美股緩和：政府重啟談判點燃反彈，但陰雲未散

周五美股呈現典型的"早跌午漲"走勢。標普500漲0.13%，道瓊斯漲0.16%，納斯達克100跌0.28%。期貨略好一點：12月E-mini標普500期貨漲0.14%，12月E-mini納指期貨跌0.22%。

為啥能反彈？政府重啟談判傳來利好信號。

參議院民主黨主動退步，提議將醫療補貼延期一年，共和黨也放軟態度表示願意談。雖然還沒達成協議，但雙方互相出牌被市場解讀為積極信號——這場持續6周的政府關門（歷史最長）可能終於要結束了。

但反彈前有個坑。

周五早盤美股三大指數跌破2周低點，問題來自幾個方向：

1. 半導體集體跳水 — 晶片股拖累大盤。美光科技(MCHP)預測Q3營收11.1-11.5億美元，遠低於共識11.8億，直接跌5%。ARM、Marvell、AMD等也跟風走弱。

2. 經濟數據拉警報 — Challenger Gray & Christmas報告顯示10月美企裁員創20年新高。更扎心的是密歇根大學消費者信心指數跌至3.5年低點50.3，遠低於預期53.0。

3. 美聯儲放風不友好 — 副主席杰斐遜稱利率對經濟仍有"相當程度的限制作用"，暗示降息要放慢。市場現在只給12月9-10日的降息預期66%概率。

4. 中國貿易不給力 — 10月出口意外下滑1.1%（8個月最大降幅），進口也只漲1.0%，全球增長前景堪憂。

債市小幅上行，但漲勢有限。

10年期美債收益率升4個基點到4.087%。早盤的股市暴跌其實救了債市（避險買盤），加上消費者信心數據疲弱也提供支撐。不過美聯儲這些鷹派言論限制了債券漲幅。

歐洲債市反向操作 — 10年德債收益率升至4周高點2.666%（+1.6bp），英債升到2.5周高點4.466%（+3.2bp）。但德國貿易數據超預期（出口升1.4%，進口升3.1%），給歐洲經濟增長打了點強心針。ECB下次政策會議（12月18日）降息概率只有4%。

財報季繼續"殺"，但利潤增長乏力。

本周有136家標普500公司報告業績，81%超預期，創2021年以來最好成績。但別高興太早——Q3利潤增長預期只有7.2%（2年最低），銷售增速也在放緩。這說明企業在扛，但沒那麼輕鬆。

個股大戲：有升有降。

贏家方面，醫療器械股Globus Medical暴漲35%，銷售和指引都超預期；線上旅遊Expedia漲17%，財報亮眼；雲安全Akamai漲15%。

輸家也不少。遊戲巨頭Take-Two暴跌8%，俠盜獵車手VI又延期6個月到2026年11月；顯示屏供應商Universal Display跌8%，收入遠低預期；支付巨頭Block跌7%，Q3收入139.6億美元遠低預期；農機設備CNH跌6%，利潤預警且全年指引大幅下調。

最慘的是基因編輯公司Intellia Therapeutics，一患者在接受其基因療法後不幸身亡，股價直接跳水25%。

最後的隱患：關稅訴訟。

美國最高法院周三就川普互惠關稅的合法性表示懷疑。大法官們質疑他濫用緊急權力，稱徵稅權本來就是國會的核心權力。一旦法院判川普輸，政府可能要退還已徵收的800多億美元關稅，川普的關稅權也會被限制。裁決預計年底或明年初出爐。

總結：反彈是真的，但基礎不穩。政府重啟談判利好逐漸消化，經濟弱勢、企業增長乏力、政策不確定性都在磨消息面。接下來重點看12月FOMC決議和最高法院關稅判決——哪個壞消息落地都可能扭轉局面。