Đối với bất kỳ ai theo dõi dòng đầu tư vào AI, có một chỉ số quan trọng hơn tất cả mọi thứ khác: chi tiêu vốn từ các gã khổng lồ công nghệ. Microsoft, Meta và Amazon đang dẫn đầu cuộc chiến với những cam kết chi tiêu khổng lồ sẽ định hình giai đoạn tiếp theo của chu kỳ này.

Điều gì khiến capex trở thành một tín hiệu quan trọng như vậy? Khác với dự đoán doanh thu hoặc các chỉ số người dùng, nó cho thấy những công ty này thực sự đang đầu tư tiền vào đâu. Khi các gã khổng lồ đổ hàng tỷ vào cơ sở hạ tầng, họ đang đặt cược vào lợi nhuận trong nhiều năm. Việc triển khai vốn đó truyền tải mức độ tự tin mà bạn sẽ không tìm thấy trong kịch bản cuộc gọi thu nhập.

Mối tương quan giữa chi tiêu vốn của Big Tech và các chu kỳ đổi mới lớn hơn rất khó để bỏ qua. Đầu tư hạ tầng nặng nề hôm nay có nghĩa là cơ hội hạ nguồn vào ngày mai—cho dù đó là trong dịch vụ đám mây, công cụ phát triển, hay các ứng dụng mới nổi mà chúng ta thậm chí chưa hình dung được.