Ось щось, чого більшість підручників з фінансів не розповідають: традиційна мудрість каже, що потік грошей у акції не повинен суттєво впливати на ціни. Теорія припускає, що якщо ціни зростають, попит природно зменшується, створюючи природну рівновагу.

Але новий робочий документ перевертає цю ідею з ніг на голову. Дослідники виявили, що попит на фондовому ринку насправді досить нееластичний—тобто навіть коли ціни акцій зростають, люди не зменшують свої покупки пропорційно. Попит залишається наполегливо високим незалежно від руху цін.

Це має серйозні наслідки. Якщо покупці не реагують на зростання цін, тоді капітальні вливання в ринок відбуваються як удар кувалдою, швидше і сильніше, ніж передбачають традиційні моделі. Це пояснює, чому деякі ралі здаються нездоланними: крива попиту не працює так, як кажуть підручники.

Цей принцип фактично відображає динаміку, яку ми бачимо і на крипторинках—коли впевненість висока, еластичність цін зникає, і гроші вливаються без особливої уваги до оцінок.