Чи готове срібло прорватися понад $100? Що показують дані

Срібло продемонструвало вражаюче повернення у 2025 році. Білий метал піднявся більш ніж на 50 відсотків за перші дев’ять місяців року, досягнувши 14-річного максимуму понад US$44 наприкінці вересня після перетину порогу US$40 на початку місяця. Цей сплеск відображає ідеальне поєднання факторів: зростаючу геополітичну напругу, стійку невизначеність у торгівлі під новою адміністрацією США та зростаюче визнання критичної ролі срібла у енергетичному переході. Але ось питання, яке хвилює учасників ринку: чи може срібло реально досягти US$100 за унцію?

Виправданий оптимізм щодо тризначного срібла

Кілька основних факторів підтримують ідею, що ціни на срібло можуть значно зростати з поточних рівнів. Найбільш переконливий — це динаміка попиту та пропозиції. Дані галузі свідчать, що ринок срібла працює з постійним дефіцитом — шахти виробляють приблизно 800-825 мільйонів унцій на рік, тоді як споживання досягає 1,2-1,4 мільярда унцій. Цей розрив у 150-200 мільйонів унцій щороку становить 10-20 відсотків від загального обсягу пропозиції, що є структурним дисбалансом, який здається незбалансованим у довгостроковій перспективі.

Цей дефіцит не є випадковим. Впровадження відновлюваних джерел енергії стимулює зростання промислового попиту. Виробники сонячних панелей виявили, що збільшення вмісту срібла підвищує енергоефективність, підтримуючи споживання на високих рівнях навіть при стабільному виробництві панелей. Електромобілі та нові технології штучного інтелекту додають додатковий тиск на запаси срібла. З розширенням цих секторів промисловий попит може залишатися стабільним роками.

З боку пропозиції ситуація менш оптимістична. Срібло переважно є побічним продуктом видобутку базових металів — його не виробляють у більших обсягах просто через зростання цін. Виробництво фактично застигло або зменшилося за останнє десятиліття, незважаючи на зростання цін, що свідчить про структурні обмеження пропозиції.

Ще один аспект — різниця у цінових співвідношеннях золота і срібла. Хоча срібло і золото мають схожі драйвери інвестицій, їхні співвідношення виробництва розповідають іншу історію. Шахтарі добувають приблизно 7,5 унцій срібла на кожну унцію золота. Однак на ринку золото торгується приблизно у 90-92 рази дорожче за срібло. Якщо ціни коли-небудь вирівняються ближче до співвідношення виробництва, сріблу потрібно буде значно подорожчати — потенційно до US$300-400, враховуючи поточні ціни на золото близько US$3,000.

Які каталізатори можуть спричинити рух?

Експерти називають кілька потенційних тригерів. Зниження відсоткових ставок залишається сильним фактором для дорогоцінних металів — срібло зростає, коли ФРС переходить у цикл зниження ставок, оскільки інвестори відмовляються від активів із доходністю. Останнє зниження ставки ФРС вже підтримало ціни, а очікування подальших знижень з боку ф’ючерсного ринку створюють додаткову підтримку.

Геополітична нестабільність виступає як посилювач волатильності. Торгові напруженості, конфлікти на Близькому Сході та напруженість між США і Китаєм змушують інвесторів шукати тверді активи, що вигідно як золоту, так і сріблу. У часи невизначеності монетарні метали демонструють кращу динаміку, ніж ризикові активи.

Більше структурних змін також може сприяти зростанню срібла. Якщо компанії-видобувачі не матимуть достатніх стимулів для розширення виробництва за поточних цін, керівники можуть раціонально вирішити відкласти проєкти. Це може зрештою спричинити шок пропозиції — сценарій, коли фізичних запасів не вистачить для виконання контрактів, і ціни піднімуться, щоб обмежити попит. Деякі аналітики особливо турбуються про ф’ючерсні ринки COMEX; якщо біржа не зможе поставити достатню кількість фізичного металу для розрахунків, може виникнути паніка покупців, що потенційно підніме ціни далеко за межі US$100.

Наскільки високо може піднятися срібло?

Аналіз історичних прецедентів дає змогу оцінити перспективи. Срібло досягало майже US$50 у 1970-х роках під час буму дорогоцінних металів і знову торкалося цього рівня у 2011 році. 2020-ті роки виявилися значно сильнішими за попереднє десятиліття, і срібло трималося вище US$20 протягом усього періоду. Це доводить, що US$100, хоча й вимагає зростання на 125 відсотків від поточних рівнів US$44 , є цілком реальним у історичному контексті.

Зростаючий спектр аналітиків підтримує ідею, що срібло може досягти тризначних значень уже за шість місяців, а потім прорватися до нових історичних максимумів протягом 12 місяців. Деякі прогнозують US$70-77 протягом двох років, інші — US$100-150 за три-п’ять років. Цей консенсус — серед шахтарських керівників, аналітиків товарів, авторів інформаційних бюлетенів і менеджерів фондів — відображає справжню структурну впевненість, а не маргінальні спекуляції.

Однак слід бути обережним: срібло має труднощі під час рецесій. Як промисловий метал, попит на виробництво різко знижується під час економічних сповільнень. Ця подвійна природа — дорогоцінний метал і промисловий товар — робить срібло більш циклічно чутливим, ніж золото. Глибока економічна криза може знизити промисловий попит і затримати перехід до тризначних цін.

Теорія дефіциту пропозиції під сумнівом

Не всі погоджуються щодо масштабу дефіциту. Деякі учасники ринку ставлять під сумнів методологію розрахунків попиту та пропозиції, зазначаючи, що обсяги переробленого срібла важко відстежити, і що деякі розрахунки дефіциту можуть бути перебільшеними. Це створює асиметрію: якщо дефіцит виявиться меншим, ніж вважається, бичачий сценарій послабшає; навпаки, якщо дефіцит буде більшим, потенціал зростання прискориться.

Наратив про дездоларизацію додає ще один вимір. Оскільки глобальні інститути та суверенні фонди шукають альтернативи активам, номінованим у доларах, дорогоцінні метали привертають нові потоки капіталу. Ця структурна зміна може забезпечити стабільну підтримку навіть за умов уповільнення зростання у короткостроковій перспективі.