Gate Ventures每週加密貨幣回顧（2025年11月24日）

精要速覽

• 非農就業報告意外利好，緩解衰退擔憂，但失業率上升推動降息預期升溫。
• 本週將公布芝加哥、達拉斯和裏士滿聯儲指數、美國第三季度GDP二次修正值、10月核心PCE等數據。
• 市場大幅回調：BTC下跌7.88%，ETH下跌9.44%，BTC和ETH ETF本週資金大幅流出（分別爲–12.2億美元和–5.0025億美元）。
• 宏觀情緒依舊疲弱：MicroStrategy面臨指數剔除風險，恐懼與貪婪指數維持在19（極度恐懼），ETH/BTC跌至0.326。
• 山寨幣跌幅最大：加密貨幣總市值下跌7.48%；剔除主流幣後跌幅爲5.89%；前十之外資產暴跌9.18%。
• 前30強表現：平均跌幅達-9.8%。僅BCH（+12.8%）、WLFI（+7.6%）和LEO錄得漲。BCH因巨鯨多頭拉升；WLFI雖遭安全事件和2,214萬美元緊急銷毀，仍逆勢漲。HYPE因3.2億美元解鎖暴跌-14.7%。
• 以太坊基金會發布Interop Layer，解決L2碎片化與互操作難題。
• Aave Labs推出高收益儲蓄應用，支持保險存款和12,000家銀行接入。
• Paxos推出USDG0，推動合規美元流動性跨鏈流轉。

宏觀市場概覽

非農就業報告意外利好，緩解衰退擔憂，失業率上升推動降息預期升溫

9月，美國新增非農就業崗位11.9萬個，遠超市場預期的5.1萬個，但前兩月數據合計下修3.4萬個。失業率上升0.1個百分點至4.4%，略高於預期。平均時薪環比增速下滑0.2個百分點至0.2%，低於預期的0.3%。平均每週工時維持在34.2，與預期一致。強於預期的就業增長緩解了市場對經濟衰退或急劇放緩的擔憂。與此同時，失業率上行及薪資增速放緩，提升了联准会未來降息的預期。

當前利率依然偏高，爲联准会後續降息留有空間，但近期經濟再加速跡象及联准会內部分歧，使得12月降息的必要性下降。波士頓聯儲主席Susan Collins表示尚未決定是否行動，紐約聯儲主席John Williams則認爲央行有望下調關鍵利率。美國勞工統計局（BLS）宣布10月和11月非農數據將於12月16日一同發布，因此9月報告成爲联准会下次FOMC會議前最後一份官方就業數據。後續市場將關注初請失業金人數及裁員、政府關門等影響指標。

本週將公布芝加哥、達拉斯和裏士滿聯儲指數、美國第三季度GDP二次修正值、10月核心PCE等數據。因感恩節假期，本週數據發布時間較晚，仍將發布美國生產者價格數據及三地聯儲商業調查，以及Conference Board消費者信心指數。其他數據將陸續公布，美國政府關門餘波持續影響官方數據發布進度。（1, 2）

Polymarket：联准会12月決策

美元指數（DXY）

美元自上周一以來持續高於100點，徘徊在六個月高位，投資者正重新評估联准会政策路徑，地區聯儲官員分歧明顯。（3）

美國10年與30年國債收益率

上周五，美國短期與長期國債收益率均大幅下行，紐約聯儲主席表示“近期仍有進一步調整目標區間的空間”。（4）

黃金

受紐約聯儲主席鴿派表態影響，投資者加大對12月降息押注，黃金價格上周整體持穩。（5）

加密市場綜述

1. 主流資產

BTC價格

ETH價格

ETH/BTC比值

過去一周，BTC下跌7.88%，ETH下跌9.44%，市場下行趨勢延續。BTC ETF已連續四周淨流出，本週錄得–12.2億美元，ETH ETF同樣疲弱，周度流出–5.0025億美元。（6）

MicroStrategy因數字資產佔總資產比例超過50%，平均BTC成本價高達74,430美元，面臨MSCI和納斯達克指數剔除風險，進一步加劇市場情緒壓力。（7）

恐懼與貪婪指數持續處於“極度恐懼”區間，數值爲19，ETH/BTC比值再跌1.77%至0.326，顯示ETH相對表現更弱。（8）

2. 總市值

加密貨幣總市值

剔除BTC與ETH後的加密貨幣總市值

剔除前十資產後的加密貨幣總市值

上周，加密貨幣總市值下跌7.48%。剔除BTC和ETH後，整體市場下跌5.89%；前十之外資產跌幅高達9.18%。這表明山寨幣回撤幅度明顯大於主流幣。

3. 前30大加密資產表現

來源：Coinmarketcap與Gate Ventures，截止2025年11月24日

前30大加密資產中，周均跌幅達9.8%。僅BCH、WLFI和LEO錄得漲。

BCH表現最爲突出，漲幅12.8%，主要受Hyperliquid平台巨鯨多頭推動，大戶10倍槓杆做多BCH，持倉約90萬美元。（9）

WLFI漲7.6%，盡管項目在正式上線前披露了重大安全事故，影響用戶錢包。團隊緊急凍結受影響錢包並銷毀代幣，總額達2,214萬美元。（10）

HYPE因3.2億美元代幣解鎖，賣壓驟增，本週下跌14.7%。（11）

重點加密事件

1. 以太坊基金會發布Interop Layer，解決L2碎片化與互操作難題

以太坊基金會公布了Interop Layer的最新細節，這是一項鏈上協議，旨在消除快速增長的L2生態系統間的碎片化。基於ERC-4337帳戶抽象，Interop Layer讓錢包和Dapp天然支持多鏈，資產可在所有Rollup間自由轉移和交互，無需橋接或特定鏈的用戶體驗。目前已開放測試，該舉措有助於統一流動性、提升開發者體驗，並爲更廣泛的EVM環境恢復單鏈體驗，進一步強化以太坊長期擴展路線圖。（12）

2. Aave Labs推出高收益儲蓄應用，支持保險存款和12,000家銀行接入

Aave Labs即將推出儲蓄應用，基礎利率爲5%，通過活躍度可提升至9%，並對最高100萬美元存款提供保險保障。產品支持12,000家銀行和借記卡接入，實現法幣充值，同時支持無限穩定幣轉帳，將DeFi收益打造成更安全、面向消費者的金融科技儲蓄替代方案。利息來源於Aave的超額抵押借貸市場，Aave Labs捕捉用戶利率與底層協議回報之間的利差。應用將率先登入iOS，目前已開放候補名單。（13）

3. Paxos推出USDG0，推動合規美元流動性跨鏈流轉

Paxos Labs發布USDG0，這是其合規穩定幣USDG的全鏈擴展版本，允許單一、全額支持的美元流動於Hyperliquid、Plume及Aptos等鏈，採用LayerZero的OFT標準。該設計避免了包裹資產，保留了Paxos的合規保護和國債掛鉤收益特性。各生態可將USDG0嵌入交易、借貸或模塊化DeFi基礎設施，實現統一流動性，無需傳統橋接。此次發布擴展了全球美元網路，Paxos自2018年以來已處理超1800億美元合規代幣化業務。（14）

重點創投交易

1. 0xbow完成350萬美元種子輪融資，合規隱私基礎設施需求增長

0xbow獲得350萬美元種子輪融資，由Starbloom Capital領投，Coinbase Ventures、BOOST VC等參投，支持Privacy Pools合規隱私協議擴展，該協議與以太坊基金會Kohaku項目相關。系統基於Vitalik Buterin早期研究，既能實現資金匿名化，又可篩查不良行爲者。本輪融資將用於多資產擴展和跨鏈部署，進一步鞏固0xbow在合規隱私基礎設施領域的領先地位。（15）

2. 前BlackRock團隊獲460萬美元融資，打造HelloTrade移動端美股交易基礎設施

HelloTrade獲460萬美元融資，由Dragonfly Capital領投，Mirana Ventures等參投，支持其區塊鏈驅動的全球美股資產交易平台。團隊由前BlackRock數字資產高管創立，產品致力於通過移動端界面簡化跨境股票和商品交易。資金將用於產品上線、安全投入和用戶教育，助力HelloTrade通過鏈上基礎設施革新零售投資者傳統市場參與方式。（16）

3. Ledn獲Tether戰略投資，擴展BTC抵押信貸服務

Ledn獲得Tether戰略投資，推動其比特幣抵押借貸平台擴容，已累計發放貸款超28億美元，年經常性收入突破1億美元。資金將用於托管、風控和清算基礎設施建設，隨着中心化BTC抵押借貸在零售及機構領域擴展，用戶可在不出售BTC的前提下釋放流動性。此舉瞄準非稀釋性信貸需求，助力Ledn成爲新一代比特幣金融服務的核心基礎設施。（17）

創投市場數據

上周共完成20筆投資，其中數據賽道佔10筆，佔比50%；基礎設施賽道5筆（25%）；GameFi賽道1筆（5%）；DeFi賽道4筆（20%）。

本週創投交易匯總，來源：Cryptorank與Gate Ventures，截止2025年11月24日

上周披露的總融資金額爲14.1億美元，35%（7/20）項目未披露融資額。基礎設施賽道融資最高，達12.37億美元。最大融資項目：Kalshi 10億美元，Kraken 2億美元。

本週創投交易匯總，來源：Cryptorank與Gate Ventures，截止2025年11月24日

2025年11月第3周總融資額升至14.1億美元，環比增長968%。同比去年同期，周融資額增長279%。

關於Gate Ventures

Gate Ventures是Gate.com旗下的風險投資機構，專注於投資去中心化基礎設施、中間件及應用，致力於在Web 3.0時代重塑全球社會與金融互動。Gate Ventures與全球行業領袖合作，助力擁有創新理念與卓越能力的團隊和初創企業，推動社會與金融關係的變革。

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參考資料：

1. S&P Global本週經濟數據前瞻
2. 联准会12月決策，Polymarket
3. DXY指數，TradingView
4. 美國10年期國債收益率，TradingView
5. 黃金價格，TradingView
6. BTC及ETH ETF資金流向
7. BTC恐懼與貪婪指數
8. MicroStrategy被剔除指數風險
9. Hyperliquid巨鯨持倉
10. WLFI代幣銷毀
11. Hyperliquid代幣解鎖
12. 以太坊基金會發布Interop Layer解決L2碎片化與互操作
13. Aave Labs推出高收益儲蓄應用及保險存款
14. Paxos發布USDG0，推動合規美元跨鏈流動
15. 0xbow完成350萬美元種子輪融資，合規隱私基礎設施需求增長
16. 前BlackRock團隊獲460萬美元融資，HelloTrade移動端美股交易基礎設施
17. Ledn獲Tether戰略投資，擴展BTC抵押信貸服務