聯邦公開市場委員會公布12月會議紀要：內部分歧，政策進入「調整」階段

美國聯邦儲備委員會 (FED) 剛剛公布了12月9日至10日為期兩天的貨幣政策會議紀要，揭示了許多關於利率立場、經濟評估以及內部日益明顯的意見分歧的重要細節。以下是這次會議紀要的全景圖。

降息決策與內部分歧 在會議中，FED將利率下調25個基點，將政策利率調整至3.50%–3.75%的區間。然而，這一決定並未獲得完全一致的支持，有三票反對： 兩位聯邦區域主席認為目前沒有必要進行降息。Stephen Miran，FED理事會成員，則認為25個基點的降幅還不夠，他再次呼籲大幅降息50個基點——這已是他自9月就職以來第三次提出此主張。 這顯示FED內部對於風險和政策優先事項存在著截然不同的看法。

關於時點與方向的辯論 少數派認為12月立即降息尚不合理，擔心通膨仍有持續的潛在風險。相反，多數成員支持降息，理由是轉向更中立的立場將有助於防止未來勞動市場的疲軟。一些支持降息的人也承認這是一個權衡取捨的決定，在不同情況下他們可能會接受維持利率不變。

通膨：不可輕視的風險 儘管已經降息，許多FED官員仍對通膨風險保持謹慎： 一些成員警告說，持續高企的通膨可能已經“深深根植”，過快的持續降息可能會削弱FED實現2%通膨目標的公信力。因此，許多意見認為在12月降息後的“某段時間”內應保持利率穩定，以進一步觀察經濟數據。

央行儲備與國債購買 紀要也明確提及儲備管理問題： 成員一致認為，目前的儲備水平已經“足夠應付”。FED認為是時候開始透過購買美國國債來管理儲備。更重要的是，政策制定者強調需要清楚傳達，這些國債的購買僅是為了穩定利率，並非貨幣寬鬆或改變政策方向。

經濟展望與未來寬鬆條件 與10月會議相比，FED對經濟增長的評估略為樂觀。此外： 大多數成員認為，如果通膨持續下降，進一步的貨幣寬鬆將是適當的。 不過，所有後續決策都將嚴格依賴經濟數據，尤其是通膨和勞動市場。

主席鮑爾的發言：差異是真實存在的 會後，FED主席Jerome Powell坦率承認內部存在分歧： “有些成員對於哪些風險應該優先考慮持有非常強烈的看法。這並不是一個所有人都對未來方向和應採取的措施達成共識的情況。” 他也強調，通膨仍高於目標，但勞動市場的疲軟跡象是不可忽視的。

結論 12月會議紀要顯示，FED正進入一個微調操作的階段，每一個決策都必須在抑制通膨與維持經濟增長之間取得平衡。內部的分歧並非負面信號，而是反映出當前經濟環境的複雜性。 未來，市場將持續密切關注通膨、就業數據以及FED的訊息，因為每一點微小的語調變化都可能在全球金融市場引發巨大波動。