#Galaxy 研究：2025 沒有白走，真正的加密拐點在 2026

不出所料，比特幣在 2025 年底，幾乎回到了年初的位置。
這不是失敗，而是一次高強度“再定價年”。
前 10 個月是真牛市：
監管鬆動、#ETF 吸金、鏈上活躍度爆發，BTC 在 10 月衝到 12.6 萬美元歷史新高。
但高潮之後，市場沒有繼續加速，反而進入了——
輪動、降槓桿、重估值、洗結構。
宏觀預期反覆、敘事切換、槓桿清算、大戶減倉，
價格回落、情緒降溫，到 12 月 #BTC 回到 9 萬美元附近。
看起來“沒賺到錢”，
但 2025 年做成了一件更重要的事：
👉 真正的機構基礎設施開始落地。
Galaxy 的結論很清晰：
2025 是鋪路年，2026 才是起飛年。
一、比特幣：更像黃金，而不是高波動投機品
Galaxy 給 BTC 的核心判斷很“冷靜”：
2026 年可能很平淡
但 2027 年前後，25 萬美元是可見的目標
期權市場已經給出信號：
👉 BTC 的長期波動率正在結構性下降
看跌期權的隱含波動率開始高於看漲
這是“成熟宏觀資產”的典型特徵
類似黃金、利率、大宗商品
一句話：
比特幣正在從“成長型資產”，走向“貨幣型資產”。
當機構准入 + 宽鬆貨幣環境疊加，
BTC 的角色會越來越像——
非美元體系下的價值對沖工具。
二、公鏈的核心變化：不再“中立”，開始“賺錢”
2026 年，公鏈世界有一個根本轉向：
👉 從“胖協議（Fat Protocol）”轉向“胖應用（Fat App）”
幾個關鍵信號：
應用層收入 / 網絡層收入 將翻倍
L1 開始主動嵌入“賺錢的應用”
直接把現金流導向原生代幣
這意味著什麼？
👉 “只收 Gas、不創造價值”的公鏈，會被市場拋棄。
誰能把交易、穩定幣、DeFi、AI 推理
直接內化為協議收入，
誰才能活到下一輪。
三、企業級區塊鏈不再試點，直接上結算
Galaxy 給了一個非常激進、但合理的預測：
2026 年，至少一家世界 500 強企業
會運行“品牌化企業 L1”，
並處理超過 10 億美元真實經濟結算。
重點不是“私鏈 vs 公鏈”，
而是 分工明確：
企業 L1：發行、合規、結算
公鏈：流動性、抵押、價格發現、DeFi
這是傳統金融真正上鏈的形態，
不是玩 NFT、不是行銷實驗。
四、穩定幣：已經贏了，只是大家還沒意識到
幾個直接的數據結論：
穩定幣交易量 已經超過 Visa
正在逼近 ACH（美國清算系統）
2026 年：穩定幣 > ACH，是大概率事件
接下來發生的不是“再多發幣”，
而是——
👉 穩定幣會快速整合，只剩 1–2 個主流體系
拼的不是技術，
拼的是：分發能力 + 銀行 / 支付接入能力。
穩定幣，正在變成
支付系統的“底層管道”，
而不是一個加密產品。
五、DeFi 的真實增長點，不在“收益”，在“結構”
Galaxy 對 DeFi 的判斷非常現實：
DEX 現貨占比 → 25%+
加密抵押貸款餘額 → 900 億美元
穩定幣借貸利率 → 長期低於 10%
DAO 開始用預測市場（futarchy）直接管錢
這意味著：
👉 DeFi 正在從“高風險套利場”，
👉 變成“機構可用的金融模塊”。
不性感，但可持續。
六、預測市場、隱私、AI：被低估的三條暗線
三條容易被忽視，但極可能爆發的支線：
1️⃣ 預測市場
周交易量衝到 15 億美元以上
逐步變成“信息定價層”
2️⃣ 隱私資產
總市值 > 1000 億美元
當資金規模變大，“隱私”從理想變成剛需
3️⃣ AI × 鏈上支付
AI Agent 自動交易、自动結算
鏈上支付不再是“給人用的”，而是“給機器用的”
最後一句話總結 Galaxy 的 2026：
2025 年是把泡沫擠乾的一年，
2026 年是把結構跑順的一年。
比特幣在變“穩”
公鏈在變“現實”
穩定幣在變“基礎設施”
DeFi 在變“金融工程”
AI 在變“真實用戶”
如果你還在等
“下一次散戶情緒大爆發”，
你可能會錯過這一輪真正的大錢。
因為這一輪，是機構在悄悄搭系統。