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今天不再提醒

. #好喫難消化 的穩定幣賽道😓



還記得今年上市時被瘋搶的穩定幣公司 Circle 嗎?

它的股價現在已經從高點 蒸發了 70%。

很多人以爲這是“估值過高”或者“財報不及預期”,但這其實解釋不了核心問題。

Circle 的商業模式本質上是喫利息。

每發行 1 枚 USDC,就會持有 1 美元等值的現金或短期美債作爲儲備,公司的絕大部分收入都來自這些儲備資產的利息。

但在穩定幣賽道裏,Circle 面臨着一個超級對手——泰達(USDT)。泰達靠先發優勢佔據了全球市場,而 Circle 則選擇走 合規 + 企業服務 這條道路。

問題來了:
Circle 目前的業務本質還是利率交易。
如果穩定幣業務只能靠利差賺錢,那和銀行的模式有什麼本質區別?

現在联准会開啓降息週期,利息下降,Circle 的盈利能力就會直接被削弱。
如果僅僅把 USDC 看作一個交易工具,那 Circle 的股價可能還得繼續往下修。

Circle 想翻身,只能靠一件事:
讓更多全球企業將 USDC 用作跨境結算的基礎設施。

只有當 USDC 成爲“下一代全球支付網絡”的底層工具,Circle 才有足夠大的長期想象空間。

現在的 Circle,就像互聯網早期的基礎設施公司:
如果滿足於做“最好的穩定幣”,那它永遠只是一家喫利差的金融公司;
但如果它成功構建下一代全球清算層,那它的故事才剛剛開始。
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