Останнім часом я ознайомився з річним дослідженням одного з провідних біржових майданчиків і все більше переконуюся, що потрібно виправити одне ключове уявлення: замість того, щоб говорити, чи ризики 2026 року полягають у медвежому чи бичому тренді, справжня пастка полягає в тому, що ми досі користуємося старими підходами "типових бичачих і медвежих" ринків для аналізу сучасного ринку.

Поставимо кілька даних і відчуємо це. Загальна ринкова капіталізація криптовалют у 2025 році сягнула понад 4 трильйони доларів, частка Біткоїна тривалий час трималася на високому рівні 58-60%, фізичні ETF залучили 21,3 мільярда доларів, а обсяг інституційних володінь перевищив 110 тисяч BTC — всі ці показники говорять одне й те саме: структура ринку тихо посилюється.

Але це ще не все. Зворотній аналіз даних на блокчейні показує цікаві тенденції: кількість активних адрес зменшилася на 16% у порівнянні з минулим роком, обсяг транзакцій і комісії не встигають за зростанням цін, більшість малих криптовалют все ще відстають, а капіталізація роздрібних інвесторів не зростає. Що це означає? Біткоїн проходить еволюцію: від "транзакційної мережі" до "макро-фінансового активу". ETF, корпоративні резерви і навіть потенційні майбутні суверенні резерви — ці нові гравці замінюють роздрібних інвесторів і спекулянтів на блокчейні, стаючи основними ціновими формувачами.

Це також пояснює, чому довгоочікуваний певний сезон ніколи не настає. Головна причина в тому, що цей цикл порушує стару модель "рівномірного розповсюдження ліквідності". Який зараз стан? Гроші зосереджені в руках кількох гравців, ризиковий апетит явно диференційований, і структура циклу зовсім не типова. Аналізуючи структуру, видно: реальні доходні сегменти — Біткоїн, стабільні монети, RWA — залучають нові інвестиції, тоді як ті активи, що мають лише історію і відсутність грошового потоку, продовжують маргіналізуватися.

Саме тому я вважаю, що 2026 рік більш імовірно принесе зміну тренду і "нестандартну медвежу структуру". У тій же доповіді багато разів згадуються "три рушії" (фіскальні стимули + монетарне пом’якшення + послаблення регулювання), які справді відкривають простір для зростання ризикових активів, але потрібно дивитися уважно — ця ліквідність не розподілена рівномірно, а нагороджує лише передбачуваність і суворо карає невизначеність.

Ділення вже почалося. Ринкова капіталізація стабільних монет зараз становить 305 мільярдів доларів, щоденний обсяг розрахунків досяг 3,5 трильйонів, що майже вдвічі більше за Visa; TVL RWA вперше перевищив DEX і склав 170 мільярдів доларів; річний дохід провідних DeFi-протоколів — 16,2 мільярда доларів, що більше за сумарний дохід Nasdaq і CME. Всі ці цифри вказують у одному напрямку: гроші йдуть у ті активи, які "можна оцінити, можна регулювати, можуть бути сталими".

2026 рік, можливо, не принесе повноцінного бичачого ринку, але й не обов’язково буде класичним медвежим. Це швидше етап очищення старих гравців і перерозподілу ринку. Головне, на що потрібно звернути увагу, — це не емоційний цикл, а те, які активи структурно збільшують свої частки, а які просто тримаються на ціні. Саме це стане ключем до успіху у наступному році.