鎳的用途及2026年仍具挑戰性的原因

了解鎳的主要應用是掌握2026年市場動態的關鍵。 鎳在不銹鋼生產中扮演著關鍵角色——佔全球鎳消費的60%以上——並且在電動車電池化學中越來越重要。然而，儘管有這些重要用途，這種金屬仍面臨著充滿挑戰的一年。

鎳的應用與當前市場現實

鎳的主要工業應用集中在不銹鋼製造，主要服務於建築和住宅行業。次要的增長動力來自電動車電池生產，其中以鎳基化學品推動產能的激增。然而，這兩個需求渠道都在減弱。中國的房地產行業，作為全球不銹鋼需求的支柱，持續惡化，2025年11月的銷售同比下降36%。同時，電池製造商正轉向較便宜的鋰鐵磷酸鹽(LFP)技術，該技術在性能上已與鎳化學品相匹配，並提供成本優勢和更佳的安全性。

供應過剩壓低價格

印尼在全球鎳供應中占主導地位，2024年產量達220萬公噸，幾乎是2019年的三倍。政府將2025年的配額提高到2.985億濕公噸，進一步增加庫存。倫敦金屬交易所的庫存量在2025年11月底升至254,364公噸，而年初為164,028公噸。這種豐富的供應推低了鎳價，至$14,295，接近低成本生產商的盈利底線。

有關印尼減產的猜測開始出現，提議將2026年的產量削減至約2.5億WMT，較2025年的3.79億WMT大幅下降。然而，這些仍只是討論。市場分析師預計，鑑於2025年推出的新政策框架，包括調整的特許權費結構和收緊的許可條款，印尼將維持目前的產量水平，這些措施賦予政府更大的生產監管權。

需求疲軟加劇弱勢

除了供過於求之外，需求走向也令人失望。9月電動車電池鎳需求同比僅增長1%，而LFP需求則激增7%。近期的政策逆轉——包括美國電動車稅收抵免的取消和歐盟推遲燃燒引擎禁令——進一步抑制了電池金屬的熱情。福特的195億美元電動車減值和向長程續航車轉型，顯示產業正在收縮，美國電動車銷售在第四季度較第三季度下降了46%。

2026年價格展望

市場普遍預測偏向下行。荷蘭國際集團（ING）預測2026年的平均價格為$15,250，而世界銀行則預測為$15,500，並在2027年溫和上升至$16,000。諾里克爾估計，明年全球精煉鎳剩餘過剩量為27.5萬公噸。若沒有重大供應協調或意外的需求激增，價格難以維持在$16,000以上。要回升到吸引西方生產商投資的$19,000以上的範圍，現有基本面似乎不太可能。

鎳市場仍陷於結構性過剩與需求增長乏力的雙重困境中，鎳的用途也越來越多被較便宜的替代品所取代。在印尼產量未能實質收縮或需求動態出現轉變之前，2026年預計將持續面臨價值和生產商盈利能力的下行壓力。