Bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý 100.000 USD, thông tin tốt từ việc chính phủ mở cửa khó có thể chống lại kỳ vọng giảm lãi suất hạ nhiệt

Ngày 13 tháng 11 năm 2025, giá Bitcoin đã giảm từ mức cao trong ngày là 104.000 USD xuống dưới 99.300 USD, lại một lần nữa mất mốc tâm lý quan trọng 100.000 USD, tổng vốn hóa thị trường giảm xuống dưới 2.000 tỷ USD. Mặc dù Tổng thống Mỹ Trump đã ký luật vào ngày 12 tháng 11 để kết thúc cuộc ngừng hoạt động chính phủ kéo dài 43 ngày, nhưng thị trường lại diễn ra tình trạng “giá đầy đủ trong tin tốt”, xác suất giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng 12 đã giảm mạnh từ 72% xuống 50%, gây ra đợt bán phá giá tài sản rủi ro toàn diện. Bitcoin giao ngay ETF đã ghi nhận 8 ngày ròng ra trong 11 ngày giao dịch liên tiếp, với quy mô thanh lý trong một ngày đạt 532 triệu USD, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tăng tốc rút lui khỏi thị trường tiền điện tử.

Sự khác biệt kinh điển giữa việc chính phủ mở cửa và phản ứng của thị trường

Thông tin tốt từ việc chính phủ Mỹ kết thúc thời gian ngừng hoạt động lâu nhất trong lịch sử không như mong đợi đã kích thích tâm lý thị trường, mà ngược lại đã kích hoạt một xu hướng “bán thực tế” điển hình. Bitcoin đã một thời gian ngắn tăng lên 106.000 đô la sau khi Thượng viện thông qua dự luật cấp vốn, nhưng sau khi dự luật được ký chính thức, đã nhanh chóng giảm trở lại, cho thấy mức tăng trước đó đã định giá đầy đủ cho yếu tố kích thích này. Hiện tượng lệch lạc này không phải là lần đầu tiên xuất hiện trên thị trường tiền điện tử, khi phê duyệt ETF hợp đồng tương lai Bitcoin vào năm 2024 cũng đã xảy ra hành vi giá “mua tin đồn, bán thực tế”, phản ánh sự nâng cao liên tục của hiệu quả thị trường.

Nguyên nhân sâu xa là do các vấn đề cấu trúc tích lũy trong thời gian chính phủ tạm dừng hoạt động. Giám đốc Ủy ban Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett ước tính rằng việc chính phủ tạm dừng đã khiến 60.000 nhân viên khu vực tư nhân mất việc, trong khi dữ liệu kinh tế bị trì hoãn khiến nhà đầu tư khó đánh giá tình hình kinh tế thực sự. Nhà phân tích của Morgan Stanley, Lisa Shalett, chỉ ra rằng: “Khoảng trống dữ liệu 43 ngày đã làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường, và nhà đầu tư có xu hướng khóa lợi nhuận sau khi thông tin tốt được công bố, thay vì tham gia vào việc mua vào với giá cao hơn.” Tâm lý thận trọng này đặc biệt rõ ràng trên thị trường phái sinh, với hợp đồng chưa thanh toán của Bitcoin giảm 12%, cho thấy vốn đòn bẩy đang chủ động giảm thiểu rủi ro.

Rủi ro cú sốc từ việc xác suất giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đột ngột giảm

Công cụ theo dõi Cục Dự trữ Liên bang CME cho thấy, xác suất giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm từ 62,9% xuống 50,7% trong khoảng thời gian từ ngày 12 đến 13 tháng 11, trở thành giọt nước tràn ly đối với các tài sản rủi ro. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St. Louis Alberto Musalem cho biết lạm phát vẫn duy trì trên mức mục tiêu 2% yêu cầu ngân hàng trung ương phải hành động thận trọng, trong khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis Neel Kashkari thì thẳng thắn không ủng hộ quyết định giảm lãi suất gần đây. Xu hướng hiếu chiến này trái ngược rõ rệt với kỳ vọng lạc quan của thị trường sau khi giảm lãi suất vào tháng 9 và tháng 10.

Kỳ vọng lãi suất được tái cấu trúc tạo ra áp lực kép lên định giá tiền điện tử. Một mặt, lãi suất không rủi ro cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của các tài sản không có lợi suất như Bitcoin, thúc đẩy dòng vốn quay trở lại thị trường trái phiếu truyền thống; mặt khác, kỳ vọng giảm lãi suất hạ nhiệt cho thấy sức bền của nền kinh tế có thể vượt quá dự kiến, làm suy yếu câu chuyện phòng ngừa lạm phát của Bitcoin. Báo cáo 10x Research chỉ ra: “Khi chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang (FED) bị tạm dừng, tiền điện tử thường hoạt động kém hơn các tài sản rủi ro truyền thống, vì các tài sản sau ít nhất có thể cung cấp hỗ trợ dòng tiền.” Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong thời gian gián đoạn giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào năm 2019, lợi suất vượt trội của Bitcoin so với chỉ số S&P 500 là âm 15%.

Giám sát dữ liệu chính của thị trường Bitcoin

• Giá hiện tại: 9.93 triệu USD (điểm thấp trong ngày)
• Vị trí tâm lý quan trọng: 100.000 USD (đã giảm xuống dưới)
• Xác suất giảm lãi suất tháng 12: 50,7% (điểm cao trong tháng 72%)
• ETF ròng chảy ra: ngày 8/11 (11 ngày giao dịch gần đây nhất)
• Thanh toán trong ngày: 5.32 triệu đô la Mỹ (bên mua chiếm 77%)
• Vốn hóa thị trường chiếm tỷ lệ: 41.2% (sự thống trị giảm sút)

Cảnh báo tín hiệu đảo ngược dòng vốn ETF Bitcoin

Dòng tiền vào ETF giao ngay Bitcoin đã có sự chuyển biến căn bản, trong 11 ngày giao dịch gần đây có 8 ngày rút ròng, quy mô tích lũy vượt quá 2,5 tỷ USD. Vào ngày 4 và 7 tháng 11, dòng tiền rút ra lần lượt đạt 577 triệu USD và 558 triệu USD, ghi nhận hiệu suất tệ nhất kể từ khi sản phẩm ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Mặc dù BlackRock IBIT và Fidelity FBTC vẫn duy trì dòng tiền vào ròng, nhưng tốc độ rõ rệt đã chậm lại, trong khi Grayscale GBTC tiếp tục đóng vai trò là kênh rút tiền chính, cho thấy các nhà đầu tư sớm đang tận dụng bất kỳ cơ hội phục hồi nào để rút lui.

Sự thay đổi trong hành vi của các tổ chức phản ánh sự điều chỉnh trong logic phân bổ. Phân tích của JPMorgan cho thấy, độ tương quan trong 90 ngày giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 đã tăng lên 0,65, khi cổ phiếu công nghệ gặp phải đợt bán tháo, tiền điện tử khó có thể đứng vững. Hơn nữa, sự quan tâm của các doanh nghiệp đối với việc phân bổ tài sản đã rõ rệt giảm sút, MicroStrategy chưa công bố việc mua Bitcoin mới nào kể từ tháng 9, trong khi Tesla trong báo cáo tài chính Q3 đã tiết lộ đã giảm 15% vị thế Bitcoin. Sự suy giảm nhiệt huyết của các tổ chức này tương phản sắc nét với nửa đầu năm 2025, khi các công ty niêm yết trung bình thông báo 5 kế hoạch phân bổ Bitcoin mỗi tháng.

Phân tích kỹ thuật và cuộc tranh giành mức giá quan trọng

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, Bitcoin đã hình thành cấu trúc thị trường gấu ngắn hạn rõ ràng. Trên biểu đồ hàng ngày, giá liên tục giảm xuống dưới đường trung bình động 100 ngày (102.000 USD) và đường trung bình động 50 ngày (105.000 USD), và cả hai sắp hình thành một giao cắt chết. Các chỉ số động lực đều suy yếu, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) giảm xuống 38, gần khu vực bán quá mức nhưng vẫn chưa hiển thị tín hiệu phục hồi, biểu đồ MACD dưới trục số không liên tục mở rộng, xác nhận sức mạnh giảm giá tăng cường.

Về mức hỗ trợ quan trọng, 93.000 USD đã trở thành tâm điểm tranh chấp giữa bên mua và bên bán, vị trí này tương ứng với mức thoái lui 50% Fibonacci của xu hướng tăng vào năm 2025. Nếu mất mức này, các mức hỗ trợ tiếp theo lần lượt là 88.000 USD (đường trung bình 100 tuần) và 82.000 USD (đường trung bình 200 ngày). Các mức kháng cự thì dày đặc phân bố trong khoảng từ 102.000 đến 108.000 USD, đặc biệt là 105.000 USD, mức hỗ trợ trước đó chuyển thành kháng cự rất quan trọng. Khối lượng hợp đồng tương lai giảm 15% cho thấy bên mua đang đóng vị thế, chứ không phải bên bán chủ động mở vị thế, cấu trúc này làm giảm xác suất phục hồi ngắn hạn.

Thị trường coin giả bị ảnh hưởng và dòng tiền xoay vòng

Bitcoin mất vị trí then chốt khiến các đồng coin khác giảm mạnh hơn. Trong số 50 đồng tiền điện tử có vốn hóa lớn nhất, 90% có hiệu suất kém hơn Bitcoin, Solana giảm 6,8% trong một ngày, Avalanche giảm 9,2%, trong khi mức giảm trung bình của nhóm Meme coin đạt 12,5%. Cấu trúc này phản ánh sự thu hẹp mạnh mẽ của khẩu vị rủi ro, các nhà đầu tư đang chuyển từ các tài sản có beta cao sang Bitcoin tương đối ổn định, mặc dù đồng tiền này cũng giảm nhưng vẫn thể hiện tính phòng thủ.

Tỷ lệ cung cấp stablecoin (SSR) giảm xuống 0,68, cho thấy các nhà đầu tư nắm giữ stablecoin không muốn chuyển đổi sang tài sản rủi ro ở mức giá hiện tại, tâm lý này thường báo hiệu áp lực giảm thêm. Đáng chú ý, khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) tăng 20% trái chiều, cho thấy một số nhà đầu tư đang chuyển tài sản sang chuỗi để tránh rủi ro giám sát, nhưng hoạt động này chủ yếu diễn ra dưới hình thức stablecoin, chứ không phải mua các đồng coin khác. Dữ liệu từ CoinShares cho thấy, các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đã liên tiếp bị rút ròng trong bốn tuần, tổng cộng 1,8 tỷ đô la, trong khi các sản phẩm bán khống Bitcoin đã thu hút 170 triệu đô la trong cùng thời gian.

Bài kiểm tra áp lực quan trọng về độ trưởng thành của thị trường tiền điện tử

Bitcoin đã giảm xuống dưới 100.000 USD dưới sự hỗ trợ của chính phủ, một cách sống động thể hiện logic định giá phức tạp của thị trường trưởng thành. Khi thông tin tốt đã hết và gió ngược vĩ mô xảy ra cùng lúc, tiền điện tử lần đầu tiên trải qua một điều chỉnh sâu mà không có sự kiện thiên nga đen rõ ràng, thị trường gấu “bình thường hóa” này có thể là dấu hiệu của sự trưởng thành trong ngành. Nhìn từ góc độ lịch sử, mỗi lần điều chỉnh lớn đều là chất xúc tác cho sự tiến hóa của cơ sở hạ tầng thị trường - thị trường gấu năm 2018 đã thúc đẩy các giải pháp lưu ký cấp tổ chức, sự sụp đổ năm 2022 đã thúc đẩy khung quản lý chặt chẽ hơn. Sự điều chỉnh lần này có thể đang tích lũy năng lượng cho vòng đổi mới tiếp theo, khi đòn bẩy quá mức được loại bỏ và những người đầu cơ rời khỏi, những nhà đầu tư dài hạn thực sự tin tưởng vào sự biến đổi của blockchain sẽ có một môi trường đầu tư khỏe mạnh hơn. Trong hành trình dài từ tiền điện tử chuyển từ biên giới vào dòng chính, những bài kiểm tra áp lực như vậy không phải là điểm kết thúc, mà là một giai đoạn cần thiết cho sự tinh lọc và tái sinh.