Trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang lần này thực sự đã xảy ra tranh cãi — việc có nên giảm lãi suất vào tháng 12 đã trở thành một trong những quyết định chia rẽ nhất trong nhiệm kỳ của Powell.

Hãy xem ba nhóm người này nghĩ gì:

Nhóm cấp tiến vội vàng đạp ga. Thống đốc Fed Milan dẫn đầu kêu gọi giảm 50 điểm cơ bản, lý do rất rõ ràng — dữ liệu kinh tế đã bắt đầu yếu đi, nếu không nới lỏng tiền tệ ngay bây giờ thì giống như đang đùa với nền kinh tế. Ông còn cảnh báo mạnh mẽ: dừng nới lỏng là hành động thiếu suy nghĩ.

Nhóm bảo thủ phanh gấp còn quyết liệt hơn. Thống đốc Fed St. Louis Mester và Thống đốc Cleveland Harker rõ ràng phản đối việc tiếp tục giảm lãi suất. Lý luận của họ cũng đơn giản: lạm phát vẫn chưa được kiểm soát triệt để, không gian chính sách đã ít, giảm nữa vào lúc này là tự cắt đứt con đường phía sau.

Còn một nhóm trung lập. Chủ tịch Fed San Francisco Daly có thái độ tinh tế nhất — không loại trừ khả năng giảm lãi suất, nhưng nhấn mạnh cần "duy trì thái độ cởi mở, lắng nghe nhiều ý kiến khác nhau". Thái độ này thực chất là đang chờ thêm dữ liệu.

Điều phức tạp hơn nữa là chính phủ Mỹ đã đóng cửa hơn một tháng, các dữ liệu kinh tế quan trọng đều bị trì hoãn. Milan nói thẳng rằng việc chậm trễ dữ liệu khiến quyết định trở nên khó khăn hơn nhiều; Harker nói thiếu dữ liệu giá cả khiến bà "ngày càng lo lắng"; Powell dù đề cập có thể dùng dữ liệu thay thế như dữ liệu việc làm của ADP, chỉ số giá PriceStats, nhưng chính ông cũng thừa nhận "những thứ này cuối cùng cũng không thể thay thế dữ liệu chính thức".

Thị trường đã bắt đầu phản ứng bằng hành động thực tế. Công cụ FedWatch của CME cho thấy khả năng giảm lãi suất tháng 12 đã giảm từ 72% xuống còn 65%. Trong bài phát biểu vài ngày trước, Powell cũng nói rõ rằng: việc giảm lãi suất tháng 12 "hoàn toàn chưa chắc chắn", các quan chức còn chia rẽ rõ ràng về dự báo kinh tế và rủi ro.

Hiện tại, tình hình là: nội bộ tranh cãi như nồi lẩu, dữ liệu bên ngoài thì không rõ ràng, bước đi của Fed thế nào cũng không dễ dàng. Chính cảnh tượng tranh cãi công khai này đã cho thấy vấn đề — quyết định chính sách tiền tệ đã bước vào vùng độ không chắc chắn cao, thị trường toàn cầu có thể sẽ còn biến động hơn nữa.

Nhà đầu tư hiện chỉ có thể chú ý theo dõi từng phát biểu của các quan chức Fed trong vài tuần tới, cùng với những dữ liệu kinh tế bị trì hoãn khi nào mới được công bố.