Trong vài ngày qua, tôi đã theo dõi.

@Theo_Network
cập nhật, hôm nay thấy một điểm mấu chốt:
PT-$thBILL chính thức kết nối với Euler.

Ý nghĩa của sự việc này sâu sắc hơn nhiều so với việc "thêm một bể vay".

Phản ứng đầu tiên của tôi là:
$thBILL đã tiến hóa từ "trái phiếu quốc gia trên chuỗi" thành tài sản thế chấp cơ bản được công nhận giữa các giao thức.
Đây là một sự chuyển đổi vai trò ở cấp độ sinh thái.

Trên Arbitrum, PT-$thBILL có thể được sử dụng trực tiếp làm tài sản thế chấp để vay $USDC, $USD₮, thậm chí là $thBILL gốc.
Trước đây, sự đãi ngộ này chỉ dành cho các "tài sản nền tảng lâu đời" như ETH, stETH, LP thanh khoản chất lượng cao.
Bây giờ một rổ trái phiếu chính phủ có thể vào được cấp độ này, cho thấy quản lý rủi ro theo thỏa thuận đã đưa ra phán đoán cốt lõi nhất:
Tin cậy, ổn định, có thể kết hợp.

Tôi quay lại và cẩn thận suy diễn toàn bộ đường dẫn một lần nữa, càng nhìn càng rõ ràng:

Pendle —— Chia tách cấu trúc lợi nhuận của $thBILL thành PT / YT

Euler —— Đưa PT-$thBILL vào hệ thống lãi suất và cho vay

Arbitrum —— Cung cấp môi trường thực thi ít ma sát

Theo —— Cung cấp tài sản cơ sở, lợi nhuận thực và bảo đảm an toàn lưu ký

Từ góc độ hệ thống, đây không chỉ đơn giản là token hóa RWA, mà là:
Chuyển toàn bộ lợi nhuận và cấu trúc kỳ hạn của trái phiếu chính phủ truyền thống lên blockchain, và cho phép nó có khả năng lập trình (composability).

Nói cách khác, $thBILL đã từ một tài sản tĩnh, nhảy vọt lên thành một thành phần lãi suất động có thể tham gia vào cơ chế trên chuỗi.

Hiện tại $thBILL không còn chỉ đơn giản là:

Để đó nhận lợi nhuận

Chờ đợi arbitrage

Nó bắt đầu có:

✔ Chất lượng thế chấp
✔ Vào thị trường cho vay
✔ Được chia thành tài sản có kỳ hạn
✔ Xây dựng sản phẩm có cấu trúc
✔ Trở thành tài sản dự trữ quỹ hợp đồng

Những đặc điểm này rất hiếm trong lĩnh vực RWA.
Phần lớn các dự án dừng lại ở việc "làm sản phẩm".
Và cái mà Theo đang xây dựng là một lớp tài sản có thể kết hợp.

Đăng nhập PT-$thBILL Euler bước này, có vẻ "chỉ là ra mắt", nhưng trong bối cảnh thị trường lãi suất, nó thực sự có nghĩa là:
Trái phiếu chính phủ lần đầu tiên đảm nhận vai trò là công cụ mang lãi suất trên chuỗi (rate-bearing primitive).

Những hiện tượng mà tôi có thể dự đoán sẽ xuất hiện trong vài tháng tới:

• Nhiều giao thức sẽ đưa $thBILL vào kho.
• Nhiều bể thế chấp hơn sẽ chấp nhận PT-$thBILL
• Chiến lược cấu trúc sẽ xoay quanh thBILL
• Thị trường lãi suất sẽ xuất hiện đường cong thứ cấp của thBILL
• $thBILL có thể phát triển thành "tài sản lớp tiền mặt" trên chuỗi.

Từ góc độ khả năng kết hợp (composability) và giảm thiểu rủi ro hệ thống, con đường này đã rất rõ ràng.

Đối với tôi, cấp độ của việc này > "Ra mắt một bể".
Nó là lần đầu tiên RWA thực sự bước vào lớp lõi của DeFi, và bắt đầu đảm nhận những vai trò phức tạp và đa dạng hơn so với TradFi.

Đáng để theo dõi.

#thBILL #Theo #kaitoyap #yap @KaitoAI