從表面看，行情像是卡壳了，其實每一次都在測試底線。昨天以太坊硬頂三千美元就開始回軟，現在窩在四小時圖均線一帶反覆震盪。雙方都在觀望，多頭不敢死命往上衝，空頭也在積蓄力量，震幅越來越小——這正是變盤前的經典信號。我的判斷是，價格重心在緩緩下挪，但現在下結論還太早。幾個關鍵支撐能否守住，才是接下來的真正分水嶺。

以太坊最近明顯跑輸比特幣。不僅兌換率疲弱，資金也在持續撤離。美國那邊以太坊現貨ETF連續幾日淨流出，大機構短期內顯然不夠看好。技術形態就更扎心了——布林帶收窄、短期均線欲上行，但價格距離中長期均線很遠，被拉回的壓力十足。這種局面下，短線交易者還能在窄幅區間內尋找機會，可中長線布局的朋友現在還是得守好心態，看清方向再動。

多頭和空頭都在蓄勢。看多的人指出跌幅已深、反彈在即，某些技術指標確實進入超賣區。但空頭的籌碼更實：一旦關鍵支撐失守，很可能觸發連鎖反應，下行空間不容小覷。值得注意的是，儘管價格走弱，期貨未平倉頭寸反而在增長，意味着場內還有大量槓桿資金沒有止損。一旦方向明朗，波動的威力會相當恐怖。鏈上數據也出現警示——部分大戶開始往交易所轉幣，結合市場情緒的謹慎態度，空頭目前佔據上風。