Bitcoin là cơ hội đầu tư bất đối xứng bị đánh giá thấp nghiêm trọng — Quan điểm của nhà đầu tư kỳ cựu Phố Wall

Nguồn: BlockMedia Tiêu đề gốc: “Bitcoin là khoản cược bị định giá sai lầm nhất… Đánh giá thấp một cách vô lý” – Jordi Visser Liên kết gốc:

Phân tích Bitcoin của một lão làng Phố Wall 30 năm kinh nghiệm

Nhà đầu tư kỳ cựu Jordi Visser trong bài luận gần đây “Phân tích xác suất thắng trong tương lai” cho rằng, Bitcoin là “khoản cược bị định giá sai lầm nhất” trong sự nghiệp của ông. Ông áp dụng kỹ thuật phân tích xác suất đua ngựa mà học được từ cha mình vào Bitcoin, nhận định thị trường hiện tại đang đánh giá thấp nghiêm trọng giá trị của Bitcoin.

“Xác suất thắng là 3 ăn 1, nhưng thị trường lại định giá 100 ăn 1”

Visser định nghĩa bản chất của đầu tư là “tìm kiếm giá trị” chứ không phải “chọn người thắng cuộc”. Từ năm 5 tuổi, ông đã cùng cha tới trường đua ngựa, học cách tìm ra sự khác biệt giữa tỷ lệ cược do đám đông tạo ra và xác suất thắng thực tế.

Ông cho biết, theo phân tích của mình, xác suất thắng thực tế của Bitcoin vào khoảng 3 ăn 1 (tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro khoảng 25-33%), nhưng những tỷ phú thông minh nhất mà ông biết lại định giá nó ở mức 100 ăn 1, thậm chí cho rằng nó hoàn toàn vô giá trị. Sự chênh lệch lớn này tạo ra “cơ hội bất đối xứng” hiếm có trong sự nghiệp của ông. Giống như Charlie Munger ví sàn chứng khoán như một hệ thống “mọi người cá cược lẫn nhau”, giá cả không được quyết định bởi giá trị nội tại mà là bởi dòng tiền. Hiện tại, lượng vốn dành cho Bitcoin vẫn rất nhỏ so với các tài sản truyền thống.

“Người giàu không thích Bitcoin… và đó chính là cơ hội”

Visser trích dẫn triết lý của các bậc thầy vĩ mô như Stan Druckenmiller và Paul Tudor Jones: “Phân bổ vị thế quan trọng hơn yếu tố cơ bản”.

Ông chỉ ra rằng, nếu nhắc đến Bitcoin trong các bữa tiệc tối ở Phố Wall, nó sẽ được xem xét nghiêm túc chẳng khác gì bàn về chính trị hoặc tôn giáo. Người càng lớn tuổi, học càng nhiều về tài chính truyền thống, càng giàu có thì lại càng không sở hữu Bitcoin hoặc cho rằng nó là lừa đảo.

Theo quan điểm của Druckenmiller, đây là trạng thái “ý tưởng tốt nhưng vị thế bằng 0”, và đây chính là thời điểm đầu tư hấp dẫn nhất. Việc Bitcoin không xuất hiện trong danh mục đầu tư của những người kiểm soát vốn toàn cầu chính là tiềm năng cho một làn sóng mua khổng lồ.

“Bitcoin là giao dịch thuần túy nhất của kỷ nguyên AI”

Visser tái định nghĩa Bitcoin không chỉ là vàng số mà còn là tài sản sở hữu “hào lũy niềm tin” trong thời đại AI.

Ông phân tích rằng, khi công nghệ AI phát triển, “hào lũy lợi thế cạnh tranh” của các doanh nghiệp sẽ sụp đổ nhanh hơn vì mã và thuật toán tốt hơn có thể phá vỡ các doanh nghiệp hiện tại. Do đó, đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng truyền thống sẽ ngày càng khó khăn.

Ngược lại, Bitcoin vượt ra ngoài đổi mới công nghệ, được củng cố bởi “niềm tin xã hội” và “hiệu ứng mạng lưới”. Ông cho rằng khi AI phát triển nhanh, lạm phát tiền tệ sẽ tăng tốc, và lúc này hào lũy niềm tin của Bitcoin sẽ càng mạnh mẽ hơn.

“Đừng all-in… 3-5% trở thành tiêu chuẩn mới”

Visser khuyên nên tự tin nhưng không mù quáng. Dù có lợi thế 3 ăn 1 cũng không nên đặt cược toàn bộ tài sản. Ông nhấn mạnh tỷ lệ phân bổ nên điều chỉnh dựa trên tuổi tác, thời gian đầu tư và nghĩa vụ tài chính.

Ông chỉ ra rằng, một số công ty quản lý tài sản hàng đầu và các ngân hàng lớn đang phân bổ 3-5% danh mục vào Bitcoin, điều này đã trở thành tiêu chuẩn mới. Khi AI khiến việc dự đoán dòng tiền tương lai trở nên khó khăn, các nhà đầu tư tổ chức không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tăng tỷ trọng Bitcoin như một “tài sản tăng trưởng”.

Kết luận, Visser cho rằng đám đông cuối cùng cũng sẽ tham gia, nhưng khi đó tỷ lệ cược (giá) sẽ hoàn toàn khác hiện tại. Điều này nhấn mạnh rằng đặt cược khi người khác chưa nhìn thấy cơ hội mới là đầu tư thực sự.