Діалог Майкла Сейлора: Біткоїн здобув фундаментальну перемогу, Strategy має зайнятися цифровим кредитуванням

null

Джерело: What Bitcoin Did

Редакція: Felix, PANews

Нещодавно засновник і виконавчий голова Strategy Michael Saylor гостював у подкасті What Bitcoin Did, де провів глибоку розмову з ведучим Danny Knowles.

У інтерв’ю Saylor зазначив, що справжня перемога Біткойна полягає не у короткострокових цінових коливаннях, а у історичних прорвах у фундаменталі, від відновлення страхування, впровадження облікової політики за справедливою вартістю до повного визнання банківської кредитної системи. Також він поділився грандіозним баченням Strategy щодо створення «цифрового кредиту» та відповів на запитання щодо сумнівів з боку зовнішніх гравців щодо DAT компанії. Нижче наведено основні моменти.

Множинні прориви у фундаменталі, впровадження на рівні інституцій — найбільший прогрес

Danny: Біткойн вже 17 років. Минулого року для нього був дещо розчаровуючим, не таким, як я очікував, і для компаній, що випускають продукти на основі Біткойна, теж, особливо у другій половині року було дуже важко. Чи передбачаєте ви, що 2025 рік буде таким?

Saylor: Я не вважаю цей рік розчаровуючим. Єдине, що викликає розчарування — це ціна наприкінці року. Насправді, у перший тиждень останнього кварталу (жовтень) Біткойн встановив новий історичний максимум. Пам’ять у спільноти дуже коротка, вони обговорюють лише те, що сталося за останні п’ять днів. У 2024 році приблизно 30-60 компаній матимуть Біткойн на балансі, а до кінця 2025 року ця кількість досягне близько 200. Тому, на мою думку, фундаментальні показники виглядають досить добре. Біткойн досяг нових максимумів, додавши близько 100 компаній, що тримають Біткойн на балансі.

Якщо перерахувати все, що станеться у 2025 році, то ми досягнемо історичних максимумів.

По-перше, у 2025 році відновилося страхування. У 2020 році, купуючи Біткойн, страхова компанія припинила нашу страховку. Ми втратили страхове покриття. Протягом чотирьох років я був змушений страхувати компанію. У компанії були активи на 20, 30, 40 мільярдів доларів, але вони не могли купити страховий поліс на 40 мільйонів доларів. Якби я не вклав свої особисті кошти у страхування компанії, цей стратегічний підхід взагалі не існував би.

У 2025 році відновилася прибутковість. Ми застосували облік за справедливою вартістю, і тепер компанія нарешті почала отримувати прибутки. Ми постійно стикалися з питанням мінімального корпоративного податку. Чи потрібно публічним компаніям платити податок на нереалізований капітал? Це питання отримало активне керівництво уряду у 2025 році і було вирішено. Тому ми не зазнали удару від податку на нереалізований капітал.

Далі, у 2025 році Біткойн офіційно визнано глобальним основним і найбільшим цифровим товаром. Після цього ціна Біткойна досягла історичних максимумів. На початку року, щоб отримати кредит під заставу Біткойна на суму мільярд доларів, можна було отримати менше ніж п’ять центів. Але до кінця року більшість провідних банків США почали видавати кредити під IBIT, з приблизно чвертю банків, що оголосили про намір почати видавати кредити під BTC. На початку 2026 року JPMorgan і Morgan Stanley вже обговорювали купівлю-продаж і обробку Біткойна.

Міністерство фінансів також надало позитивні рекомендації щодо включення криптоактивів до балансу банків. Голови CFTC і SEC США підтримали Біткойн і криптовалюти. Також відбувся комерціалізація ринку бінарних ф’ючерсів на Біткойн на Чиказькій товарній біржі (CME). Ви також бачили механізми створення і викупу реальних активів: ви можете обміняти Біткойн на 1 мільйон доларів IBIT і навпаки. Обмін 1 мільйона доларів IBIT на 1 мільйон доларів Біткойна не обкладається податком.

Отже, якщо я перерахую всі ключові елементи для комерціалізації, глобалізації та інституціоналізації активів, то у 2025 році все, що ви бажаєте, буде реалізовано. І ви навіть станете свідком нових історичних максимумів, хоча й не зможете зафіксувати їх у останній день року.

Прогнозування короткострокових цін безглузде, галузь рухається у правильному напрямку

Danny: Ви кажете, що з фундаментальної точки зору, все це — позитив для Біткойна. Я цілком згоден. Але зараз ціна нижча, ніж минулого року. Не знаю, чи це самореалізуючася пророчість, бо люди вважають, що чотирирічний цикл справжній, і тому продають Біткойн. Я вважаю, що цей чотирирічний цикл вже завершився. Що, на вашу думку, станеться у 2026 році?

Saylor: Я вважаю, що спроби прогнозувати рух ринку протягом 100 днів — марна справа. Як я вже казав, 95 днів тому Біткойн досяг нового максимуму, а ви скаржитеся на коливання цін. Застосовувати фокус на короткострокові події — помилка. Основна ідея Біткойна — мати низький часовий пріоритет.

Заглядаючи назад у історію всіх ідеологічних рухів за останні 10 тисяч років, ті, хто прагнули щось зробити, потребували десятиліть. До речі, багато людей у світі витратили по десять років на щось, але так і не досягли успіху, і ще десять або двадцять років потрібно було, щоб нарешті досягти мети. Якщо ваша ціль — комерціалізація Біткойна, не слід аналізувати або оцінювати успіх за 10 тижнів або 10 місяців. Яка має сенс оцінювати ціновий тренд у 2026 році?

Якщо використовувати 4-річну ковзну середню для оцінки показників Біткойна, вона демонструє досить оптимістичний тренд. Вважаю, що 2026 рік стане для Біткойна надзвичайно важливим, але не потрібно намагатися прогнозувати ціну через 90 або 180 днів. Галузь рухається у правильному напрямку. Ця мережа також розвивається у правильному напрямку, і останні 90 днів — це лише можливість для тих, хто має гострий погляд, купити ще більше Біткойна.

Біткойн — універсальний капітал цифрової епохи, запаси компаній ще не вичерпано

Danny: Я також дуже позитивно налаштований щодо розвитку Біткойна у 2026 році. Мене трохи здивувало у 2025 році — з’явилося так багато компаній, що створюють запаси. Як ви ставитеся до тих компаній, що досі використовують просту стратегію «продати акції, купити Біткойн»?

Saylor: У світі кожен може зробити Біткойн частиною інвестицій, але не кожен може мати стільки Біткойна, скільки маю я. Але я не сумніваюся у будь-якої людини, що купує Біткойн. Кожна сім’я, кожна компанія може купити Біткойн. Збиткова компанія, можливо, покращить свій баланс, тримаючи Біткойн; прибуткова — збільшить прибутки. Припустимо, компанія щороку зазнає збитків у 10 мільйонів доларів, має на балансі Біткойн на 100 мільйонів доларів і отримує 30 мільйонів доларів капітального доходу — тоді що ви критикуєте у цій компанії?

Критикувати компанію, яка купує Біткойн, — безглуздо. Не в цьому справа, а у тому, що вона зазнає збитків. Чому б не зосередитися на компаніях, що зазнають збитків і не тримають Біткойн?

Danny: Я не критикую жодну компанію, просто сумніваюся, чи зможе ринок вмістити понад 200 компаній, що купують Біткойн.

Saylor: Не розумію, чому ви так кажете, це так само, ніби я сумніваюся, що ринок зможе вмістити 200 людей, що купують Біткойн. У світі є 400 мільйонів компаній. Ви вважаєте, що лише 10 з них можуть купити Біткойн? Чому всі 400 мільйонів не можуть купити Біткойн? Вони ж не займаються лише цим? Мені здається, ви хочете критикувати компанію, яка приймає раціональні рішення, — це трохи дивно. Чого ви хочете, щоб вони купували замість Біткойна? Що ви хочете просувати замість Біткойна? Тримання Біткойна компаніями — це як тримання електроенергії у виробничих потужностях, це інструмент продуктивності, а не просто спекулятивний актив. Електроенергія — універсальний капітал, що може приводити в рух будь-які машини; Біткойн — універсальний капітал цифрової епохи.

Danny: Мене турбує, що деякі компанії можуть сприймати це як можливість швидко заробити, а не справжній намір розвивати щось цікаве.

Saylor: Це також моя загальна незадоволеність спільнотою Біткойна: вони швидше влаштовують міжусобиці, ніж критикують тих, хто купує або підтримує Біткойн інакше. Вони витрачають так багато часу на критику інших власників і компаній, що працюють з Біткойном, але насправді 99% прихильників Біткойна мають однакову точку зору з вами, і лише 1% — іншу.

Тому краще не критикувати раціональні компанії, а подивитися на себе. Проблема не у тому, скільки компаній купують Біткойн, а у тому, скільки ринок може витримати. Я більше цікавлюся тим, який масштаб може витримати цей ринок для чисто фінансових компаній, особливо враховуючи, що сама ця ідея може бути образливою. Тут проблема: ви визначаєте їх як чисто фінансові компанії, але вони такими не є. Danny, ваше образливе зауваження — це те, що ви так визначаєте мене зараз і назавжди. Це справді образливо. Добре. Зміню свою позицію. Скільки компаній у світі? 400 мільйонів. Скільки місця для компаній? 400 мільйонів. Чому тоді хвилюватися про 200?

Danny: Добре, давайте перейдемо до іншої теми, бо я справді не хотів вас образити. Зараз багато компаній мають mNAV нижче 1, і очевидно, що Strategy у 2022 році теж пережила подібний спад. Чи зможуть вони знову легко досягти позитивного чистого ринкового коефіцієнта? Чи будуть вони стикатися з якимись перешкодами?

Saylor: Я вважаю, що це — короткозора думка. Мета компанії — створювати цінність, тому її вартість має залежати від її операційної діяльності. Якщо у мене є компанія в Японії, я можу продавати кредитні інструменти з доходністю 6%, тоді як у інших кредитних ринках — лише 2%. Скільки тоді коштує ця компанія? Чи не є вона найціннішою компанією в Японії? Тому моя точка зору — незалежно від того, що робить компанія, її цінність визначається її внутрішньою цінністю. Головне — що вона робить. Ми обрали створювати цифровий кредит.

Ти знаєш, наскільки великий потенціал розвитку цифрового кредиту? Скільки компаній випускає пріоритетний кредит? Скільки компаній випускає корпоративний кредит? Чи вважаєш ти, що ринок буде насичений? Ніколи. Якщо ти створиш похідний продукт, підтримуваний Біткойном, теоретично він може бути набагато кращим за традиційні похідні інструменти. Якщо ти створиш біржу, підтримувану Біткойном, вона може бути кращою за звичайну біржу, і ти можеш створити страхову компанію. Скільки страхових компаній у світі використовують Біткойн як заставу або капітал? Жодної. Ця галузь дуже велика.

Ще один важливий юридичний аспект: якщо у тебе є операційна компанія, вартість її акцій залежить не лише від того, що ти зараз робиш із капіталом, а й від того, що ти можеш зробити у майбутньому. Я ще не робив цього, але це не означає, що не можу.

Strategy — це цифровий кредит, залучення резервів у доларах підвищує довіру компанії

Danny: Ви щойно сказали, що ніколи не будете цікавитися банківською діяльністю або, можливо, не будете. Багато хто здогадується про вашу стратегію. Чому ні?

Saylor: Тому що наш бізнес теоретично може безмежно розширюватися. У нас є продукт — STRC — відстрочений цифровий кредитний ліміт. Ідеальний продукт — це публічно торгова компанія з дивідендною доходністю 10%, з V-значенням 1 або 2. Якщо ми зможемо зайняти 10% ринку державних облігацій, це буде 10 трильйонів доларів. Тому потенційний ринковий обсяг нашого продукту — 10 трильйонів доларів. Хто його хоче? Усі. Хто хоче банківський рахунок, що може оплачувати рахунки? А якщо він знизиться до нуля?

Ми вважаємо, що наш бізнес — дуже простий. Біткойн — це цифровий капітал, Strategy — цифровий кредит. Крім того, причина, чому ми не хочемо бути банком — це щоб не відволікатися, ми прагнемо створити найкращий у світі цифровий кредитний продукт. Якщо у вас є бачення трансформації глобальної валютної системи, банківської системи і кредитного ринку, тоді не відволікайтеся. А ще — конкуренція з клієнтами — це найглупіше, що можна зробити.

Danny: Ви почали накопичувати долари і Біткойн. Це для створення ліквідності у цифрових валютах, чи щоб позбавитися деяких побоювань щодо виплат відсотків при інвестуванні у привілейовані акції?

Saylor: Причина накопичення доларів — підвищити довіру до компанії і її репутацію у очах кредитних інвесторів. Люди, що купують кредити, роблять це, бо вважають, що Біткойн і акції дуже волатильні.

Якщо ти інвестор у акції, ти хочеш більше Біткойна і більшу волатильність. Але якщо ти інвестор у кредити, ти прагнеш найнадійнішого активу. Тоді, якщо ти хочеш стати найбільшим гравцем у цифровому кредиті, як підвищити довіру до компанії? Тримання резервів у доларах підвищує кредитний рейтинг і робить продукт більш привабливим.

Читайте також: Чи зламає падіння Біткойна до 80 000 доларів модель Strategy?