2026年1月18日，DuskEVM主網已經上线超过一周。作为长期观察隐私公链到RWA赛道的人，我一直在想——加密领域有个很难解的悖论：隐私和合规根本无法兼得。

一个极端是链上彻底透明，但机构投资者不会真的把大额资金押进去。另一个极端是隐私到头，监管部门直接掀桌子。

Dusk的Hedger机制不一样。它用一套原创的密码学混合方案，真的找到了第三条路——在标准EVM兼容框架内，实现隐私優先但可審計、合規可選的智能合約和交易。这不是简单地把ZK或FHE插件贴上去，而是专门为受监管金融场景打造的东西。

核心技术路径其实也很清楚。Hedger同时用上了同态加密和零知识证明两套机制，对EVM账户模型做了重度优化。

先说同态加密这块。基于ElGamal在椭圆曲线上的实现，它的妙处在于——数值可以在完全加密的状态下进行加法和乘法运算，甚至都不需要解密。换到tokenized证券、债券、股权交易的场景里，持仓金额、转移数量、订单意图全程是密文状态。但智能合约照样能验证「转出的钱不超过加密余额」这类关键逻辑，「总流通量约束」也能被守住。