За сильними показниками ВВП: чому Пітер Шифф вважає, що настає фінансова розплата

Останні економічні дані США привертають увагу. Зростання ВВП склало 4,3% — значно перевищуючи прогноз аналітиків у 3,3%. Зовні це виглядає як перемога. Але не всі святкують. Пітер Шифф, відомий скептик традиційних фінансів, стверджує, що під цими вражаючими заголовковими цифрами прихована набагато більш крихка основа, яка може тріснути під тиском.

Оптимістичне тлумачення: чому ринки налаштовані бичачо

Коли зростання ВВП настільки сильне, воно зазвичай має позитивний вплив на ринки. Індекс ISM — індикатор економічного розширення — зазвичай слідує за цим, і історично показники вище 55 співпадали з великими бичачими ралі на ризикових активів. Підйоми криптовалют у 2017 та 2021 роках відбувалися саме в періоди високої економічної впевненості та низьких страхів рецесії.

Сильне зростання робить те, що люблять ринки: зменшує невизначеність, підвищує апетит інвесторів до ризику і перерозподіляє капітал у активи з вищим бета-коефіцієнтом, такі як технологічні акції та криптовалюти. Навіть коли Bitcoin зазнає короткострокових відкатів у 4–5% після важливих економічних оголошень, середньострокова траєкторія зазвичай відновлюється і рухається вгору. Логіка проста — здоровий економічний стан підживлює “живий дух” ринку.

Глибша проблема: контрнаратив Пітера Шиффа

Пітер Шифф дивиться на ситуацію інакше. Він стверджує, що сирі цифри ВВП маскують погіршення основи. Його головна тривога: довіра до долара США руйнується.

Попереджувальні знаки, за словами Шиффа, видно у зростанні цін на золото і срібло, які підвищуються, оскільки інвестори тихо відмовляються від довіри до стабільності фіатної валюти. Зростання цін на дорогоцінні метали, на його думку, відображає зміну настроїв інвесторів — люди обирають захист замість доходу, навіть готові прийняти нижчі доходи від казначейських облігацій, щоб захистити свої активи.

Корінь проблем, за аналізом Шиффа, полягає у зростанні державного боргу, зниженні рівня заощаджень і зростаючій залежності від іноземних капіталовкладень для фінансування урядових витрат. Ці структурні дисбаланси, на його думку, не можна вирішити лише сильними квартальними звітами ВВП.

Долар під тиском: що на кону

Якщо теорія Шиффа справдиться, наслідки поширяться далеко за межі валютних ринків. Ось каскадний ефект:

Державні облігації США можуть зазнати тривалого тиску продажу, що різко підвищить доходність і зруйнує оцінки облігацій. Акції відчують напругу через жорсткіші фінансові умови і ослаблення купівельної спроможності споживачів, що звузить прибутковість корпорацій. Щоденні американці відчують реальний біль: вищі ставки за іпотекою, дорожчий кредит, зменшення купівельної спроможності та прискорення інфляції в базових товарах.

Парадоксальне становище криптовалют

Криптовалюти існують у незвичайному перехресті між цими двома наративами. У процвітаючій економіці Bitcoin і альткоїни функціонують як інструменти високоризикових спекуляцій, залучаючи капітал з імпульсом, коли настрої бичачі. Але за сценарієм Шиффа — дистопічним сценарієм, де довіра до долара руйнується і монетарна нестабільність прискорюється — криптовалюти набувають зовсім іншої ролі: захисту від девальвації валюти і альтернативного збереження вартості.

Цікаво, що навіть попри критику Bitcoin, його постійні попередження про девальвацію грошей і недовіру до інституцій парадоксально підсилюють фундаментальну цінність криптоактивів. Обмежені, децентралізовані активи стають привабливими саме тоді, коли довіра до централізованих систем знижується.

Зростаючий розкол

Ринок зараз стоїть перед класичним розгалуженням. Дані, що підтверджують подальше зростання, переконливі: показники зростання міцні, і історично це означає сприятливі умови для ризикових активів. Але структурні скептики — під керівництвом голосів на кшталт Пітера Шиффа — вказують на сигнали тривоги, які можуть пропустити офіційна статистика: руйнування валюти, питання стійкості боргу і змінююча поведінка хеджування інвесторів.

Чи зможе стійкість ВВП зберегтися, якщо основна монетарна стабільність зруйнується — залишається головним питанням, що висить над ринками і криптоактивами.