格林維爾資本如何累積 $99 Varonis 系統的百萬持倉

最新基金動向

11月14日，倫敦的Greenvale Capital披露其在Varonis Systems (NASDAQ:VRNS)的持股大幅擴展，在第三季度增持了128萬股。這次積極的買入使基金的總持股數量提升至173萬股，截至9月30日市值約為9914萬美元。這家資料安全專家現已成為Greenvale的第五大持倉，占基金可報告資產的7.8%。

為何百萬級增持值得關注

該持股價值大約增加了7630萬美元，反映了股票購買和市場變動的雙重影響。在目前約33.34美元的交易水平下，Varonis過去一年下跌了26%，與同期標普500指數的16%漲幅形成鮮明對比。然而，Greenvale的堅定行動表明，基金看到了潛在的機會。

投資組合背景與競爭持股

Varonis在Greenvale 12.7億美元的美國股票投資組合中佔據一個有趣的位置。基金的主要持倉展現出一個偏向成長的配置：

• Sunrun $76 NASDAQ:RUN(: 2.3183億美元 )18.54%資產規模(
• Roblox )NYSE:RBLX(: 1.4891億美元 )11.91%資產規模(
• Zeta Global )NYSE:ZETA(: 1.4406億美元 )11.52%資產規模(
• SharkNinja )NYSE:SN(: 1.2992億美元 )10.39%資產規模(
• Varonis Systems )NASDAQ:VRNS(: 9914萬美元 )7.93%資產規模(

背後的業務分析

Varonis提供企業級軟體，用於資料安全、分析與治理，涵蓋本地與雲端基礎設施。公司通過軟體授權和專業服務來營運，目標客戶為各行各業的IT安全與業務團隊。其平台監控敏感資料存取、異常警示，並自動化資料治理，這些能力在企業加速雲端遷移時變得越來越重要。

現金流轉折點

儘管表面上營運虧損較高，Varonis的基本動能卻展現出不同的故事。第三季度，年度經常性收入（ARR）同比增長18%，達到7.186億美元，其中SaaS約佔總ARR的76%。這種組合轉變解釋了為何報告的虧損擴大，但營運現金流卻改善。

公司今年迄今產生1.227億美元的營運現金流，較去年同期的9090萬美元有所增加，並有1.116億美元的自由現金流。管理層還宣布了)百萬股回購授權，顯示對長期價值的信心。

財務快照

投資論點

Varonis處於一個獨特的交叉點：企業安全需求、加速的雲端採用，以及由AI驅動的資料治理。該股過去一年26%的下跌，可能反映投資者對短期利潤壓縮和較軟的傳統本地續約率的挫折——這些問題在財報中曾被提及。

然而，長期展望似乎具有建設性。這是一個持續的、以SaaS為主的安全平台，現金產生能力逐步改善，擁有超過)億美元的流動性，以及市場的有利趨勢，展現出非對稱的風險與回報，區分了耐心資本與季度交易者。Greenvale願意累積近$1 百萬股的持倉，顯示其相信Varonis的估值更反映機會，而非短期的經營逆風。