證券型代幣

什麼是Security Token？

Security Token是建立於區塊鏈上的受監管證券數位憑證。

Security Token運用區塊鏈技術，將受證券法規範的資產或權益代幣化，用於所有權記錄及結算。最常見的應用是代表現實世界資產，例如股票、債券或基金份額。持有人享有分紅或贖回權，但交易與轉讓通常需通過身分驗證（KYC）及列入白名單的錢包地址。

本質上，Security Token將傳統證券帶到區塊鏈上，因此其價值多與淨資產價值（NAV）連結，發行及轉讓流程必須遵循合規規範。與開放取得的Utility Token不同，Security Token並非向大眾自由開放。

Security Token為什麼重要？

Security Token正改變傳統金融資產及流程向區塊鏈遷移的方式，深刻影響投資、募資與資產管理。

對個人投資者而言，了解Security Token有助於辨識哪些代幣屬於證券，避免因合規限制導致轉讓受限或贖回困難。對機構來說，Security Token可提升發行、託管與結算效率與透明度，降低中介及對帳成本。

在市場循環中，代幣化國債與現金管理產品為投資人帶來穩定收益，這些工具已成為眾多機構參與者連結加密資產與傳統金融體系的橋樑。

Security Token如何運作？

Security Token結合鏈上所有權、鏈下資產託管及合規控管共同運作。

發行通常由受監管機構設立載體（如基金或特殊目的載體），於區塊鏈上鑄造代表所有權的代幣。底層資產由託管機構持有，區塊鏈帳本則作為所有權登記冊。

持有與轉讓Security Token必須符合資格規定。投資人需於發行方或經紀平台完成KYC程序，通過審核後錢包地址才會被加入白名單。智能合約限制代幣轉讓，僅允許白名單地址接收，避免分發至不合格對象。

定價及分紅多以淨資產價值（NAV）為基準，收益定期以穩定幣或法幣發放，或透過NAV變動反映。贖回窗口及結算週期適用，通常比純加密資產慢，但更接近傳統證券作業流程。

Security Token於加密生態的常見應用場景

Security Token主要用於現實資產（RWA）代幣化與合規募資。

在鏈上現金管理與國債領域，代幣化基金或票據讓用戶以低波動性獲取利息。對不動產或收益型債券工具而言，代幣代表租金收入或票息權利——其轉讓受限以符合法規。

在Gate等交易所，零售現貨市場更常上架RWA相關專案代幣或結構化投資產品，而非直接Security Token。真正的Security Token通常需經受監管發行平台認購並完成白名單審核，方可於鏈上轉讓或參與許可池。

於DeFi領域，涉及Security Token的許可流動性池或質押機制僅開放給合格地址。資產託管細節與收益來源定期揭露，較傳統鏈下紀錄更透明，同時仍受監管單位監督。

如何購買Security Token

步驟1：確認資格及地區限制。請查閱發行方文件，核實自身是否為合格投資人及所在地司法管轄區是否允許參與。

步驟2：選擇合規平台。挑選持牌發行方或經紀平台（如Securitize），於其官網或合作方完成帳戶註冊與風險評估問卷。

步驟3：完成KYC及錢包白名單審核。提交身分證明、地址證明及資金來源進行驗證，註冊區塊鏈錢包並加入白名單。

步驟4：儲值帳戶並認購。依平台規定儲值法幣或穩定幣，選擇產品批次認購並獲得代幣化份額。請留意認購／贖回期間及相關費用。

步驟5：管理持倉與轉讓。代幣通常僅能於白名單地址間轉讓，收益可定期發放至註冊地址。調整持倉前請詳閱贖回規則及結算時限。

注意：在Gate等一站式交易平台，普通用戶直接取得Security Token並不常見。若遇「RWA主題產品」，請確認其為專案代幣還是實際Security Token份額——兩者在合規性與流動性上有顯著差異。

Security Token與Utility Token的差異為何？

核心差異在於代幣是否為受監管證券。

Utility Token多用於存取產品或支付服務，其價值來自使用權而非業務利潤分潤，通常不需KYC或白名單。

Security Token則代表現實資產或收益流的法律權利，對應實體資產或發行方業績，轉讓受限，價格通常與NAV或利息連結。

常見判斷標準為投資人是否主要依賴他人努力獲利——這是多數證券法規的核心。如果你的資金由發行方或團隊管理，且預期其努力帶來回報，該代幣極可能被認定為證券。

Security Token近期趨勢與關鍵數據

Security Token及RWA相關產品規模持續擴張，機構參與度明顯提升。

截至2025年第三季，鏈上美元計價的現金及國債代幣市值已突破50億美元，較2024年成長一倍。這波增長主要受高利率環境下收益吸引，以及大型基金與託管機構參與推動。

大規模產品成長明顯。例如部分代幣化流動性基金管理資產已超過10億美元，過去一年持倉地址數量顯著增加，機構用戶為主。合規平台批量發行頻率提升，贖回與再認購已成常態。

監管方面，執法行動維持穩定。美國監管機構每年約有40件加密相關案件，重點審視資產是否屬於證券。亞洲（如新加坡、香港）持續推動代幣化債券及結算試點，促進跨境合規發行。整體而言，受監管管道與許可應用正逐漸成為主流入口。

核心術語

• Security Token：代表現實資產所有權或收益權的數位憑證，受證券法規範。
• 合規：Security Token必須遵守各司法管轄區的金融法規及法律要求。
• 智能合約：自動執行代幣發行、轉讓、分紅及其他規則的程式碼。
• 鏈上結算：透過區塊鏈網路直接確證證券交易與資產轉移。
• KYC/AML驗證：「認識你的客戶」及反洗錢審查，確保代幣持有人身分合法。
• 代幣化：將傳統資產（如股票、債券、不動產）轉換為區塊鏈上的數位代幣過程。

常見問題

Security Token是否違反證券法規？

Security Token是否合規取決於當地法律架構。在美國或歐盟等司法管轄區，符合證券定義的代幣需經監管核准方可合法發行，其他地區相關法規仍在完善中。投資前請務必查閱所在國家政策，並選擇受監管認可的平台或專案。

Security Token相較於傳統股票有何優勢？

主要優勢包括24小時不間斷交易、進入門檻較低及流動性提升。區塊鏈技術支援全球交易，無地域或時間限制，突破傳統市場障礙。此外，智能合約可自動分紅及分配投票權，提升營運效率。

散戶投資者可在哪裡交易Security Token？

Gate等受監管加密貨幣交易所已支援部分Security Token交易，但並非所有STO專案皆有上架，交易前請確認所選平台是否取得當地監管授權。購買前務必確認專案合規性及相關文件。

Security Token流動性是否低於一般代幣？

Security Token的流動性通常低於Utility Token，因主要面向機構與合格投資人。隨著監管明朗化及更多交易所支援，該類資產流動性持續提升。主流交易所上架的STO專案流動性相對較佳。

如何評估Security Token專案的合法性？

關鍵查核重點包括：發行方身分及財務資訊公開、具備法律或審計合規意見、依規定完成監管備案。Gate等知名平台所上架專案通常經過風險審查。請務必多方查證專案背景，切勿僅依賴白皮書。

延伸閱讀

• https://polymesh.network/security-tokens
• https://www.investopedia.com/terms/s/security-token.asp