2025 рік — великий розгортання ETF на криптовалюти: від Біткоїна та Ефіріуму до мультивалютної екосистеми

2024 рік став свідченням історичного прориву в сфері фізичних ETF на криптовалюту. За даними Farside Investors, станом на середину грудня, чистий приплив у фізичний Bitcoin ETF з моменту його запуску в січні минулого року склав 57,2 мільярда доларів, що на 59% більше порівняно з початком року, коли він становив 36,2 мільярда доларів. Однак цей ріст не був безперервним — у жовтні, коли Bitcoin наблизився до історичного максимуму близько 126 000 доларів, щоденний приплив досяг 1,2 мільярда доларів, але у листопаді, коли ціна опустилася нижче 90 000 доларів, щоденний відтік склав 900 мільйонів доларів. Це ще не найгірший день у історії — у лютому через побоювання щодо торгівлі та інфляції щоденний відтік становив 1 мільярд доларів.

Подібна ситуація спостерігається і з Ethereum. Фізичний ETF на Ethereum з моменту запуску в липні минулого року отримав чистий приплив у 12,6 мільярда доларів. Найвищий рівень був у серпні, коли ціна Ethereum наблизилася до історичного максимуму близько 4950 доларів, і щоденний приплив склав 1 мільярд доларів. Зараз ціна Ethereum становить 3110 доларів, що на приблизно 37% нижче за історичний максимум.

Регуляторні зміни відкривають двері для багатовалютних продуктів

Реальний поворотний момент настав у вересні. Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) затвердила стандарти для листингу універсальних товарних трастів, що означає, що біржі більше не повинні подавати заявки по кожному окремому випадку — достатньо відповідати певним умовам для запуску фізичних ETF на криптовалюту. Основні критерії включають: цифрові активи мають торгуватися на регульованих ринках, мати щонайменше 6 місяців історії торгівлі ф’ючерсами або підтримуватися існуючими масштабними ETF.

Вищий аналітик ETF у Bloomberg, Ерік Бальчунас, у вересні зазначив, що ці стандарти можуть швидко дозволити принаймні 12 криптовалютам. На даний момент понад 126 заявок на ETF очікують затвердження. Більшість з них стосується нових DeFi-проектів та деяких нових мемекриптовалют.

Ці зміни відбуваються у час, коли Дональд Трамп повертається до Білого дому, і ринок очікує, що у 2025 році регулювання криптоактивів стане більш дружнім, відкриваючи нові можливості для інвесторів.

XRP і Solana виділяються серед інших

Зараз американські інвестори можуть купувати ETF, що слідкують за цінами XRP і Solana. За ринковою капіталізацією XRP посідає 5-те місце (117,45 мільярда доларів), а Solana — 7-ме (73,03 мільярда доларів). Ці два проекти стикнулися з регуляторними викликами за часів адміністрації Байдена, але з появою ETF-продуктів ці перешкоди починають зникати.

Головний стратег з інвестицій у Bitwise, Хуан Леон, зазначив, що хоча ці ETF не обов’язково зможуть повторити ціновий ефект Bitcoin, їхній показник “дуже хороший”, що свідчить про справжній попит інвесторів на цифрові активи окрім Bitcoin і Ethereum. Леон додав, що запуск у листопаді був не ідеальним через макроекономічний тиск і падіння цін, але дані показують, що з моменту запуску фізичного Solana ETF чистий приплив склав 92 мільйони доларів, а фізичний XRP ETF, запущений у тому ж місяці, отримав чистий приплив у 883 мільйони доларів.

Особливо варто відзначити, що ETF на Solana став першим продуктом, який ділиться з інвесторами доходами від стейкінгу. Минулого місяця Міністерство фінансів США і IRS опублікували нові керівництва, що додатково сприяють цій інновації.

Фізичний ETF на Dogecoin, хоча і отримав усього 2 мільйони доларів чистого припливу, вже показує, що мемекриптовалюти також увійшли до переліку інституційних продуктів.

Мультивалютні індексні ETF стають новою тенденцією

З розширенням участі ринку, індексні ETF на криптоактиви стають ще однією гарячою темою 2025 року. Гері О’Шея, керівник глобальних ринків у Hashdex, зазначив, що цього року основними власниками фізичних крипто ETF залишаються приватні інвестори та хедж-фонди, але ця ситуація скоро зміниться. Багато фінансових консультантів і професійних інвесторів вже проводять due diligence.

О’Шея додав, що ставлення великих інвестиційних компаній змінилося з “Чи варто нам входити?” на “Як нам брати участь?”. Ваганд недавно оголосила, що дозволить 50 мільйонам клієнтів торгувати деякими фізичними крипто-ETF, а американський банк схвалив обмежену криптовалютну експозицію для приватних клієнтів.

Це сприяє зростанню попиту на мультивалютні індексні ETF. У лютому цього року Hashdex запустила перший у США фізичний індексний ETF на криптовалюти, що слідкує за Nasdaq Crypto Index і включає активи, такі як Cardano, Chainlink, Stellar та інші. Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares і CoinShares також запустили подібні продукти. За даними ETF Trends, ці індексні ETF дозволяють інвестувати у 19 цифрових активів.

Вплив інституцій змінює ринковий ландшафт

Зростання участі інституцій змінює екосистему криптоактивів. Хоча більшість пенсійних фондів у США ставляться обережно до фізичних ETF на Bitcoin — наприклад, Вісконсінський інвестиційний комітет у лютому закрив позицію на 300 мільйонів доларів — участь наднаціональних фондів і університетських фондів вже змінює ситуацію.

У листопаді, компанія Al Warda Investments, пов’язана з інвестиційним управлінням Абу-Дабі, повідомила про володіння 500 мільйонів доларів у BlackRock Bitcoin ETF. У лютому Mubadala Investment Company повідомила про володіння 567 мільйонів доларів у тому ж продукті. Фонд університету Гарварда розкрив володіння на 433 мільйони доларів. У цьому році також вперше розкрили свої позиції у Bitcoin ETF університети Брауна та Еморі, ставши одними з перших інституційних учасників.

Більшість аналітиків вважає, що перехід інвесторської бази з роздрібної на інституційну може зменшити волатильність Bitcoin. О’Шея зазначив: “Хоча й не суттєво, але це помітно. Інституційні інвестори мають довші інвестиційні цикли, і цей перехід сприятиме довгостроковій стабільності таких активів, як Bitcoin.”

Зараз ціна Bitcoin становить 91170 доларів, що приблизно на 28% нижче за історичний максимум; ціна Ethereum — 3110 доларів, що на 37% нижче за максимум. Такий відкат створює більш обґрунтовані можливості для входу нових інституційних учасників і, ймовірно, сприятиме подальшому зростанню інституційних інвестицій у 2025 році.