最近，許多人認爲山寨幣不僅在價格上毫無價值，技術上也沒有任何用處，這種想法已經變得如此普遍，以至於幾乎在市場上形成了共同的看法。這並不是因爲人們的憤怒爆發，而是當你查看生態系統的結構時，確實存在一些嚴重的技術和結構性問題，滋養了這種認知。如今，大部分山寨幣僅僅被定位爲圖表上可見的，但在現實生活中沒有功能的數字產品。

深入問題的根本，您首先會遇到真實用戶的缺乏。許多項目的錢包數量被機器人膨脹，TVL（總鎖定價值）數字由人工流動性維持，應用程序使用統計數據則完全依賴虛假流量支持。盡管在紙面上看起來是大型和雄心勃勃的項目，但這些技術並沒有接觸到真實客戶。無論技術多麼優秀，如果沒有人使用，自然會產生“無用”的認知。

真正的大裂痕在於代幣與技術之間的脫節。在加密領域，一個項目可以構建出出色的產品，解決一個重要的問題，甚至在技術上具有革命性。然而，代幣在經濟意義上並不參與這一技術。大多數代幣平台不分享收入，不賦予管理權利，也不會因產品的增長而增值。幾乎所有能夠推高代幣價格的機制都被故意排除在系統之外，以避免法律風險。技術在上升，但代幣卻停滯不前。這種情況是山寨幣投資者所經歷的最大失望。

每個牛市週期中發生的趨勢垃圾也將其納入，使得情況更加嚴峻。在一個週期內有ICO熱潮，另一個週期則是NFT和DeFi的瘋狂，而今天則是隱藏在AI、L2、RWA等標籤後面的數百個復制項目。這些試圖迅速獲利的項目大多數在推出產品之前就被市場淘汰。因此，週期最終使得山寨幣的認知變成了“垃圾項目墓地”。

在所有這些之上，還增加了監管壓力。由於在代幣與產品之間建立經濟聯繫可能在許多國家引發“證券”問題，因此項目不得不特別使代幣無效。因此，代幣經濟學如此脆弱。沒有收入分享，沒有能創造需求的機制，即使應用程序增長，代幣也無法從中受益。由於監管，項目在進展，但代幣無法進展；生態系統的本質中存在嚴重的扭曲。

盡管有這個表格，但在基礎設施方面，確實也有一些真正在創造東西的類別。規模解決方案、跨鏈通信基礎設施、數據存儲系統、隱私技術和分布式計算模型等領域開發的工作在長期內可能具有重要價值。然而，即使這些技術被生產出來的事實，也並不意味着代幣價格反映了同樣的現實。今天，在加密世界中，仍然無法說良好的技術意味着良好的代幣。

流行的說法“山寨幣沒有用”這句話其實並不是錯的，但原因並不是大多數人認爲的技術薄弱。問題出在技術是如何被代幣化的。今天，大部分山寨幣看起來沒有用，原因並不是產品差，而是產品與代幣之間的聯繫完全斷裂。生態系統的主要問題不是技術層面的，而是經濟和法律架構方面的。只要這些沒有改善，大多數山寨幣在下一個週期中仍然會遭遇同樣的命運。