#交易平台业务 2025 року ця хвиля ринку дійсно трохи відрізняється, у криптосвіті поступово змінюється ігровий сценарій. Раніше ми постійно сперечалися про нарратив公链, технічний цикл, а тепер зрозуміло, що основна логіка давно змінилася — потік капіталу з одного джерела, через леверидж на ланцюгу, безпосередньо розширився до ETF, стабільних монет, корпоративних казначейств і IPO акцій у цій комбінації.

Найбільш вражаюче — стабільні монети з 205 мільярдів виросли до понад 300 мільярдів, USDT і USDC міцно тримають позиції у готівковому сегменті, хто б міг подумати. Ще більш безумно — 9 криптокомпаній вийшли на біржі США і залучили 7.74 мільярдів доларів, Circle з ціною IPO 31 долар піднявся до 298 доларів, зростання було настільки неймовірним, що здається нереальним. Але це не просто бульбашка — суть у тому, що основні гравці вперше використовують знайомий спосіб участі у криптофінансах — "акції", і традиційні показники, такі як конкурентна перевага, управління ризиками, якість грошового потоку, тепер можна кількісно оцінювати.

На ланцюгу також відбувається трансформація деривативів: платформи Hyperliquid, Lighter, Aster мають відкриті позиції на десятки мільярдів доларів, місячний обсяг торгів перевищує трильйон доларів, що свідчить про здатність ланцюга обробляти реальні великі угоди. Що стосується прогнозних ринків — вони ще більш вражаючі: Polymarket за рік торгує на 21.5 мільярдів, Kalshi — 17.1 мільярда, торгівля спортивними подіями, політичними подіями, економічними даними — все це стає звичайною практикою, і цей формат поступово виходить за межі крипто-спільноти і стає частиною масового суспільства.

Цікаво, що — все це стало можливим лише тому, що ставлення американського ринку до криптовалют змінилося. SAB 121 було скасовано, обтяження бухгалтерії зменшилося, SEC створила робочу групу з крипто, просувається законодавство щодо стабільних монет. Іншими словами, це не те, що криптоспільнота сама створила ці можливості — просто межі регулювання трохи відступили назад, і ті фінансові шляхи, які раніше здавалися неможливими, тепер стали реальністю.

Очікування на 2026 рік дуже ясні — чи зможе ця лінія IPO продовжуватися? Якщо Kraken, OKX, Ledger, Tether та інші потенційні кандидати почнуть виходити на біржі, криптовалюта більше не буде ізольованим "віртуальним активом", а цілком увійде до рамок традиційних фінансових ризикових активів. Тоді ринок буде більше залежати від макроекономічної ліквідності та шляхів зміни процентних ставок, а не від технічних проривів чи настроїв спільноти.

Чесно кажучи, з точки зору спостерігача, ця зміна трохи нагадує стиль Уолл-стріт — менше дикості, більше структурованості. Але якщо все ж вдасться уникнути великих провалів, це буде сигналом того, що на ринок заходить більш офіційна і стабільна сила.