Чому додаткове зростання канадського долара на 5% у 2026 році може бути вже визначеним

Інвестори, що спостерігають за парою USD/CAD, занадто багато уваги приділяють ризикам, пов’язаним із тарифами, ігноруючи значно сильніші фундаментальні показники економіки Канади. Аналіз показує, що ринок уже врахував песимістичні сценарії, тоді як реальність виявляється набагато більш обнадійливою.

Ринок чітко сигналізує: споживачі не відмовилися

Найбільшим сюрпризом минулого року стала стійкість канадського споживача. Незважаючи на драматичне падіння цін на житло—у Торонто зафіксовано ще один 6% зниження—видатки домогосподарств залишилися стабільними. Це ключовий сигнал: графіки цін на житло показують зниження вартості нерухомості, але реальна поведінка споживачів свідчить про здатність адаптуватися.

Банківський сектор склав іспит з перших днів. Коли наприкінці року читачі фінансових новин очікували краху споживчого попиту, індекс TSX, навпаки, демонстрував стабільний прибуток. Канадські банки, чутливі до змін кредитних умов, показували зростання курсу акцій. Це свідчить про те, що прогнози про крах ринку житла були перебільшеними.

Демографічне відображення у витратах

Феномен полягав у тому, що старше покоління (бебі-бумери) не обмежували споживання попри зниження вартості активів. Це природно для вікової групи, яка вже не планує продавати нерухомість—це для них житло, а не інвестиція. Наслідок? Канада увійшла у 2026 рік із несподівано диверсифікованою базою економічного зростання.

Тарифні сценарії: гра у те, хто програє менше

Рішення Верховного суду щодо легальності тарифів США на канадські товари буде оголошено до кінця червня, хоча швидша процедура передбачає результат уже цього місяця або у лютому. Рішення матиме значення не стільки через самі тарифи, скільки через сигнал, який воно надішле ринкам.

Оптимістичний сценарій: якщо Трамп втратить значну частину повноважень щодо накладення тарифів, ми станемо свідками масивного припливу капіталу до ризикових активів, товарів сировини та валют, що зростають. Золото знизиться, а канадський долар зросте. Ринок оцінює це як більш ймовірне.

Песимістичний сценарій: якщо Верховний суд буде сприйматися як «печатка» для всіх рішень адміністрації, капітал почне залишати США. Бум на золото і дорогоцінні метали стане реальністю. Жоден сценарій не є хорошим для долара, але перший більш реалістичний.

USMCA: переговори, які зовсім не є конфліктними

Путанина навколо тарифів заслоніла ключове повідомлення з грудня: керівник USTR сигналізував про підтримку трьосторонньої угоди. Це не було грандіозне оголошення—майже непомічене—але воно було значущим.

Непорозуміння стосується механіки. Якщо США активують клаузулу sunset у липні (Стаття 34.7), це не означає кінця угоди. Цей інструмент переходить у щорічні перегляди без припинення торгівлі. Кожна країна має окреме право вийти з угоди за шість місяців, але Трамп не скористався цим раніше, хоча міг.

Молочний сектор—головний спірний пункт—є маргіналом економіки Канади. Навіть найпесимістичніші сценарії щодо сталі та алюмінію не становлять загрози для зростання. Потенційна стратегія «фортеця Північна Америка» була б для Канади чистою вигодою, оскільки блокувала б імпорт із Китаю.

Сировина: щось змінюється у фундаменті

2025 рік увійде в історію сировинних ресурсів як переломний. Світовий зростання стабілізувався, ставки знизилися, а інвестори знову дивляться у довгострокову перспективу.

Нафта є винятком—перспективи на 2026 рік скептичні, але експерти сигналізують, що це може бути роком, коли ми досягнемо дна цін. Виробництво у США стабілізувалося, і дефіцити на ринку нафти можуть з’явитися лише за два роки. Акції канадських нафтових компаній (CNQ.TO) оцінюються високо, як ніколи раніше за схожих цін на нафту—це свідчить про зростаючу довіру до довгострокової цінності нафтових пісків.

Уряд Карні змінює політичну гру

Перехід від уряду Стівена Гілбо доєльного сигналу: Канада відкривається для розвитку сектору сировини. Це не буде зміною за один день, але тривала політична перспектива вказує, що незалежно від того, чи залишаться при владі ліберали, чи повернуться консерватори, сировина залишатиметься пріоритетом. Мало які країни G10 пропонують таку політичну впевненість.

У 2025 році канадський долар зросла приблизно на 5%, посівши середину рейтингу валют групи розвинених економік. Це недооцінка змін у політиці, що відбулися минулого року.

Відсутність дуже низьких ставок уже за рогом

Ультранизькі ставки 2021 року повільно закінчуються. Випробування для споживачів є реальним, але на горизонті видно світло. Банк Канади оцінюється ринком із приблизно 65% шансом підвищити ставки до кінця цього року.

Якщо споживачі збережуть свою силу у першій половині року—що стає все більш ймовірним—банк матиме підстави для підвищень. Вищі ставки—прямий каталізатор для зростання канадського долара щодо валют із нижчими ставками.

Остаточний прогноз: USD/CAD на 1.3070

Комбінація фундаментів свідчить про ще один 5% ріст канадського долара у 2026 році. Це означає пару USD/CAD на рівні 1.3070 або CAD/USD на рівні 76,5 центів.

Шлях може бути нестабільним. Затримки у рішеннях Трампа щодо тарифів спричинятимуть коливання волатильності, а переговори USMCA іноді будуть гучними. Але для інвесторів із довгостроковим горизонтом ці коливання стануть можливістю для купівлі, а не для продажу. Канада входить у рік із кращими політичними перспективами, міцними сировинними фундаментами і несподівано стійкою базою споживачів—це комбінація, яку ринок недооцінює.