даними Galaxy Research, у третьому кварталі глобальна вартість кредитів у криптовалютах зросла на 20 мільярдів доларів, досягнувши рекордних 74 мільярдів доларів. Раніше найрискованніші операції з дельверіджем відбувалися переважно на іноземних ринках. Однак це змінилося, коли США дозволили місцевим платформам пропонувати торгівлю контрактами з 10-кратним дельверіджем.

Під час жовтневого краху на світових платформах було ліквідовано позиції на суму щонайменше 19 мільярдів доларів, що зачепило 1,6 мільйона інвесторів. Платформи рахували на автоматизовану ліквідацію, але технічні збої перешкодили багатьом користувачам вчасно закрити позиції. Дерек Бартрон з Теннессі втратив близько 50 тисяч доларів, тому що не міг отримати доступ до свого рахунку під час краху.

Регуляторний театр: як SEC грає в крипто

У той час як кризис поглиблювався, регулятори виявилися в дивному становищі. На початку року SEC сформувала спеціальну робочу групу з криптовалют, яка провела десятки зустрічей з компаніями, які шукали нормативної підтримки або дозволів на запуск нових продуктів.

Лідери криптовалютної галузі, тим часом, аргументували, що ці новинки демонструють потенціал технології перетворити застарілу фінансову систему. «Високий ризик часто супроводжується високими прибутками,» – сказав один із виконавців. Однак регулятори виявилися менш оптимістичними. Коли комісія розглянула поширення скарбниці криптовалют, голова SEC Paul Atkins заявив: «Ми дуже це турбує. Ми уважно стежимо за розвитком ситуації.»

Токенізація: наступна фронтія ризику

Однак амбіції крипто-лідерів не зупиняються на накопиченні. Весь сектор тепер насідає на регуляторів щодо дозволу на токенізацію – створення цифрових токенів, пов’язаних з реальними активами, від акцій до нафтових свердловин.

Одного літнього вечора цього року підприємці Chris Yin та Teddy Pornprinya з’явилися в Kennedy Center у Вашингтоні на гала-виході. Вони просували свій стартап Plume, який прагне розширити криптовалютну технологію на більш широкий фінансовий сектор. Вони зустріли віце-президента США JD Vance, міністра скарбниці Scott Bessent та навіть Трампа.

Ідея Plume проста: дозволити клієнтам купувати токени, пов’язані з реальними активами, торгуючи ними як криптовалютами. За кордоном це вже практикується, але в США це перебуває в сірій зоні з юридичної точки зору. Закони про цінні папери, прийняті десятиліття тому, накладають суворі вимоги на емісію часток у різних активах.

Федеральні економісти попередили, що токенізація може перенести ризик з ринку криптовалют на весь фінансовий система. Однак голова SEC Paul Atkins назвав токенізовані акції «технологічним проривом» і виявив готовність надати нормативну підтримку.

Момент істини: коли спекуляція стає системним ризиком

«Нині межі між спекуляцією, азартною грою та інвестуванням стають все більш розмитими,» – сказав Timothy Massad, колишній помічник секретаря про фінансову стабільність у Міністерстві фінансів США після фінансової кризи 2008 року. «Це мене дуже турбує.»

Справа в тому, що біржовий крах коли був би просто гарячкою капіталістичного ринку, якби ставка розповідалася лише про ризиковані інвестори, які знали, на що йдуть. Натомість глибока інтеграція крипто-ринку з традиційною фінансовою системою створює сценарій, при якому жовтневий крах міг би став лишень передзвістям набагато більшої біди.

Білий дім обстоює, що політика Трампа «через сприяння інноваціям і створення економічних можливостей для всіх американців допомагає зробити США світовим центром криптовалют». Але експерти попереджають, що при наступному падінні системний ризик може стати невідворотним.