記錄哈希率和收入下降迫使比特幣礦工走到邊緣

來源：Coindoo 原標題：算力創紀錄和收入下降使比特幣礦工面臨困境 原文連結： https://coindoo.com/record-hashrate-and-falling-revenue-push-bitcoin-miners-to-the-edge/ 幾個月來，比特幣礦工們一直在爲更加艱難的條件做準備——但很少有人預料到壓力會如此迅速地加劇。

關鍵要點

• 比特幣礦工面臨創紀錄的低盈利能力，因爲算力上升而收入下降。
• 融資成本上升和ASIC回報期延長正在將許多運營商推向盈虧平衡區間。
• 礦業股票僅在摩根大通提高價格目標後上漲，並非因爲礦業經濟改善。

看起來在第四季度前景良好的行業，現在已經變成比特幣挖礦歷史上最脆弱的時期之一。問題不僅僅是價格疲軟，而是競爭的成本從未如此之高。

哈希率競賽正變成一場生存競賽

比特幣的計算能力在這個秋季達到了一個一年前聽起來荒謬的水平。網路現在需要每秒 1.16 茲哈希才能保持競爭力——這個數字迫使礦工們不斷擴大規模，否則就有可能變得過時。

時機真是糟糕透頂。比特幣在11月初滑落至8萬美元低位，而不是隨着算力的擴張而漲。行業突然陷入了一個悖論：礦工們投入更多的算力到網路中，而得到的報酬卻減少了。

結果是礦業每單位計算能力的收入經歷了有史以來最嚴重的崩潰之一。收入下降得如此嚴重，以至於許多運營商現在實際上是在盈虧平衡點工作。

數學不再成立

挖礦一直以來都是一種長期投資。但根據《礦工雜志》的新數據，新ASIC硬件的回報期已延長至超過1200天——這是礦工們面臨的最漫長的還款週期。即便是想要擴張的公司也無法依賴傳統融資：在今年早些時候一波可轉換債務發行後，借貸成本正在上升，使得礦工們的槓杆水平高於以往。

作爲回應，企業正在嘗試轉向與人工智能和高性能計算相關的新收入模式。但這些項目與採礦的規模相比仍然微不足道。就目前而言，人工智能收入只是補充——而不是救助。

華爾街點燃了一個完全意想不到的反彈

盡管面臨所有運營壓力，礦業股票突然飆升。CleanSpark、Cipher 和 IREN 在過去一天均錄得兩位數的漲幅，而其餘排名前十的礦工也都實現了漲。

此次反彈並非源於採礦經濟的改善，而是來自摩根大通。這家銀行的一份研究報告概述了由高性能計算（HPC）和雲計算交易驅動的長期漲，這些交易是礦業公司目前正在積極簽署的。Cipher在經歷了從早期高點下跌45%後，被特別指出爲被低估。

市場上真正引起關注的是IREN。這家礦商最近與微軟達成了一項價值97億美元的驚人五年協議，提供Nvidia GB300 GPU的使用權，這些GPU存放在IREN的設施中。這筆交易瞬間改變了分析師對該公司未來的模型。

並不是每個人都從樂觀中獲益。摩根大通下調了對Marathon Digital和Riot的預期，指出比特幣價格疲軟和股份稀釋侵蝕了他們所持有的BTC的價值。

BTC 小幅漲 — 但這並沒有解決問題

比特幣在過去24小時內上漲了大約2%，逼近89,000美元，帶來了片刻的喘息。然而，分析師警告稱，輕微的反彈並不會改變礦工面臨的條件。如果比特幣保持在六位數以下，而網路競爭持續上升，行業可能在未來幾個月內看到一波重組——或整合。

礦業部門現在正面臨擴展與生存之間的衝突。那些能夠堅持下去的人可能會變得更強大。那些不能的人只會在破產申請和折扣ASIC拍賣清單中被人銘記。